怎样计算参与股权投资的上市公司利润，会计准则变化导致的成本法和权益法造成了不同的算法，得出的净利润大相径庭，报表上的利润数据并不能体现公司的真实价值。
　　
　　随着中小板和创业板新发的上市公司日益增多，大量上市公司参与股权投资，如宁波华翔（002048.SZ）和康恩贝（600572.SH），但由于采用不同的算法，得出净利润增减迥异。
　　2月8日，宁波华翔发布2011年业绩预报，预计实现净利润2.9亿元，比上年同期减少29.5%。康恩贝1月12日发布2011年业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润同比增长45%—55%。
　　数字背后是否果真代表企业价值发生根本变化？
　　
　　准则变化导致迥异的投资收益
　　宁波华翔解释，子公司富奥汽车零部件股份有限公司（下称“富奥”）长期股权投资由权益法变更为成本法，使得公司投资收益较去年减少约1亿元，仅富奥一项就使得宁波华翔利润下降25.9%，股价也从去年14.3元降至8.29元，降幅高达42%。事实果真如此嗎？
　　根据2011年半年报，富奥于2011 年3月定向增发1.2亿股,宁波华翔持有富奥的股比由20%下降到17.8%。虽仅下降2.2%，但会计准则变更。具体为：富奥1-3月采用权益法核算，4-6月采用成本法核算。因此，对富奥的投资收益降幅高达54%。而富奥2010年上半年比2011年上半年净利润仅仅下降32.5%。
　　权益法按应享有或分担被投资单位实现净利润或发生净亏损的份额，调整长期股权投资的账面价值，并确认为当期投资收益。
　　宁波华翔从去年4月以后对富奥的投资收益只能根据后者发放现金股利来确认，不能再依据后者净利润核算。
　　富奥借壳*ST盛润A（000030.SZ），如果顺利获批，以目前市价计，宁波华翔持有*ST盛润市值高达26亿元，是其市值的一半。因此，宁波华翔将在*ST盛润重组后，将重新按权益法计算对其投资收益，届时宁波华翔的投资收益又会重新增长。
　　康恩贝解释业绩增长的主因之一是参股的佐力药业（300181.SZ）去年2月上市，参股比例由原26%降低至19.5%，仍按权益法核算。根据中国证监会《上市公司执行企业会计准则监管问题解答》（2011年第1期）（下称“《解答》”）的规定，对佐力药业首发股份导致的净资产增加份额与应结转持股比例下降部分的长期股权投资账面价值的差6786.4万元，计入当期投资收益。仅此一项就占康恩贝净利润同期增长35.5%。
　　按《解答》的方法计算，康恩贝对佐力药业参股比例因后者IPO下降，相当于处置25%的长期股权投资。据2010年年报，即视同处置长期股权投资的账面价值为5993×25%=1498.2万元。佐力药业因首发所有者权益增加4.2亿元，归属于康恩贝的份额为4.2亿元×19.5%=8287.5万元，两者之差为6789.5万元，与康恩贝公布的数据大致相当。但是根据康恩贝2011年半年报披露，其对佐力药业按权益法核算的长期股权投资收益为518万元，仅比2010年同期增长6.3%，据佐力药业2011年业绩预告，其全年净利润将最高达到5236万元，即按权益法核算康恩贝对其长期股权投资收益大致将为1021万元，仅占按照准则确认的6786.42万元的投资收益15%。
　　
　　可观的投资收益
　　高度重视每股收益的投资者，很可能对宁波华翔业绩下降而予以回避，而对康恩贝倍加关注，事实上利润数据仅仅因为某些准则规定而产生变化，大多数情况下并不代表数据背后真实企业价值贬损。
　　宁波华翔近期两次公布回购部分社会公众股预案，第一次截至2011年11月底已回购1394万股，支付约14.4亿元。第二次是今年1月31日，用于回购资金总额不超过11亿元，分两期执行。宁波华翔截至2011年9月30日货币资金为10.9亿元，也就是意味着公司已经准备动用全部现金资产用于大规模回购计划。
　　值得注意的是，两家公司均蕴藏着未来巨额的投资收益，康恩贝持有佐力药业1650万股，以目前佐力药业市价计算，康恩贝投资佐力药业的市值高达3亿多元。根据首发承诺，康恩贝将于今年2月22日解限。