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近日，私募排排网记者专访了青岛赢隆资产管理有限公司投资总监周兵。
外患内忧导致A股回调
记者：最近A股出现调整，您认为影响走势的主因是什么？
周兵：近期大盘回调主要受以下几方面因素的影响：首先，受到外围市场的影响，5月份以来，由于希腊大选造成组阁困难，市场对欧债危机的演变产生了进一步的担心，美元指数大涨，造成全球股市尤其是欧美股市5月以来大幅下跌，在全球经济一体化的今天，A股也很难独善其身。
第二，受国内经济增长下滑预期担忧的影响，之前市场预期国内宏观经济会在第一季度见底，现在看来经济在第一季度见底的可能性不大，有权威研究机构指出第二季度中国GDP增长率或会在7.5%，会比第一季度进一步下滑，造成市场对经济会否硬着陆的担心。国资委18日发布的央企4月净利润2533亿元，环比下降13.6%，中小企业比央企生存环境更恶劣一些，大家对经济进一步恶化的预期也反应到了市场上。
第三，最近两周新股过会和发行力度都比较大，对市场产生了一定的心理层面影响。在整体行情不好、资金面偏紧的情况下，IPO速度比较快，对市场的心理影响比较大。
记者：您认为未来A股市场存在的风险有哪些?
周兵：主要有三点，第一，从外围来讲，主要是欧债危机如何演绎的担忧。欧债危机的不确定性可能将来会对A股造成一定影响。
第二，从中国股市内部来讲，主要是IPO的发行速度问题，尽管郭主席说，“把投资者当成傻瓜圈钱的时代已经一去不复返了”，但是就目前中国股市而言，重融资、轻回报的局面还需要一定时间来扭转。
第三，从中国的宏观经济来讲，主要是经济拐点何时出现，GDP何时见底回升。我们知道，股票一般都是领先于经济的，前4个季度GDP都在下降，只有中国的经济开始回升了，才会确立股市大的上升势头。
记者：您刚才说欧债危机是造成A股回调的最重要原因，从目前情况看，希腊退出欧元区的可能性在进一步加大，您怎么看欧债危机未来的演变？
周兵：欧债危机的变化需要关注6月17日的希腊大选，如果希腊退出欧元区，对欧元区的影响会比较大，有可能像多米诺骨牌一样产生不好的影响。如果欧盟的主要国家，如德国、法国能协商一致，采取措施稳住西班牙和意大利，欧元区解体的可能性还不大。
欧债危机对中国经济的影响并不太大，但如果欧债危机进一步恶化导致全球股市暴跌，会对A股产生很大的心理影响，会让市场担心会否产生2008年雷曼兄弟倒闭时一样的影响。
记者：近期，大宗商品暴跌，未来欧债危机对大宗商品会有怎样的影响？
周兵：大宗商品暴跌主要是受了欧债危机的影响，美元对欧元大幅攀升，随着美元指数的大幅上涨，以美元计价的大宗商品5月以来大幅下跌。
对我国而言，大宗商品暴跌可以减少输入性通胀的压力，有利于我国控制通胀水平。另一方面，对我国大宗商品如钢铁、铜等去库存的时间会延长，对经济增长会产生一定的不利影响。
回调不改上升趋势 看好绩优蓝筹股及大消费
记者：您怎么看未来A股行情？
周兵：A股中长线向好，沪市2132点是新一轮大行情起点的可能性比较大。从基本面看，郭树清主席上任以来，一直在倡导做蓝筹股、绩优股的理念，并出台一系列举措给市场传递做多的信念，加上两市的估值水平处于历史低位和逐步宽松的资金环境，中国股市存在产生一轮大行情的基础。从技术面看，自1991年有中国证券市场以来，沪市月KDJ指标在20以下共产生了4次金叉，前三次指数都出现了翻番行情，今年初出现了第四次金叉，所以我认为2132点可能是一轮大行情的起点。
短线看，近期的下跌主要受欧债危机恶化的影响，一旦外围市场好转反弹，国内市场也存在止跌反弹的可能。前期外围暴跌，A股走势相对较强，仅仅只是正常的技术性回调，并没有改变今年以来大的上升趋势，所以，未来A股在短线调整结束后，再次震荡上行的可能性比较大，向下空间有限。
记者：你们重点看好哪些板块的投资机会？
周兵：我们比较看好低市盈率的绩优蓝筹股，如以保险、券商等为代表的金融板块。另外，我们比较看好产业整合中并购机会，房地产板块中的园区建设，以及大消费板块中的食品饮料、医药等。目前国家不断推动扩大消费以拉动内需，从而带动经济增长。虽然今年消费板块部分个股已经有了很大的涨幅，但我们认为经过认真的挖掘，还会存在许多个股机会。郭树清主席一直在倡导长期投资和绩优蓝筹的理念，对于传统的低市盈率的蓝筹板块，会逐步吸引投资者的关注，并且也是保险资金、QFII资金、社保资金等长线资金重点建仓的对象。
降准意在稳增长 不排除非对称降息可能
记者：近期央行再次下调存款准备金率，您如何解读？
周兵：5月12日，央行宣布从5月18日起下调存款准备金率0.5%，我认为此举意在稳增长，并有助于通过进一步增加流动性来改善企业融资环境，降低企业融资成本，推动企业扩大投资。
第二，有利于股市、债市等金融市场趋向活跃，因为在股市下跌后，央行就推出降准的举措，也说明了政府在有意做多市场，有利于市场的活跃。
第三，有利于下半年市场保持合理的流动性，温家宝总理强调要保持适时进行预调和微调，现在又提出要把稳增长放在更加重要的位置，适度放松也就在情理之中。
记者：怎么看通胀和货币政策未来演变？
周兵：未来通胀会稳中有降，货币政策会更多考虑稳增长，所以货币政策适度放松的可能性比较大。
记者：中国人民银行15日公布的初步数据显示，4月金融机构外汇占款余额为255888亿元，较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长，您怎么解读？
周兵：4月外汇占款出现今年以来首次负增长，说明了我国外贸出口的严峻性，我国对外贸易企业遇到了一定的困难，一方面需要国家出台适当的措施来稳住出口，毕竟拉动经济增长的三驾马车中，出口也占据比较大的比重，需要把出口稳定在一定的水平上。
另一方面，需要采取一定的措施来刺激外资的流入，实际上外汇占款的减少也和外资流出有一定的关系，最近，外管局扩大QFII的额度就是引进外资的重大举措之一。
记者：之前央行下调存款准备金率主要是为了对冲外汇占款，现在外汇占款出现了负增长，未来降准的可能性是否会变小？
周兵：外汇占款如果进一步减少，降准的可能性会有所降低，但稳增长成为了我国目前的重要任务，降准与否更重要是要和经济走势相联系。从央行采取的货币政策上看，央行一方面通过降低存款准备金率来释放一定的流动性，另一方面，如果在通胀水平进一步下降的情况下，不排除降低利率的可能，或者采取非对称降息，就是降低贷款利率，保持存款利率相对稳定。
经济第二季度见底 市场已先于经济见底
记者：市场部分人士担心经济会硬着陆，您怎么看我国经济未来走势？
周兵：4月PMI为53.3，连升5个月创13个月新高，主要反应了国有企业的情况，和主要反应中小企业情况的香港汇丰PMI值有差距，这种差距本身也说明了我国经济整体上出现了一些问题。但从中央政府角度看，提出了将“稳增长”放在更加重要的位置上，我认为随着货币政策的进一步放松，经济软着陆的可能性非常大，可能会在第二季度见底。
记者：从已经披露了业绩的预告看，经历了难看的一季报数据后，上市公司最艰难的时刻仍似没有到尽头，中报业绩中预减或亏损的企业占比高达45.4%，您怎么看中报？
周兵：中报的业绩水平相比第一季度进一步下滑的可能性比较大，但经济在第二季度见到低点的可能性比较大。
炒股主要是炒未来和预期，股票市场往往会领先于经济三到六个月的时间提前见底或见顶，如果经济在第二季度见底，那么上市公司业绩在中报时见底的可能性也非常大，而股价往往会提前见底。当然，在选择投资标的时，还是建议投资者率先关注中报预增的个股，尽量回避中报业是建议投资者率先关注中报预增的个股，尽量回避中报业绩预减或亏损个股。
证监会系列改革是A股新一轮牛市基础
记者：监管层推出五大措施来推动机构投资者入市，如完善资本市场基础制度、建立和完善税收优惠制度、支持养老金企业年金等市场化运作等。您如何解读监管层这些举措？
周兵：证监会的五大措施属于市场的顶层设计，被称为“二次股改”，我认为是中国股市新一轮牛市的基础。并且监管层也期望在完善了资本市场基础制度建设后，能引领市场展开一轮慢牛行情，给投资者尤其是长线投资者带来稳定的回报。
记者：您如何看郭树清上台后的一系列改革？如退市制度、新股发行制度改革等。
周兵：郭树清上任后的一系列改革，尤其是退市制度和新股发行制度改革，切中了市场要害，对树立新的股市投资理念和文化，让股民获取长期稳健回报提供了可能。
退市制度的建立有利于改变过去中国股民追求题材炒作、挖掘重组黑马、进行短线投机炒作的风气，让投资者回归依靠长期投资、股票分红获取收益。新股发行制度改革则有利于抑制“三高”发行，逐步平衡一二级市场的关系。
外患内忧导致A股回调
记者：最近A股出现调整，您认为影响走势的主因是什么？
周兵：近期大盘回调主要受以下几方面因素的影响：首先，受到外围市场的影响，5月份以来，由于希腊大选造成组阁困难，市场对欧债危机的演变产生了进一步的担心，美元指数大涨，造成全球股市尤其是欧美股市5月以来大幅下跌，在全球经济一体化的今天，A股也很难独善其身。
第二，受国内经济增长下滑预期担忧的影响，之前市场预期国内宏观经济会在第一季度见底，现在看来经济在第一季度见底的可能性不大，有权威研究机构指出第二季度中国GDP增长率或会在7.5%，会比第一季度进一步下滑，造成市场对经济会否硬着陆的担心。国资委18日发布的央企4月净利润2533亿元，环比下降13.6%，中小企业比央企生存环境更恶劣一些，大家对经济进一步恶化的预期也反应到了市场上。
第三，最近两周新股过会和发行力度都比较大，对市场产生了一定的心理层面影响。在整体行情不好、资金面偏紧的情况下，IPO速度比较快，对市场的心理影响比较大。
记者：您认为未来A股市场存在的风险有哪些?
周兵：主要有三点，第一，从外围来讲，主要是欧债危机如何演绎的担忧。欧债危机的不确定性可能将来会对A股造成一定影响。
第二，从中国股市内部来讲，主要是IPO的发行速度问题，尽管郭主席说，“把投资者当成傻瓜圈钱的时代已经一去不复返了”，但是就目前中国股市而言，重融资、轻回报的局面还需要一定时间来扭转。
第三，从中国的宏观经济来讲，主要是经济拐点何时出现，GDP何时见底回升。我们知道，股票一般都是领先于经济的，前4个季度GDP都在下降，只有中国的经济开始回升了，才会确立股市大的上升势头。
记者：您刚才说欧债危机是造成A股回调的最重要原因，从目前情况看，希腊退出欧元区的可能性在进一步加大，您怎么看欧债危机未来的演变？
周兵：欧债危机的变化需要关注6月17日的希腊大选，如果希腊退出欧元区，对欧元区的影响会比较大，有可能像多米诺骨牌一样产生不好的影响。如果欧盟的主要国家，如德国、法国能协商一致，采取措施稳住西班牙和意大利，欧元区解体的可能性还不大。
欧债危机对中国经济的影响并不太大，但如果欧债危机进一步恶化导致全球股市暴跌，会对A股产生很大的心理影响，会让市场担心会否产生2008年雷曼兄弟倒闭时一样的影响。
记者：近期，大宗商品暴跌，未来欧债危机对大宗商品会有怎样的影响？
周兵：大宗商品暴跌主要是受了欧债危机的影响，美元对欧元大幅攀升，随着美元指数的大幅上涨，以美元计价的大宗商品5月以来大幅下跌。
对我国而言，大宗商品暴跌可以减少输入性通胀的压力，有利于我国控制通胀水平。另一方面，对我国大宗商品如钢铁、铜等去库存的时间会延长，对经济增长会产生一定的不利影响。
回调不改上升趋势 看好绩优蓝筹股及大消费
记者：您怎么看未来A股行情？
周兵：A股中长线向好，沪市2132点是新一轮大行情起点的可能性比较大。从基本面看，郭树清主席上任以来，一直在倡导做蓝筹股、绩优股的理念，并出台一系列举措给市场传递做多的信念，加上两市的估值水平处于历史低位和逐步宽松的资金环境，中国股市存在产生一轮大行情的基础。从技术面看，自1991年有中国证券市场以来，沪市月KDJ指标在20以下共产生了4次金叉，前三次指数都出现了翻番行情，今年初出现了第四次金叉，所以我认为2132点可能是一轮大行情的起点。
短线看，近期的下跌主要受欧债危机恶化的影响，一旦外围市场好转反弹，国内市场也存在止跌反弹的可能。前期外围暴跌，A股走势相对较强，仅仅只是正常的技术性回调，并没有改变今年以来大的上升趋势，所以，未来A股在短线调整结束后，再次震荡上行的可能性比较大，向下空间有限。
记者：你们重点看好哪些板块的投资机会？
周兵：我们比较看好低市盈率的绩优蓝筹股，如以保险、券商等为代表的金融板块。另外，我们比较看好产业整合中并购机会，房地产板块中的园区建设，以及大消费板块中的食品饮料、医药等。目前国家不断推动扩大消费以拉动内需，从而带动经济增长。虽然今年消费板块部分个股已经有了很大的涨幅，但我们认为经过认真的挖掘，还会存在许多个股机会。郭树清主席一直在倡导长期投资和绩优蓝筹的理念，对于传统的低市盈率的蓝筹板块，会逐步吸引投资者的关注，并且也是保险资金、QFII资金、社保资金等长线资金重点建仓的对象。
降准意在稳增长 不排除非对称降息可能
记者：近期央行再次下调存款准备金率，您如何解读？
周兵：5月12日，央行宣布从5月18日起下调存款准备金率0.5%，我认为此举意在稳增长，并有助于通过进一步增加流动性来改善企业融资环境，降低企业融资成本，推动企业扩大投资。
第二，有利于股市、债市等金融市场趋向活跃，因为在股市下跌后，央行就推出降准的举措，也说明了政府在有意做多市场，有利于市场的活跃。
第三，有利于下半年市场保持合理的流动性，温家宝总理强调要保持适时进行预调和微调，现在又提出要把稳增长放在更加重要的位置，适度放松也就在情理之中。
记者：怎么看通胀和货币政策未来演变？
周兵：未来通胀会稳中有降，货币政策会更多考虑稳增长，所以货币政策适度放松的可能性比较大。
记者：中国人民银行15日公布的初步数据显示，4月金融机构外汇占款余额为255888亿元，较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长，您怎么解读？
周兵：4月外汇占款出现今年以来首次负增长，说明了我国外贸出口的严峻性，我国对外贸易企业遇到了一定的困难，一方面需要国家出台适当的措施来稳住出口，毕竟拉动经济增长的三驾马车中，出口也占据比较大的比重，需要把出口稳定在一定的水平上。
另一方面，需要采取一定的措施来刺激外资的流入，实际上外汇占款的减少也和外资流出有一定的关系，最近，外管局扩大QFII的额度就是引进外资的重大举措之一。
记者：之前央行下调存款准备金率主要是为了对冲外汇占款，现在外汇占款出现了负增长，未来降准的可能性是否会变小？
周兵：外汇占款如果进一步减少，降准的可能性会有所降低，但稳增长成为了我国目前的重要任务，降准与否更重要是要和经济走势相联系。从央行采取的货币政策上看，央行一方面通过降低存款准备金率来释放一定的流动性，另一方面，如果在通胀水平进一步下降的情况下，不排除降低利率的可能，或者采取非对称降息，就是降低贷款利率，保持存款利率相对稳定。
经济第二季度见底 市场已先于经济见底
记者：市场部分人士担心经济会硬着陆，您怎么看我国经济未来走势？
周兵：4月PMI为53.3，连升5个月创13个月新高，主要反应了国有企业的情况，和主要反应中小企业情况的香港汇丰PMI值有差距，这种差距本身也说明了我国经济整体上出现了一些问题。但从中央政府角度看，提出了将“稳增长”放在更加重要的位置上，我认为随着货币政策的进一步放松，经济软着陆的可能性非常大，可能会在第二季度见底。
记者：从已经披露了业绩的预告看，经历了难看的一季报数据后，上市公司最艰难的时刻仍似没有到尽头，中报业绩中预减或亏损的企业占比高达45.4%，您怎么看中报？
周兵：中报的业绩水平相比第一季度进一步下滑的可能性比较大，但经济在第二季度见到低点的可能性比较大。
炒股主要是炒未来和预期，股票市场往往会领先于经济三到六个月的时间提前见底或见顶，如果经济在第二季度见底，那么上市公司业绩在中报时见底的可能性也非常大，而股价往往会提前见底。当然，在选择投资标的时，还是建议投资者率先关注中报预增的个股，尽量回避中报业是建议投资者率先关注中报预增的个股，尽量回避中报业绩预减或亏损个股。
证监会系列改革是A股新一轮牛市基础
记者：监管层推出五大措施来推动机构投资者入市，如完善资本市场基础制度、建立和完善税收优惠制度、支持养老金企业年金等市场化运作等。您如何解读监管层这些举措？
周兵：证监会的五大措施属于市场的顶层设计，被称为“二次股改”，我认为是中国股市新一轮牛市的基础。并且监管层也期望在完善了资本市场基础制度建设后，能引领市场展开一轮慢牛行情，给投资者尤其是长线投资者带来稳定的回报。
记者：您如何看郭树清上台后的一系列改革？如退市制度、新股发行制度改革等。
周兵：郭树清上任后的一系列改革，尤其是退市制度和新股发行制度改革，切中了市场要害，对树立新的股市投资理念和文化，让股民获取长期稳健回报提供了可能。
退市制度的建立有利于改变过去中国股民追求题材炒作、挖掘重组黑马、进行短线投机炒作的风气，让投资者回归依靠长期投资、股票分红获取收益。新股发行制度改革则有利于抑制“三高”发行，逐步平衡一二级市场的关系。