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[摘要] 文章阐述了人民币升值对我国跨国公司财务管理的影响，重点从跨国企业国际融资管理、国际投资管理、现金管理、成本管理、套期保值管理等方面提出建议和具体操作办法。
[关键字] 人民币升值 跨国企业 财务管理
2005年7月21日，人民币放弃挂钩美元，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。近两年来，人民币升值成为关注焦点。今去3月份，美国几十位议员联名要求美国政府督促人民币升值，并威胁给中国贴上“汇率操纵国”的标签。在2009年的《世界投资报告》中提到，东亚和拉丁美洲尤其是中国的跨国公司加速开发海外市场，对外直接投资大幅上升，在发展中经济体和转型经济体中，中国成为三个最大FDI来源地之一，位居全球20个最大的外国直接投资来源地之列。为此，讨论人民币升值对我国跨国公司的影响和及早采取相应应对措施是很有必要的。
一、国际融资的管理
跨国企业进行国际融资，目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上，从多种筹资渠道，采取不同的筹资方式，及时、足额、合理和低成本地获得企业生产经营、投资和资本结构调整所需的资金，并合理使用以实现其财务目标。归纳起来就是：融资成本最小化、避免和降低融资风险、建立最佳融资结构。
1、增加外汇负债,平衡外汇收支。
企业通过申请外汇贷款,将人民币贷款置换为外汇贷款,延缓进口付汇等方式,适当增加外汇负债,待人民币升值后,用到期收汇额偿还贷款或购汇归还、对外付汇,可抵消外汇资产的贬值风险,或直接获利。
2、优化负债币种结构，降低资金成本。
跨国企业应在人民币升值美元贬值的条件下及时调整不同货币的负债结构。通过提高美元负债在负债结构中的比例，降低人民币负债在负债结构中的比例。企业可以获得美元负债贬值所带来的汇兑收益，达到降低资金使用成本的目的。企业可以利用国外子公司或境外公司的美元融资优势借助国外金融通过银行美元贷款、发行美元债券 货币互换等市场方式实现美元负债融资，并要提前或按时偿还人民币负债，以达到优化负债币种结构的目的。
3、积极利用资本市场融资，适时、适度扩大企业规模。
规模效应是应对成本上升的重要举措。在人民币升值期间，往往伴随着股票价格大幅上涨，公司应把握资本市场的融资时机，发行证券筹集资金，通过内部投资和外部兼并收购等方式，优化价值链，扩大企业规模，降低单位业务量的固定资本，提高企业的竞争能力。
二、国际投资的管理
国际投资按投资方式分为直接投资和间接投资。直接投资是指将货币或实物直接投到国外的生产领域中，投资者可以直接在国外创办企业进行生产经营活动。间接投资是指证券投资活动，是指投资者将资本放到国际金融市场，用于购买国外的股票、证券等有价证券，通过股息、利息等获取报酬。
1、加大对外直接投资，提高企业国际化程度。
长期以来，我国的人工成本比较低廉，而类似于石油、电力、水等资源产品的价格受政府管制，其价格也处于较低的水平，因此吸引了很多的外国投资者来华投资设厂。 但是，随着新《劳动法》的实施、资源产品价格的改革、环保成本的内部化以及人民币的持续升值，国内企业的制造成本将会显著上升，跨国企业将逐渐失去低成本竞争优势。 因此，跨国企业应加大对外直接投资，布局海外，推进国际化战略，以充分利用其他国家或地区低廉的资源降，低产品的制造成本 提升企业的竞争能力，这样不仅可以规避人民币升值带来的压力。 而且还可以将海外制造的产品出口到中国，以享受人民币升值带来的好处。同时应认真研究到发展中国家和地区投资设厂的可行性,开发新产品,提高产品的科技含量,提高产品的附加值和加强企业成本管理,降低生产经营成本,选择一部分产品销量大,又有销售网络的低附加值加工企业,政策性地扶持这些企业到人工成本较低的国家设厂生产,而将设计部门和销售服务放在国内,这样不但可以利用企业多年经营建立起来的商誉和营销网络,而且保住部分就业岗位,并且能实现曲线出口和减少与主要贸易国的贸易顺差,减轻人民币升值压力。
大型企业应该收购国内缺乏的矿石、有色金属等重要资源。特别是电解铝企业充分发挥已有的的自营出口权。
2、降低贬值外币资产的投资比例，提高升值本币的投资比例。
在人民币升值预期下，以人民币标价的资产将受到投资者的青睐，其价格趋势看涨；而以贬值外币标价的资产将遭到投资者的抛售，其价格看跌。因此，为了有效应对汇率风险及其所带来的价格波动风险，企业应该及时降低贬值外币资产的投资比例，适度提高升值本币资产的投资比例，以实现投资组合风险和投资收益的匹配。
3、加大科研力度，提高自主创新，促进产品换代升级。
我国是一个制造大国。我国的很多企业,缺乏品牌长远规划,出口产品大多以低价取胜。可以说，一直以来，物美价廉是中国制造产品的竞争优势之所在，但是，人民币升值所带来的成本压力将不断压缩出口产品的盈利空间，低成本竞争优势会慢慢失去。因此，国内企业应转变竞争战略，实现低成本竞争战略向技术领先战略的转变。企业应该逐步进行产品结构调整和资源整合，大力开拓国际市场,实施出口的多元化战略,实现由产品输出到资本输出、品牌输出,调整产品结构,提高产品质量和档次。加大出口商品结构调整力度。抓住人民币升值,进口成本降低的有利机遇,积极进口先进设备和技术、关键零部件,促进出口,转变企业利润增长方式。
4、通过并购，实现企业产业链战略。
随着人民币升值，国内外竞争越发激烈。为了提高企业竞争力，企业可以在国际市场上收购上游原材料供应企业，收购下游产品销售企业，完善企业产业链，降低企业成本，获取高额利润。
三、现金管理
企业中以外币计价的资产和负债容易受到汇率波动的影响，从而对企业现金流量产生影响汇率的变化还会造成企业利润下降或者折算成本币后的债务增加资产和负债管理是将这些账户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身价值甚至增值的资产及币种，尽量减少企业持有的以外币计价的资产头寸人民币升值条件下企业现金流量管理的核心思想是减少风险暴露，平衡现金流入与流出对于因为外债而面临巨大汇率风险的企业，还可根据自身经营情况改变融资方式尽量争取应收与应付账款的平衡减少垫付资金总量加快应收外汇账款的回收速度。
四、成本管理
1、加强内部控制制度，降低成本
人民币升值情况下，会有大量的热钱流入我国。对整个金融环境，尤其是对于我国这种金融体系有待进一步完善，金融市场发展相对滞后的情况下，会有冲击，造成市场不稳定。加强内部控制制度，抵御风险，降低成本。
2、加大国外采购力度，降低原材料成本
加大在国际市场尤其是相对人民币贬值的国家采购原材料的力度，显然能够享受到外币贬值带来的好处，同时避免了在国内由于人民币贬值和物价上涨导致的原材料成本的上升。
3、充分利用税收优惠政策 降低税负水平。
为了缓解人民币升值的压力，国家会调控税收政策以降低贸易顺差，如取消相关产品的出口退税政策等在这种情况下，国内企业应认真研究税收政策，有效利用新的税收优惠政策，以达到降低税负的目的。
4加速资金周转，降低资金使用成本。
获利能力取决于资金周转的速度和每次周转的获利水平，在目前国内企业成本上升投资报酬率趋于平稳或下降的情况之下，加速资金周转成为企业保持或提高盈利能力的重要方面因此，国内企业应当围绕资金管理体制技术方法等方面强化资金管理，通过企业资金管理网络平台与商业银行的对接，对资金实施及时有效的管理，从而加速资金周转，提高资金使用效率，降低资金使用成本。
五、套期保值管理
对于以美元结算的国内出口企业，人民币升值无疑会造成其资产缩水，所以，如何规避汇率风险是我国企业应对人民币升值的重要问题。
1准确判断当前汇率的走势。
我国企业需要建立一个完备的组织机构来迅速实施外汇风险管理策略，并制定适当的政策进行指导积极分析当前汇率的走势，如果汇率将向有利的方向变化，可以不采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益，但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则，将给企业带来更大的风险。
2、科学选择管理方案。
充分利用金融工具抵补或者利用经营决策抵补如在签订出口订单时，要积极地采取诸如远期结售汇外汇期货外汇期权等避险保值措施，避免汇率变动挤压企业利润空间出口结算时，采取包括调整计价货币提前或延后结汇净额冲抵配对等减少损失另外，营销管理生产管理以及进行资产与负债的综合管理都是比较实用的风险策略。
总之，人民币升值是早晚的事。对于跨国公司来讲，必须及早看清形势，采取积极的财务管理策略，努力降低企业成本，科学有效规避风险，利用有利条件，以保持或提高企业的竞争力。
參考文献：
[1]吴树畅，郭云.人民币升值对企业影响的利弊分析及财务管理策略.会计之友[J],2008,8.
[2]李伟东.浅析人民币升值对企业的影响以及财务对策[J],时代金融,2008,12:90-91.
[3]张进贵.人民币升值效应分析.当代经济,2008,12:6-7.
[4]谷增军.基于人民币升值条件下企业财务政策的选择.市场研究,2010,2:55-57.
[5]贾志欣.人民币升值对我国经济的影响,合作经济和科技,2009,3:76-77.
[关键字] 人民币升值 跨国企业 财务管理
2005年7月21日，人民币放弃挂钩美元，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。近两年来，人民币升值成为关注焦点。今去3月份，美国几十位议员联名要求美国政府督促人民币升值，并威胁给中国贴上“汇率操纵国”的标签。在2009年的《世界投资报告》中提到，东亚和拉丁美洲尤其是中国的跨国公司加速开发海外市场，对外直接投资大幅上升，在发展中经济体和转型经济体中，中国成为三个最大FDI来源地之一，位居全球20个最大的外国直接投资来源地之列。为此，讨论人民币升值对我国跨国公司的影响和及早采取相应应对措施是很有必要的。
一、国际融资的管理
跨国企业进行国际融资，目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上，从多种筹资渠道，采取不同的筹资方式，及时、足额、合理和低成本地获得企业生产经营、投资和资本结构调整所需的资金，并合理使用以实现其财务目标。归纳起来就是：融资成本最小化、避免和降低融资风险、建立最佳融资结构。
1、增加外汇负债,平衡外汇收支。
企业通过申请外汇贷款,将人民币贷款置换为外汇贷款,延缓进口付汇等方式,适当增加外汇负债,待人民币升值后,用到期收汇额偿还贷款或购汇归还、对外付汇,可抵消外汇资产的贬值风险,或直接获利。
2、优化负债币种结构，降低资金成本。
跨国企业应在人民币升值美元贬值的条件下及时调整不同货币的负债结构。通过提高美元负债在负债结构中的比例，降低人民币负债在负债结构中的比例。企业可以获得美元负债贬值所带来的汇兑收益，达到降低资金使用成本的目的。企业可以利用国外子公司或境外公司的美元融资优势借助国外金融通过银行美元贷款、发行美元债券 货币互换等市场方式实现美元负债融资，并要提前或按时偿还人民币负债，以达到优化负债币种结构的目的。
3、积极利用资本市场融资，适时、适度扩大企业规模。
规模效应是应对成本上升的重要举措。在人民币升值期间，往往伴随着股票价格大幅上涨，公司应把握资本市场的融资时机，发行证券筹集资金，通过内部投资和外部兼并收购等方式，优化价值链，扩大企业规模，降低单位业务量的固定资本，提高企业的竞争能力。
二、国际投资的管理
国际投资按投资方式分为直接投资和间接投资。直接投资是指将货币或实物直接投到国外的生产领域中，投资者可以直接在国外创办企业进行生产经营活动。间接投资是指证券投资活动，是指投资者将资本放到国际金融市场，用于购买国外的股票、证券等有价证券，通过股息、利息等获取报酬。
1、加大对外直接投资，提高企业国际化程度。
长期以来，我国的人工成本比较低廉，而类似于石油、电力、水等资源产品的价格受政府管制，其价格也处于较低的水平，因此吸引了很多的外国投资者来华投资设厂。 但是，随着新《劳动法》的实施、资源产品价格的改革、环保成本的内部化以及人民币的持续升值，国内企业的制造成本将会显著上升，跨国企业将逐渐失去低成本竞争优势。 因此，跨国企业应加大对外直接投资，布局海外，推进国际化战略，以充分利用其他国家或地区低廉的资源降，低产品的制造成本 提升企业的竞争能力，这样不仅可以规避人民币升值带来的压力。 而且还可以将海外制造的产品出口到中国，以享受人民币升值带来的好处。同时应认真研究到发展中国家和地区投资设厂的可行性,开发新产品,提高产品的科技含量,提高产品的附加值和加强企业成本管理,降低生产经营成本,选择一部分产品销量大,又有销售网络的低附加值加工企业,政策性地扶持这些企业到人工成本较低的国家设厂生产,而将设计部门和销售服务放在国内,这样不但可以利用企业多年经营建立起来的商誉和营销网络,而且保住部分就业岗位,并且能实现曲线出口和减少与主要贸易国的贸易顺差,减轻人民币升值压力。
大型企业应该收购国内缺乏的矿石、有色金属等重要资源。特别是电解铝企业充分发挥已有的的自营出口权。
2、降低贬值外币资产的投资比例，提高升值本币的投资比例。
在人民币升值预期下，以人民币标价的资产将受到投资者的青睐，其价格趋势看涨；而以贬值外币标价的资产将遭到投资者的抛售，其价格看跌。因此，为了有效应对汇率风险及其所带来的价格波动风险，企业应该及时降低贬值外币资产的投资比例，适度提高升值本币资产的投资比例，以实现投资组合风险和投资收益的匹配。
3、加大科研力度，提高自主创新，促进产品换代升级。
我国是一个制造大国。我国的很多企业,缺乏品牌长远规划,出口产品大多以低价取胜。可以说，一直以来，物美价廉是中国制造产品的竞争优势之所在，但是，人民币升值所带来的成本压力将不断压缩出口产品的盈利空间，低成本竞争优势会慢慢失去。因此，国内企业应转变竞争战略，实现低成本竞争战略向技术领先战略的转变。企业应该逐步进行产品结构调整和资源整合，大力开拓国际市场,实施出口的多元化战略,实现由产品输出到资本输出、品牌输出,调整产品结构,提高产品质量和档次。加大出口商品结构调整力度。抓住人民币升值,进口成本降低的有利机遇,积极进口先进设备和技术、关键零部件,促进出口,转变企业利润增长方式。
4、通过并购，实现企业产业链战略。
随着人民币升值，国内外竞争越发激烈。为了提高企业竞争力，企业可以在国际市场上收购上游原材料供应企业，收购下游产品销售企业，完善企业产业链，降低企业成本，获取高额利润。
三、现金管理
企业中以外币计价的资产和负债容易受到汇率波动的影响，从而对企业现金流量产生影响汇率的变化还会造成企业利润下降或者折算成本币后的债务增加资产和负债管理是将这些账户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身价值甚至增值的资产及币种，尽量减少企业持有的以外币计价的资产头寸人民币升值条件下企业现金流量管理的核心思想是减少风险暴露，平衡现金流入与流出对于因为外债而面临巨大汇率风险的企业，还可根据自身经营情况改变融资方式尽量争取应收与应付账款的平衡减少垫付资金总量加快应收外汇账款的回收速度。
四、成本管理
1、加强内部控制制度，降低成本
人民币升值情况下，会有大量的热钱流入我国。对整个金融环境，尤其是对于我国这种金融体系有待进一步完善，金融市场发展相对滞后的情况下，会有冲击，造成市场不稳定。加强内部控制制度，抵御风险，降低成本。
2、加大国外采购力度，降低原材料成本
加大在国际市场尤其是相对人民币贬值的国家采购原材料的力度，显然能够享受到外币贬值带来的好处，同时避免了在国内由于人民币贬值和物价上涨导致的原材料成本的上升。
3、充分利用税收优惠政策 降低税负水平。
为了缓解人民币升值的压力，国家会调控税收政策以降低贸易顺差，如取消相关产品的出口退税政策等在这种情况下，国内企业应认真研究税收政策，有效利用新的税收优惠政策，以达到降低税负的目的。
4加速资金周转，降低资金使用成本。
获利能力取决于资金周转的速度和每次周转的获利水平，在目前国内企业成本上升投资报酬率趋于平稳或下降的情况之下，加速资金周转成为企业保持或提高盈利能力的重要方面因此，国内企业应当围绕资金管理体制技术方法等方面强化资金管理，通过企业资金管理网络平台与商业银行的对接，对资金实施及时有效的管理，从而加速资金周转，提高资金使用效率，降低资金使用成本。
五、套期保值管理
对于以美元结算的国内出口企业，人民币升值无疑会造成其资产缩水，所以，如何规避汇率风险是我国企业应对人民币升值的重要问题。
1准确判断当前汇率的走势。
我国企业需要建立一个完备的组织机构来迅速实施外汇风险管理策略，并制定适当的政策进行指导积极分析当前汇率的走势，如果汇率将向有利的方向变化，可以不采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益，但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则，将给企业带来更大的风险。
2、科学选择管理方案。
充分利用金融工具抵补或者利用经营决策抵补如在签订出口订单时，要积极地采取诸如远期结售汇外汇期货外汇期权等避险保值措施，避免汇率变动挤压企业利润空间出口结算时，采取包括调整计价货币提前或延后结汇净额冲抵配对等减少损失另外，营销管理生产管理以及进行资产与负债的综合管理都是比较实用的风险策略。
总之，人民币升值是早晚的事。对于跨国公司来讲，必须及早看清形势，采取积极的财务管理策略，努力降低企业成本，科学有效规避风险，利用有利条件，以保持或提高企业的竞争力。
參考文献：
[1]吴树畅，郭云.人民币升值对企业影响的利弊分析及财务管理策略.会计之友[J],2008,8.
[2]李伟东.浅析人民币升值对企业的影响以及财务对策[J],时代金融,2008,12:90-91.
[3]张进贵.人民币升值效应分析.当代经济,2008,12:6-7.
[4]谷增军.基于人民币升值条件下企业财务政策的选择.市场研究,2010,2:55-57.
[5]贾志欣.人民币升值对我国经济的影响,合作经济和科技,2009,3:76-77.