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兴业银行三季报业绩基本在市场预期之内：前三季度实现净利润412亿元，同比增7.6%;第三季度实现净利润135亿元，同比增5.5%。尽管经济下行压力未减，但兴业银行收入端仍保持较快增长，前三季度实现营业收入1124亿元，同比增23.7%;第三季度实现营业收入401亿元，同比增27.5%。
兴业银行三季度盈利增长主要获益于规模增长（19.2%）和手续费及佣金净收入增长（4.2%），但在很大程度上被拨备费用所抵消（-18.0%）。前三季度年化ROA和ROE为1.14%和19.62%，同比分别下降0.2%和3.93%。
无论是前三季度还是第三季度，利润增长显著低于营业收入，表明兴业银行收入的增长部分对冲了因拨备计提带来的压力，不过，较高的收入增速还是体现出兴业银行较强的竞争力。2015年第三季度，兴业银行拨备前利润增速稳定在27.5%，较上半年提升6个百分点，保持了较好的增速水平。
兴业银行第三季度收入保持较好增长是亮点，这主要是息差稳定表现所致，根据群益证券的测算，兴业银行第三季度的息差为2.64%，环比逆势提升21BP，在2015年以来多次降息的背景下息差仍能保持较好表现，实属不易。
值得关注的是资产质量方面，兴业银行在一定程度上呈现出不良加速暴露的趋势。截至三季度末，兴业银行不良余额为274.87亿元，环比增加50亿元，不良率为1.57%，环比增加28BP，不良继续呈现双升格局;另一方面，拨备覆盖率为189.64%，环比降低32个百分点。不过，得益于单季度较高的拨备支出，拨贷比仍然维持在2.97%的高位，环比提升12BP，未来仍有一定的调节空间。
以非标投资提振息差
兴业银行前三季度净利息收入同比增长25.8%，净手续费及佣金收入同比增长19.4%，其中三季单季度利息收入和手续费收入的增速分别为32%和27%，均为年内新高，这主要得益于兴业银行在二季度大幅增加投资类资产规模，从而带动利息收入高速增长。
数据显示，截至三季度末，兴业银行生息资产余额环比增加3.0%，其中贷款仅增加1.7%，生息规模的增加主要来自于投资项，投资项下绝大部分来自于应收款项类投资等非标投资的较快增长。截至三季度末，应收款项类投资的规模环比继续增长23.0%，主要体现为信托及收益权等非标投资的增加。在实体经济放缓、实际有效信贷需求不足的背景下，再加上还面临多次降息的压力，兴业银行仍能顺势调整其资产负债表结构，对息差的提振效果的确非常显著。
此外，在收入快速增长的同时，兴业银行还加大了对经营成本的控制，三季报公布的成本收入比为20.7%，同比下降近1个百分点，使兴业银行前三季度拨备前利润增速提升至23.2%，第二季度为20.3%。不过，兴业银行在二季度资产质量恶化导致大幅计提拨备后，净利润增速回落明显。根据平安证券的测算，兴业银行第三季度信贷成本为2.7%，单季各类拨备同比增加了93%。
兴业银行负债结构市场化程度较高，同业负债占比超过40%，前三季度同业存单发行规模较年初增加1547亿元，保持市场领先，非银同业存款较年初增加超4000亿元。受益于2015年以来的低利率环境，兴业银行负债端成本的下降速度要明显快于资产端，这在很大程度上有效缓解了降息及存款利率上限不断放开的不利影响。
兴业银行三季度生息资产规模环比增长3%，较二季度单季14%的增速明显放缓，其中同业资产环比减少21%，而投资类资产规模环比继续上升14%，占生息资产比重提升至45%，这很可能是增加了高收益非标资产的配置，在持续降准降息影响下，资金市场的低利率环境仍将持续，兴业银行全年的息差表现将好于行业整体。
兴业银行利息净收入的高增长是收入增速的主要支撑，资产扩张与净息差回升均做出了正面贡献，其中资产较年初增长20%，净息差较年初提升29BP 。
在资产扩张中，信贷较年初增长10%，显著慢于整体增速，应收款项类投资高增长是资产扩张的主要方向，较年初增长148%，环比二季度末增长23%，规模超过贷款增速。净息差环比回升主要有两个方面的贡献：一是存贷息差收窄趋势逆转，从已披露的银行三季报来看，这属于行业现象;二是主动负债虽然增长迅速（卖出回购、债券、同业），但成本率提升不明显，对应的同业与投资资产收益率更高，显著改善息差。
长期以来，兴业银行获取市场化资产能力强的优势在利率市场化的压力下体现得淋漓尽致，下半年开始的收益下行与资产荒对其持续的投资资产扩张也提出了更高的要求。
交银国际基于期初期末余额计算得出，兴业银行三季度净息差为2.64%，环比上升21BP，主要来自负债端成本的下降，同时由于非标投资增长较快，三季度资产端收益率环比基本稳定。兴业银行基于对利率走势的判断，做了同业资产负债的适当错配，效果在上半年就已经体现出来。三季度，兴业银行原来存款中有一部分主动负债型存款在第三季度有所下降，同样资产端收益也有所下降，但负债端降幅更快。
存贷利差上半年同比下降55BP，前三季度同比降幅收窄到30BP。兴业银行抓住6月和7月的时间窗口，增投了同业资产，而收益则体现在三季度，此举使得兴业银行同业资产日均规模同比增长25%。由于前期降息重定价基本完成，预计兴业银行四季度净息差将总体保持稳定，但2016年净息差仍可能继续下降。不过，值得欣慰的是，兴业银行资产负债结构中市场化占比程度较高，利率市场化步伐的加快，对其负面影响相对较小。
关注类贷款环比下降
兴业银行前三季度不良率为1.57%，环比上升28BP，平安证券估算三季度核销前年化不良生成率为3.2%，较二季度再度大幅上升90BP，资产质量有持续恶化的趋势。在不良快速增长的情况下，兴业银行拨备覆盖率环比大幅下降31%至190%，拨贷比上升13BP至2.98%，未来拨备计提压力仍然很大。 在收入同比高增长的基础上，兴业银行管理费用率同比也下降了0.77个百分点，但三季度净利润增速却仅只有个位数，主要原因在于资产质量的拖累。三季度新增不良贷款53亿元，已超过上半年47亿元新增不良贷款，预计核销也维持在上半年较高的水平之上，信用成本率上升呈加速趋势。
从三季报数据来看，很明显，兴业银行不良环比增速显著加快，但关注类贷款占比连续两个季度环比下降，正常情况下以此推断，兴业银行四季度到2016年拨备计提保持稳定应在预期之内。截至三季度末，兴业银行不良贷款余额为274.87亿元，环比增长23.8%，为2012年以来单季的最大升幅，较前期显著加快。不良贷款率环比上升28BP，初步估计三季度不良净生成率环比也有明显上升。
值得注意的是，兴业银行关注类贷款占比为2.43%，环比下降30BP。关注类贷款占比自2015年一季度达到高点后已经是第二次环比下降。前三季度年化信用成本为2.20%，同比上升78BP，较上半年下降0.17个百分点。拨备覆盖率环比下降31.6个百分点，拨贷比却环比上升12BP，预计从2015年四季度到2016年，如无意外情况发生，兴业银行拨备计提力度将保持稳定。
截至9月末，兴业银行核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.45%和11.2%，环比分别提高0.3个%和0.17%。兴业银行拟发行不超过300亿元减记型合格二级资本债券，期限不少于5年，募集资金将用于充实公司二级资本，以三季度末加权风险资产计算，此次发行可提升兴业银行资本充足率0.9个百分点。
在公司资产扩张20%的前提下，兴业银行8.45%的一级核心资本充足率与年初持平，表明公司资产的扩张并未对资本充足水平形成较大的压力。这主要得益于兴业银行投资项目风险加权权重较低，此外，在信贷结构上加大了风险权重较低的按揭贷款比重。总体来看，尽管资本充足率环比上升，但兴业银行资本充足水平仍处于行业较低位置。
作为福建省国资改革的平台，兴业银行是上市银行中最早尝试混业经营的公司，但从三季报来看，其仍受困于周期性资产质量问题，考虑到国内经济下行压力仍会持续，兴业银行资产质量仍有一定的压力。
不过，兴业银行的资产结构以及大同业+大资管的战略能更好的应对经济下行和利率市场化的双重冲击，银银平台部分业务分拆也有利于保持其在细分领域的领先优势，这很可能是公司业务全面条线整合的先声。因此，尽管面临种种困难，但兴业银行收入高增长具有可持续性;随着信贷结构调整的逐渐完成（新型产业+零售+地产），长期来看，兴业银行的信用风险仍然可控。
兴业银行三季度盈利增长主要获益于规模增长（19.2%）和手续费及佣金净收入增长（4.2%），但在很大程度上被拨备费用所抵消（-18.0%）。前三季度年化ROA和ROE为1.14%和19.62%，同比分别下降0.2%和3.93%。
无论是前三季度还是第三季度，利润增长显著低于营业收入，表明兴业银行收入的增长部分对冲了因拨备计提带来的压力，不过，较高的收入增速还是体现出兴业银行较强的竞争力。2015年第三季度，兴业银行拨备前利润增速稳定在27.5%，较上半年提升6个百分点，保持了较好的增速水平。
兴业银行第三季度收入保持较好增长是亮点，这主要是息差稳定表现所致，根据群益证券的测算，兴业银行第三季度的息差为2.64%，环比逆势提升21BP，在2015年以来多次降息的背景下息差仍能保持较好表现，实属不易。
值得关注的是资产质量方面，兴业银行在一定程度上呈现出不良加速暴露的趋势。截至三季度末，兴业银行不良余额为274.87亿元，环比增加50亿元，不良率为1.57%，环比增加28BP，不良继续呈现双升格局;另一方面，拨备覆盖率为189.64%，环比降低32个百分点。不过，得益于单季度较高的拨备支出，拨贷比仍然维持在2.97%的高位，环比提升12BP，未来仍有一定的调节空间。
以非标投资提振息差
兴业银行前三季度净利息收入同比增长25.8%，净手续费及佣金收入同比增长19.4%，其中三季单季度利息收入和手续费收入的增速分别为32%和27%，均为年内新高，这主要得益于兴业银行在二季度大幅增加投资类资产规模，从而带动利息收入高速增长。
数据显示，截至三季度末，兴业银行生息资产余额环比增加3.0%，其中贷款仅增加1.7%，生息规模的增加主要来自于投资项，投资项下绝大部分来自于应收款项类投资等非标投资的较快增长。截至三季度末，应收款项类投资的规模环比继续增长23.0%，主要体现为信托及收益权等非标投资的增加。在实体经济放缓、实际有效信贷需求不足的背景下，再加上还面临多次降息的压力，兴业银行仍能顺势调整其资产负债表结构，对息差的提振效果的确非常显著。
此外，在收入快速增长的同时，兴业银行还加大了对经营成本的控制，三季报公布的成本收入比为20.7%，同比下降近1个百分点，使兴业银行前三季度拨备前利润增速提升至23.2%，第二季度为20.3%。不过，兴业银行在二季度资产质量恶化导致大幅计提拨备后，净利润增速回落明显。根据平安证券的测算，兴业银行第三季度信贷成本为2.7%，单季各类拨备同比增加了93%。
兴业银行负债结构市场化程度较高，同业负债占比超过40%，前三季度同业存单发行规模较年初增加1547亿元，保持市场领先，非银同业存款较年初增加超4000亿元。受益于2015年以来的低利率环境，兴业银行负债端成本的下降速度要明显快于资产端，这在很大程度上有效缓解了降息及存款利率上限不断放开的不利影响。
兴业银行三季度生息资产规模环比增长3%，较二季度单季14%的增速明显放缓，其中同业资产环比减少21%，而投资类资产规模环比继续上升14%，占生息资产比重提升至45%，这很可能是增加了高收益非标资产的配置，在持续降准降息影响下，资金市场的低利率环境仍将持续，兴业银行全年的息差表现将好于行业整体。
兴业银行利息净收入的高增长是收入增速的主要支撑，资产扩张与净息差回升均做出了正面贡献，其中资产较年初增长20%，净息差较年初提升29BP 。
在资产扩张中，信贷较年初增长10%，显著慢于整体增速，应收款项类投资高增长是资产扩张的主要方向，较年初增长148%，环比二季度末增长23%，规模超过贷款增速。净息差环比回升主要有两个方面的贡献：一是存贷息差收窄趋势逆转，从已披露的银行三季报来看，这属于行业现象;二是主动负债虽然增长迅速（卖出回购、债券、同业），但成本率提升不明显，对应的同业与投资资产收益率更高，显著改善息差。
长期以来，兴业银行获取市场化资产能力强的优势在利率市场化的压力下体现得淋漓尽致，下半年开始的收益下行与资产荒对其持续的投资资产扩张也提出了更高的要求。
交银国际基于期初期末余额计算得出，兴业银行三季度净息差为2.64%，环比上升21BP，主要来自负债端成本的下降，同时由于非标投资增长较快，三季度资产端收益率环比基本稳定。兴业银行基于对利率走势的判断，做了同业资产负债的适当错配，效果在上半年就已经体现出来。三季度，兴业银行原来存款中有一部分主动负债型存款在第三季度有所下降，同样资产端收益也有所下降，但负债端降幅更快。
存贷利差上半年同比下降55BP，前三季度同比降幅收窄到30BP。兴业银行抓住6月和7月的时间窗口，增投了同业资产，而收益则体现在三季度，此举使得兴业银行同业资产日均规模同比增长25%。由于前期降息重定价基本完成，预计兴业银行四季度净息差将总体保持稳定，但2016年净息差仍可能继续下降。不过，值得欣慰的是，兴业银行资产负债结构中市场化占比程度较高，利率市场化步伐的加快，对其负面影响相对较小。
关注类贷款环比下降
兴业银行前三季度不良率为1.57%，环比上升28BP，平安证券估算三季度核销前年化不良生成率为3.2%，较二季度再度大幅上升90BP，资产质量有持续恶化的趋势。在不良快速增长的情况下，兴业银行拨备覆盖率环比大幅下降31%至190%，拨贷比上升13BP至2.98%，未来拨备计提压力仍然很大。 在收入同比高增长的基础上，兴业银行管理费用率同比也下降了0.77个百分点，但三季度净利润增速却仅只有个位数，主要原因在于资产质量的拖累。三季度新增不良贷款53亿元，已超过上半年47亿元新增不良贷款，预计核销也维持在上半年较高的水平之上，信用成本率上升呈加速趋势。
从三季报数据来看，很明显，兴业银行不良环比增速显著加快，但关注类贷款占比连续两个季度环比下降，正常情况下以此推断，兴业银行四季度到2016年拨备计提保持稳定应在预期之内。截至三季度末，兴业银行不良贷款余额为274.87亿元，环比增长23.8%，为2012年以来单季的最大升幅，较前期显著加快。不良贷款率环比上升28BP，初步估计三季度不良净生成率环比也有明显上升。
值得注意的是，兴业银行关注类贷款占比为2.43%，环比下降30BP。关注类贷款占比自2015年一季度达到高点后已经是第二次环比下降。前三季度年化信用成本为2.20%，同比上升78BP，较上半年下降0.17个百分点。拨备覆盖率环比下降31.6个百分点，拨贷比却环比上升12BP，预计从2015年四季度到2016年，如无意外情况发生，兴业银行拨备计提力度将保持稳定。
截至9月末，兴业银行核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.45%和11.2%，环比分别提高0.3个%和0.17%。兴业银行拟发行不超过300亿元减记型合格二级资本债券，期限不少于5年，募集资金将用于充实公司二级资本，以三季度末加权风险资产计算，此次发行可提升兴业银行资本充足率0.9个百分点。
在公司资产扩张20%的前提下，兴业银行8.45%的一级核心资本充足率与年初持平，表明公司资产的扩张并未对资本充足水平形成较大的压力。这主要得益于兴业银行投资项目风险加权权重较低，此外，在信贷结构上加大了风险权重较低的按揭贷款比重。总体来看，尽管资本充足率环比上升，但兴业银行资本充足水平仍处于行业较低位置。
作为福建省国资改革的平台，兴业银行是上市银行中最早尝试混业经营的公司，但从三季报来看，其仍受困于周期性资产质量问题，考虑到国内经济下行压力仍会持续，兴业银行资产质量仍有一定的压力。
不过，兴业银行的资产结构以及大同业+大资管的战略能更好的应对经济下行和利率市场化的双重冲击，银银平台部分业务分拆也有利于保持其在细分领域的领先优势，这很可能是公司业务全面条线整合的先声。因此，尽管面临种种困难，但兴业银行收入高增长具有可持续性;随着信贷结构调整的逐渐完成（新型产业+零售+地产），长期来看，兴业银行的信用风险仍然可控。