截至4月末，公募FOF数量为99只（不同份额合并统计），规模合计503.12亿元，较去年底增长120.16亿元。但受到市场震荡影响，各类FOF产品今年表现一般，平均收益仅2.30%。笔者统计发现，一季度权益类基金的配置比例下滑至24%，配置品种也更加分散， 基民择基可以适当参考FOF掌门人的思路。

权益投资以业绩稳健的产品为主

　　从资产配置的角度看，与2019年末相比，今年一季度FOF投资更趋稳健，配置提升幅度较大的是债券类产品、绝对收益类产品与货币型产品：债券型基金的配置比例从去年年末的61.50%提升至72.14%;一季度绝对收益型基金的持仓规模达到7.24亿元，环比增长74.08%，总共10只FOF重仓持有海富通阿尔法对冲，其中诺德大类精选持有该基金的比例高达12.21%。
　　与此同时，权益类基金的配置比例有所下滑，持有基金也更加分散：一季度超过5只FOF共同重仓的权益基金数量为19只，配置数量较多的工银瑞信文体产业有13只FOF共同持有，中欧明睿新常态、信达澳银新能源也均获得8只FOF重仓。
　　从持仓看，同样也显示出FOF基金经理对业绩稳健产品的偏爱，持仓数量最多的工银瑞信文体产业和中欧明睿新常态，两者均非去年十强，但两只基金均表现出了业绩持续性强、回撤幅度小的特征。
　　工银瑞信文体产业的投资策略结合了基本面研究、情绪节奏和行业轮动，举例来看，基金长期持有的个股有三一重工和格力电器，在持有期的涨幅分别为147.24%和59.16%;基金的操作包括在四季度降低电子板块的仓位，增加了金山办公、宁德时代等基本面预期向上的个股，3月增加了白酒等前期超跌消费品的仓位，均获得了不错的效果。
　　与之相反，一些短期回撤和波动较大的基金遭遇FOF的减持，2019年底共7只FOF持有的华安媒体互联网，其在一季度回撤幅度一度达到21.05%，FOF重仓规模也从去年底的5249.58万元大幅缩减至79.69万元。前海开源多元策略一季度被减持规模达到9038.48亿元，基金2019年以来的布局几乎是在券商和黄金两个板块之间切换，今年以来明显增大的净值波动可能是FOF撤离的主因。

FOF增持遵循行业配置的主线

　　总体来看，相比2019年更加侧重于汇添富价值精选、富国天惠精选等偏精选个股的基金，今年以来FOF基金经理更倾向于行业主题基金以及擅长行业精选的产品。
　　一季度共有6只FOF重仓交银主题优选，重仓规模相比去年年底增加了1.45亿元;交银主题优选投资风格为自上而下，从宏观经济指导行业配置，行业集中度低、调整节奏快，近一年仅对机械设备、电子等少数行业有一定偏好。在疫情影响下，基金将目光聚焦于和内需相关且不受外需影响的领域和企业（如隆平高科、绝味食品等），以及受益于进口替代的高端制造等领域。除了交银主题优选，中欧新蓝筹、农银汇理主題轮动等获得FOF增持或新进的基金也均对行业赛道选择有独特的门道。
　　当然，FOF配置的核心就在于资产配置，相比普通基金更加强调自上而下的投资逻辑，更多的FOF则选择通过适当超配医药、科技、消费等行业中优质的基金进行布局。一季度FOF增持较多的基金中，包括易方达新兴成长、信达澳银新能源产业、富国创新科技、广发小盘成长等。工银瑞信前沿医疗、中欧医疗健康、易方达消费行业等行业属性明显的主题性基金在一季度也获得FOF的青睐。
　　对于基民来说，不妨将FOF的持仓作为一个标尺，一方面被多只公募FOF扎堆持有的基金，至少是符合各项标准的靠谱产品，在其中选出和自己风险偏好相匹配的产品，可以说是挑选基金的一条捷径;另一方面，一季报也为基民投资提供了借鉴，即关注长期在精选行业赛道上表现优异的基金和在科技、医药板块有突出实力的产品。

2020年一季度FOF重仓基金情况