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文章利用动态因子模型构建了中国金融状况指数(FCI),并利用FCI表征金融市场.基于互谱分析,测度了中国金融市场与经济增长和通货膨胀变动的关联性.实证结果表明:中国金融市场与经济增长和通货膨胀变动在不同的周期上存在异质性.从长周期来看,金融市场的变动领先于经济增长和通货膨胀的变动.而在短周期波动和中周期波动中,他们的关系存在易变性.