【摘 要】
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本文首先建立了券商报告褒贬义词词库，计算出中国联通自2008年以来的各篇券商报告褒义词比例作为券商报告态度的衡量指标。然后采用向量自回归（VAR）模型分析了券商报告态度与中
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本文首先建立了券商报告褒贬义词词库，计算出中国联通自2008年以来的各篇券商报告褒义词比例作为券商报告态度的衡量指标。然后采用向量自回归（VAR）模型分析了券商报告态度与中国联通收益率、成交量、波动率之间的动态关系。发现券商报告在披露消息方面有一期的时滞．而收益率会因为乐观的券商态度出现暂时性的非理性上升，但最终总体有略微的下降。说明券商态度跟随者投资者情绪而改变，并且不含有有效的市场信息，支持了我们提出的第二种假设情况。另一方面，券商态度显著影响着市场收益率，但是与短期内市场上的交易量无显著关系。
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