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近年来，我国经济学界和证券业界上市公司的“绩优”问题进了许多研究，相关论文时常可见，但尚缺乏对于高成长高收益上市公司“绩优”原因的综合分析，即究竟有哪些共性的原因使得一些上市公司脱颖而出成为高成长高收益的绩优公司，因此，对这些上市公司进行全面系统的研究和综合比较具有一定的理论意义和紧迫的实践意义。
究竟什么是绩优上市公司？人们有诸多不同看法，笔者认为，绩优上市公司至少应具备三个条件：较高的盈利水平、良好的成长性以及能够给股东带来持续稳定的收益。
1、绩优上市公司应该具有良好的盈利水平。每股收益是目前股市最常用的指标，它能够使投资者对上市公司的业绩一目了然。净资产收益率，这一指标反映了股东权益的收益水平，是一个综合性最强的财务比率。用净资产收益率评价上市公司业绩，可以直观地了解其投资价值，即企业净资产的运用带来的收益。净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基础，是公司股利决策的重要依据。净资产收益率相对稳定的公司能够较好地把握自己，有可能支付比盈余不稳定的公司更高的股利。
2、绩优上市公司应该具有高成长性。高成长性是绩优公司的生命力所在，也是投资者获益的核心基础。与业绩保持同步增长的股本扩张所带来的投资回报，比公司现金分红的回报率还要高的多。这些绩优公司之所以能在股本不断扩张后得到市场认同，大都因为其股本扩张是建立在与业绩保持同步增长的基础上。例如，东方电子就是凭借其雄厚的技术力量，在电力系统自动化软、硬件产品及系统集成业务中，具有领先优势，近几年业绩出现了快速增长。
3、能够给股东带来持续稳定的收益。作为绩优公司应当在自身不断完善发展的同时给投资者带来较为稳定的收益而并非股票买卖价差所带来的不确定收益，这种稳定的收益不仅能体现公司良好持久的经营业绩，同时也给投资者继续持有、购买公司股票、支持公司发展增加信心。
通过对截至03年中旬符合上述条件的“绩优”公司进行筛选，作为分析比较的依据，这些“绩优”公司，有些是一直业绩良好的老牌公司，也有经过一番努力刚刚跨入高成长高收益绩优公司行列的上市公司。这也正符合了绩优股没有终身制的说法，称呼只是静态的，关键要看公司如何借鉴经验结合实际完成发展这一动态过程。
以下是筛选出来的几家高成长高收益绩优公司的有关资料。
根据筛选出的上述高成长高收益绩优公司进行具体分析可以得到以下几方面的共性。
1、公司在上市时的股本与资产规模并不一定很大，但上市后充分利用证券市场的融资功能，资源配置功能，获得了规模与效益的同步扩张。公司在上市后，基本都有过一次或多次配股，这些配股资金的及时补充，保障了公司快速发展所需的资金。以青岛海尔这一个股来进行分析。它属于高成长高收益绩优公司的典范。青岛海尔是一家以电冰箱生产销售为主营业务的上市公司，与1993年11月19日在上海证券交易所挂牌上市，目前总股本为5?郾64亿，流通股本2?郾75亿。依靠现代经营战略，依托资本市场，青岛海尔近年来一直处于高速成长期，资产规模和经济效益稳步增长，股本虽经过多次扩张，但自上市以来，历年每股收益都保持在较高水平（0?郾4元之上），2000年达到0?郾75元，2001年中期也达到0?郾5010元，其高成长性受到市场普遍认同。
2、这些公司的主营特征十分鲜明，并把发展主业作为获得增长的根本推动力。在2002年3月19日公布年报的359家上市公司中，每股收益在0?郾5元以上的公司，绝大部分主营利润占利润总额比例超过90％，说明这些企业的利润主要来自于主业，较为实在。
事实上，正是主业较强的盈利能力使这些公司的利润稳定增长，在资产规模扩大的同时有较好的每股收益。主业的稳定发展保证了公司业绩的不断提升，同时较高的业绩“含金量”使该公司能够持续一贯高比例回报投资者。
3、对于投资项目的可行性分析比较全面谨慎。上市公司投资决策是否正确，是其经营能力的表现之一，也是影响其经营业绩的一个重要方面，高成长高收益绩优公司在做出重大投资决策时一般都比较谨慎，对自己是否能够驾驭新的项目和适应新的行业，往往在事前要做多方面的考察和论证，不会出现盲目投资的情况。①注重对投资项目地域的选择，发挥规模效应。②顺应市场，投资主业，稳中求胜。③强化投资项目管理，严格投资项目论证。
4、内部治理结构较为健全。例如中海发展，公司内部严格按照中国《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和其他相关法律、法规、规章的要求，积极改善公司治理结构，不断建立健全股东大会、董事会、监事会、经理层相互制衡的管理体制，规范运作，加强信息披露，做好投资者关系管理工作。企业的独立董事有3名，已达董事会总人数的30％。而且，公司现行章程，股东大会议事规则均已对有关联交易的决策过程规定了明确的关联股东及关联董事会的回避和表决过程。
从有关资料可知，公司的高层管理人员文化素质较高，并且年龄居中经验较为丰富，因此他们有能力领导整个公司进行良好的运作，提高公司的经营管理水平。这些绩优公司的经营管理都具有三个特征：①一般都有自己独到的经营策略。②具有一流的组织管理水平。③具有强烈的市场观念。
5、具有超凡的经营理念是公司发展的重要条件。①积极的营销举措。②抓住消费心理，以市场为导向制定营销策略。③超凡自信，以实力技术赢得市场。
6、稳中求发展，以质取胜。例如盐田港，对于全国热炒的物流业，盐田港采取的是做实物流不做概念的方式，深圳市在“十五”规划中将物流业作为未来三大支柱产业之一。同时盐田港区恰好属于规划中的东部物流园。目前，盐田集装箱物流中心已步入良好的运营阶段，公司表示，将利用现有的港口资源，集成信息技术运用仓储和集装箱运输的各个环节，有效降低物流成本，踏准向国际性物流中心转型的节拍。
7、利用品牌争创效益。例如海尔创业19年以来，坚持实施名牌战略，从一个冰箱名牌发展成为整个家电行业的名牌，从家电名牌发展成为中国最有价值的品牌，海尔不断增值的背后是海尔持续创新的战略转移。从名牌战略，多元化战略到国际化战略，海尔品牌不断跨行业跨地区延伸扩张。目前，已成为中国最大世界第五大的白色家电制造商，产品销往160个国家和地区并在16个国家建有22个工厂及制造基地，美国海尔、欧洲海尔等已经发展成为本土化的知名品牌。
8、这些公司往往有战略性资产重组。青岛海尔斥资20亿元收购海尔空调公司的重组也是如此。青岛海尔的主要产品是电冰箱、冰柜等白色家电。虽然其电冰箱、冰柜的市场占有率一直处于行业龙头地位，但产品盈利能力不强，并且比较单一。通过此次收购，青岛海尔大举介入了空调行业，对其完善“白色家电概念”，实现多元化方向发展意义重大。且空调行业虽然处于供大于求的局面，但相比电冰箱、冰柜等家电，其市场容量仍未饱和，绝对需求量逐年递增。更为重要的是，空调产品毛利率大大高于电冰箱、冰柜，是公司一个较大的利润增长点。因而可以说战略重组给这些绩优上市公司带来了重大的发展机遇。
除了上述这些共性之外，这些高成长高收益的绩优公司还较为谨慎的处理举债经营和对外担保的事宜，保证公司的形象和经营的发展前景以及长期稳定的获利能力。对企业管理人员以及员工的激励制度较为有效。同时合理灵活的运用国家税收及其他政策为企业创造更多的效益。目前国家关税起到一定的保护作用，随着国外同类产品的进口关税及限制的降低，行业竞争更趋激烈。因此，公司今后更需要学习国外先进技术，扩大公司规模，降低生产成本。
（作者单位：陕西财经职业技术学院）
究竟什么是绩优上市公司？人们有诸多不同看法，笔者认为，绩优上市公司至少应具备三个条件：较高的盈利水平、良好的成长性以及能够给股东带来持续稳定的收益。
1、绩优上市公司应该具有良好的盈利水平。每股收益是目前股市最常用的指标，它能够使投资者对上市公司的业绩一目了然。净资产收益率，这一指标反映了股东权益的收益水平，是一个综合性最强的财务比率。用净资产收益率评价上市公司业绩，可以直观地了解其投资价值，即企业净资产的运用带来的收益。净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基础，是公司股利决策的重要依据。净资产收益率相对稳定的公司能够较好地把握自己，有可能支付比盈余不稳定的公司更高的股利。
2、绩优上市公司应该具有高成长性。高成长性是绩优公司的生命力所在，也是投资者获益的核心基础。与业绩保持同步增长的股本扩张所带来的投资回报，比公司现金分红的回报率还要高的多。这些绩优公司之所以能在股本不断扩张后得到市场认同，大都因为其股本扩张是建立在与业绩保持同步增长的基础上。例如，东方电子就是凭借其雄厚的技术力量，在电力系统自动化软、硬件产品及系统集成业务中，具有领先优势，近几年业绩出现了快速增长。
3、能够给股东带来持续稳定的收益。作为绩优公司应当在自身不断完善发展的同时给投资者带来较为稳定的收益而并非股票买卖价差所带来的不确定收益，这种稳定的收益不仅能体现公司良好持久的经营业绩，同时也给投资者继续持有、购买公司股票、支持公司发展增加信心。
通过对截至03年中旬符合上述条件的“绩优”公司进行筛选，作为分析比较的依据，这些“绩优”公司，有些是一直业绩良好的老牌公司，也有经过一番努力刚刚跨入高成长高收益绩优公司行列的上市公司。这也正符合了绩优股没有终身制的说法，称呼只是静态的，关键要看公司如何借鉴经验结合实际完成发展这一动态过程。
以下是筛选出来的几家高成长高收益绩优公司的有关资料。
根据筛选出的上述高成长高收益绩优公司进行具体分析可以得到以下几方面的共性。
1、公司在上市时的股本与资产规模并不一定很大，但上市后充分利用证券市场的融资功能，资源配置功能，获得了规模与效益的同步扩张。公司在上市后，基本都有过一次或多次配股，这些配股资金的及时补充，保障了公司快速发展所需的资金。以青岛海尔这一个股来进行分析。它属于高成长高收益绩优公司的典范。青岛海尔是一家以电冰箱生产销售为主营业务的上市公司，与1993年11月19日在上海证券交易所挂牌上市，目前总股本为5?郾64亿，流通股本2?郾75亿。依靠现代经营战略，依托资本市场，青岛海尔近年来一直处于高速成长期，资产规模和经济效益稳步增长，股本虽经过多次扩张，但自上市以来，历年每股收益都保持在较高水平（0?郾4元之上），2000年达到0?郾75元，2001年中期也达到0?郾5010元，其高成长性受到市场普遍认同。
2、这些公司的主营特征十分鲜明，并把发展主业作为获得增长的根本推动力。在2002年3月19日公布年报的359家上市公司中，每股收益在0?郾5元以上的公司，绝大部分主营利润占利润总额比例超过90％，说明这些企业的利润主要来自于主业，较为实在。
事实上，正是主业较强的盈利能力使这些公司的利润稳定增长，在资产规模扩大的同时有较好的每股收益。主业的稳定发展保证了公司业绩的不断提升，同时较高的业绩“含金量”使该公司能够持续一贯高比例回报投资者。
3、对于投资项目的可行性分析比较全面谨慎。上市公司投资决策是否正确，是其经营能力的表现之一，也是影响其经营业绩的一个重要方面，高成长高收益绩优公司在做出重大投资决策时一般都比较谨慎，对自己是否能够驾驭新的项目和适应新的行业，往往在事前要做多方面的考察和论证，不会出现盲目投资的情况。①注重对投资项目地域的选择，发挥规模效应。②顺应市场，投资主业，稳中求胜。③强化投资项目管理，严格投资项目论证。
4、内部治理结构较为健全。例如中海发展，公司内部严格按照中国《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和其他相关法律、法规、规章的要求，积极改善公司治理结构，不断建立健全股东大会、董事会、监事会、经理层相互制衡的管理体制，规范运作，加强信息披露，做好投资者关系管理工作。企业的独立董事有3名，已达董事会总人数的30％。而且，公司现行章程，股东大会议事规则均已对有关联交易的决策过程规定了明确的关联股东及关联董事会的回避和表决过程。
从有关资料可知，公司的高层管理人员文化素质较高，并且年龄居中经验较为丰富，因此他们有能力领导整个公司进行良好的运作，提高公司的经营管理水平。这些绩优公司的经营管理都具有三个特征：①一般都有自己独到的经营策略。②具有一流的组织管理水平。③具有强烈的市场观念。
5、具有超凡的经营理念是公司发展的重要条件。①积极的营销举措。②抓住消费心理，以市场为导向制定营销策略。③超凡自信，以实力技术赢得市场。
6、稳中求发展，以质取胜。例如盐田港，对于全国热炒的物流业，盐田港采取的是做实物流不做概念的方式，深圳市在“十五”规划中将物流业作为未来三大支柱产业之一。同时盐田港区恰好属于规划中的东部物流园。目前，盐田集装箱物流中心已步入良好的运营阶段，公司表示，将利用现有的港口资源，集成信息技术运用仓储和集装箱运输的各个环节，有效降低物流成本，踏准向国际性物流中心转型的节拍。
7、利用品牌争创效益。例如海尔创业19年以来，坚持实施名牌战略，从一个冰箱名牌发展成为整个家电行业的名牌，从家电名牌发展成为中国最有价值的品牌，海尔不断增值的背后是海尔持续创新的战略转移。从名牌战略，多元化战略到国际化战略，海尔品牌不断跨行业跨地区延伸扩张。目前，已成为中国最大世界第五大的白色家电制造商，产品销往160个国家和地区并在16个国家建有22个工厂及制造基地，美国海尔、欧洲海尔等已经发展成为本土化的知名品牌。
8、这些公司往往有战略性资产重组。青岛海尔斥资20亿元收购海尔空调公司的重组也是如此。青岛海尔的主要产品是电冰箱、冰柜等白色家电。虽然其电冰箱、冰柜的市场占有率一直处于行业龙头地位，但产品盈利能力不强，并且比较单一。通过此次收购，青岛海尔大举介入了空调行业，对其完善“白色家电概念”，实现多元化方向发展意义重大。且空调行业虽然处于供大于求的局面，但相比电冰箱、冰柜等家电，其市场容量仍未饱和，绝对需求量逐年递增。更为重要的是，空调产品毛利率大大高于电冰箱、冰柜，是公司一个较大的利润增长点。因而可以说战略重组给这些绩优上市公司带来了重大的发展机遇。
除了上述这些共性之外，这些高成长高收益的绩优公司还较为谨慎的处理举债经营和对外担保的事宜，保证公司的形象和经营的发展前景以及长期稳定的获利能力。对企业管理人员以及员工的激励制度较为有效。同时合理灵活的运用国家税收及其他政策为企业创造更多的效益。目前国家关税起到一定的保护作用，随着国外同类产品的进口关税及限制的降低，行业竞争更趋激烈。因此，公司今后更需要学习国外先进技术，扩大公司规模，降低生产成本。
（作者单位：陕西财经职业技术学院）