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【摘要】利率市场化是推动一国金融市场逐渐成熟，促使金融机构日趋完善的重要举措，同时也是衡量一国金融市场发展成熟程度的重要标志。随着利率市场化改革的推进，我国商业银行的利率风险管理模型面临着升级。本文从我国实际出发，试图通过利率缺口模型来分析金融危机以来我国上市商业银行的利率风险，从而期望对我国商业银行的管理与经营提供一些政策思路。
【关键词】敏感性缺口 利率市场化 商业银行
一、利率市场化概述及利率风险
进入到20世纪末21世纪初，利率市场化在全球范围内广泛展开，利率波动幅度和频率进一步加大和频繁，与此同时随着金融国际化，影响利率的因素更加复杂化和多样化，利率变动的趋势和规律更加难以掌握和控制。在这样的大背景下，我国商业银行也面临着同样的利率风险，而且我国的商业银行是在较缺乏基础的理论知识和应变经验的情况下加入到利率市场化的行列中，预测市场利率的能力和风险管理的水平存在许多的不足和缺陷，同时还要和入世后纷纷涌入中国市场拥有完善的利率风险管理技术的外资银行相竞争，形势的严峻性与紧迫性可想而知。因此如何建立适合我国商业银行利率风险管理的模型和理论成为银行业面临的重要课题。
二、我国主要商业银行利率风险管理的实证分析
（一）利率敏感性缺口实证分析
利率敏感性缺口模型是针对利率变化而导致银行的资产与负债的利息收入或支出发生变化，从而造成对净利息收入不确定的利率风险敞口进行测量的方法。利率敏感性缺口等于一定时期内银行的利率敏感性资产与负债的差额，利率敏感性资产主要包括短期证券、短期贷款可变利率的贷款和证券等。利率敏感性负债包括短期存款、短期借款、同业拆借等。通过对利率敏感性缺口的测度和管理能够有效的调整银行的资产负债比，进而控制利率风险。
利率敏感性缺口（GAP）=利率敏感性资产（RSA）-利率敏感性负债（RSL）
利率敏感性比率=利率敏感性资产（RSA）÷利率敏感性负债（RSL）
当利率敏感性缺口为正值时，此时GAP大于0，表明利率敏感性资产大于利率敏感性负债，并且利率敏感性比率大于1，意味着利率变动与净利息收入变动呈同向变动关系；当利率敏感性缺口为负值时，此时GAP小于0，即利率敏感性资产小于利率敏感性负债，并且利率敏感性比率小于1，意味着利率变动与净利息收入变动呈反方向变动关系；当利率敏感性缺口为零时，即GAP等于0，此时利率敏感性资产等于利率敏感性负债，这时不管利率如何变动，银行的净利息收入不变。
1.基于利率敏感性缺口模型的相关利率风险指标的计算。本文选取中国银行、工商银行、招商银行、民生银行、浦发银行5家上市银行作为样本，以一年期为界限，将利率敏感性资产和利率敏感性负债划分为一年以内到期和一年以上到期。通过计算，得出5家上市银2008～2013年的利率敏感性缺口数据，如表2所示。
2.利率敏感性比率。将5家上市银行的利率敏感性资产和利率敏感性负债按到期日汇总出1年内到期和1年以上到期的利率敏感性比率及总额？譺？訛，如表2所示。
从表2可以看出，各家银行利率敏感性比率总额在2008～2012年这5年间略微上升，说明我国商业银行大多采取了保守性的利率风险防范策略。大型银行中，中国银行与工商银行相比，逐步维持更加稳健的利率敏感偏离度。就目前来说我国大型商业银行的资产规模庞大，特别是工商银行已成为全球规模最大的商业银行，资产规模如此庞大下，虽然13年调高敏感性比率事后证明也符合13、14年降息的期望但这样的敏感性比率给他们带来好处的同时也带来了风险，特别是在防范利率风险方面就不如中小银行来的灵活。因此，大型商业银行应不断提高自身的利率风险管理水平。
3.缺口率。缺口率是指商业银行利率敏感性缺口和总资产的比值，是一个衡量利率风险的相对指标。缺口率反映了银行总资产对所面临缺口风险的承受能力。缺口率较小说明商业银行有充足的资产防范利率风险；缺口率较大说明商业银行现有资产可能很难全面防范利率风险。这一指标衡量了利率缺口的风险程度，计算公式为：
缺口率=利率敏感性缺口÷总资产
分别计算上述5家上市银行2008～2013年的一年以内到期、一年以上到期的缺口率和总额，计算结果见表3
在2008～2009年的降息周期中，商业银行应该保持负缺口。从表1中可以看出，中国银行、工商银行一年以内到期的利率敏感性缺口为负值而一年以上到期的利率敏感性缺口均为正值，短期的利率敏感性缺口符合模型要求但长期的利率敏感性缺口与模型要求相背离。
在2010～2011的升息周期中，商业银行应维持正缺口。民生银行、浦发银行一年以内到期与一年以上到期的利率敏感性缺口均为正值符合模型要求。在一年以内到期的利率敏感性缺口中，只有工商银行这两年中维持负缺口不变。而剩下的家银行均有做一定的调整，这与他们对市场利率升降的预期有关。
在2012年至12013年降息周期中，商业银行应调整至负缺口，但从表1看出，除了一直维持负缺口的工商银行，其他四家银行都没有及时对其敏感性缺口进行调整。相反地，在2012年，其余四家银行都增加了利率敏感性缺口，特别是中国银行，缺口相较于2011年有着数倍的增加。可见在2012年，诸多银行承受到利率下降的损失。到2013年，各银行才将一年内短期的缺口进行相应的调整，相比之下，相较于中国银行、工商银行等大型银行，其他的股份制银行调整缺口更为灵敏。
三、我国商业银行利率风险管理的结论和建议
第一，选取的5家上市商业银行一年以上到期的资产和负债匹配不均衡，面临很大的长期利率风险。政府要加强对金融市场的监管力度，并制定和完善相关的金融法律法规，为商业银行营造一个良好的发展环境，除此之外，商业银行自身也应行动起来，建立高效的风险防范体系。
第二，我国大型商业银行存在“短借长贷”的现象。应设立专门的利率风险管理部门，一方面建立利率预测机构，其作用主要是依据国家宏观经济现状、产业改革情况以及国内外时事来预测利率的发展变动趋势。另一方面建立利率风险控制机构，通过风险控制机构，可以随时把握中小商业银行的利率风险，控制商业银行受利率变动带来的损失，并通过资产负债管理、缺口管理等方法来改变银行资产负债情况来将其损失降到最低。
第三，在定价策略上，采取差异化的定价策略，可以根据客户级别、服务种类和地区差异等确定具体灵活的多样化定价策略。在定价方法上，可以采取成本导向型定价方法、需求导向性定价方法和随行就市的定价方法等。如此才可以最终努力达到并实现金融产品谋求利润最大化和资金平衡的财务目标以及延续或提升市场份额的营销目标的双重定价目标。
注释
訛根据5家上市银行各年度的年度报告计算整理得到，以下各表资料来源均与此相同。
訛姚远.《商业银行利率风险及其防范—基于2006～2010年7家上市银行数据的验证》.金融论坛2011（11）：48。
参考文献
[1]罗纳德·麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海三联出社.2001：10-15.
[2]陈景全，李晶.利率市场化与我国商业银行利率风险管理[J].财经论坛，2015（6）.
[3]李春红，董晓亮.我国商业银行利率风险管理的实证研究[J].财经透视.2012（4）：88-92.
[4]谢云山.信用风险与利率风险的相关性分析——利率市场化下商业银行的新型风险管理模式[J].国际金融研究.2004：51-60.
作者简介：卓泓良（1993-），广西柳州人，广西大学2014级产业经济学研究生，研究方向：产业组织与市场竞争。
【关键词】敏感性缺口 利率市场化 商业银行
一、利率市场化概述及利率风险
进入到20世纪末21世纪初，利率市场化在全球范围内广泛展开，利率波动幅度和频率进一步加大和频繁，与此同时随着金融国际化，影响利率的因素更加复杂化和多样化，利率变动的趋势和规律更加难以掌握和控制。在这样的大背景下，我国商业银行也面临着同样的利率风险，而且我国的商业银行是在较缺乏基础的理论知识和应变经验的情况下加入到利率市场化的行列中，预测市场利率的能力和风险管理的水平存在许多的不足和缺陷，同时还要和入世后纷纷涌入中国市场拥有完善的利率风险管理技术的外资银行相竞争，形势的严峻性与紧迫性可想而知。因此如何建立适合我国商业银行利率风险管理的模型和理论成为银行业面临的重要课题。
二、我国主要商业银行利率风险管理的实证分析
（一）利率敏感性缺口实证分析
利率敏感性缺口模型是针对利率变化而导致银行的资产与负债的利息收入或支出发生变化，从而造成对净利息收入不确定的利率风险敞口进行测量的方法。利率敏感性缺口等于一定时期内银行的利率敏感性资产与负债的差额，利率敏感性资产主要包括短期证券、短期贷款可变利率的贷款和证券等。利率敏感性负债包括短期存款、短期借款、同业拆借等。通过对利率敏感性缺口的测度和管理能够有效的调整银行的资产负债比，进而控制利率风险。
利率敏感性缺口（GAP）=利率敏感性资产（RSA）-利率敏感性负债（RSL）
利率敏感性比率=利率敏感性资产（RSA）÷利率敏感性负债（RSL）
当利率敏感性缺口为正值时，此时GAP大于0，表明利率敏感性资产大于利率敏感性负债，并且利率敏感性比率大于1，意味着利率变动与净利息收入变动呈同向变动关系；当利率敏感性缺口为负值时，此时GAP小于0，即利率敏感性资产小于利率敏感性负债，并且利率敏感性比率小于1，意味着利率变动与净利息收入变动呈反方向变动关系；当利率敏感性缺口为零时，即GAP等于0，此时利率敏感性资产等于利率敏感性负债，这时不管利率如何变动，银行的净利息收入不变。
1.基于利率敏感性缺口模型的相关利率风险指标的计算。本文选取中国银行、工商银行、招商银行、民生银行、浦发银行5家上市银行作为样本，以一年期为界限，将利率敏感性资产和利率敏感性负债划分为一年以内到期和一年以上到期。通过计算，得出5家上市银2008～2013年的利率敏感性缺口数据，如表2所示。
2.利率敏感性比率。将5家上市银行的利率敏感性资产和利率敏感性负债按到期日汇总出1年内到期和1年以上到期的利率敏感性比率及总额？譺？訛，如表2所示。
从表2可以看出，各家银行利率敏感性比率总额在2008～2012年这5年间略微上升，说明我国商业银行大多采取了保守性的利率风险防范策略。大型银行中，中国银行与工商银行相比，逐步维持更加稳健的利率敏感偏离度。就目前来说我国大型商业银行的资产规模庞大，特别是工商银行已成为全球规模最大的商业银行，资产规模如此庞大下，虽然13年调高敏感性比率事后证明也符合13、14年降息的期望但这样的敏感性比率给他们带来好处的同时也带来了风险，特别是在防范利率风险方面就不如中小银行来的灵活。因此，大型商业银行应不断提高自身的利率风险管理水平。
3.缺口率。缺口率是指商业银行利率敏感性缺口和总资产的比值，是一个衡量利率风险的相对指标。缺口率反映了银行总资产对所面临缺口风险的承受能力。缺口率较小说明商业银行有充足的资产防范利率风险；缺口率较大说明商业银行现有资产可能很难全面防范利率风险。这一指标衡量了利率缺口的风险程度，计算公式为：
缺口率=利率敏感性缺口÷总资产
分别计算上述5家上市银行2008～2013年的一年以内到期、一年以上到期的缺口率和总额，计算结果见表3
在2008～2009年的降息周期中，商业银行应该保持负缺口。从表1中可以看出，中国银行、工商银行一年以内到期的利率敏感性缺口为负值而一年以上到期的利率敏感性缺口均为正值，短期的利率敏感性缺口符合模型要求但长期的利率敏感性缺口与模型要求相背离。
在2010～2011的升息周期中，商业银行应维持正缺口。民生银行、浦发银行一年以内到期与一年以上到期的利率敏感性缺口均为正值符合模型要求。在一年以内到期的利率敏感性缺口中，只有工商银行这两年中维持负缺口不变。而剩下的家银行均有做一定的调整，这与他们对市场利率升降的预期有关。
在2012年至12013年降息周期中，商业银行应调整至负缺口，但从表1看出，除了一直维持负缺口的工商银行，其他四家银行都没有及时对其敏感性缺口进行调整。相反地，在2012年，其余四家银行都增加了利率敏感性缺口，特别是中国银行，缺口相较于2011年有着数倍的增加。可见在2012年，诸多银行承受到利率下降的损失。到2013年，各银行才将一年内短期的缺口进行相应的调整，相比之下，相较于中国银行、工商银行等大型银行，其他的股份制银行调整缺口更为灵敏。
三、我国商业银行利率风险管理的结论和建议
第一，选取的5家上市商业银行一年以上到期的资产和负债匹配不均衡，面临很大的长期利率风险。政府要加强对金融市场的监管力度，并制定和完善相关的金融法律法规，为商业银行营造一个良好的发展环境，除此之外，商业银行自身也应行动起来，建立高效的风险防范体系。
第二，我国大型商业银行存在“短借长贷”的现象。应设立专门的利率风险管理部门，一方面建立利率预测机构，其作用主要是依据国家宏观经济现状、产业改革情况以及国内外时事来预测利率的发展变动趋势。另一方面建立利率风险控制机构，通过风险控制机构，可以随时把握中小商业银行的利率风险，控制商业银行受利率变动带来的损失，并通过资产负债管理、缺口管理等方法来改变银行资产负债情况来将其损失降到最低。
第三，在定价策略上，采取差异化的定价策略，可以根据客户级别、服务种类和地区差异等确定具体灵活的多样化定价策略。在定价方法上，可以采取成本导向型定价方法、需求导向性定价方法和随行就市的定价方法等。如此才可以最终努力达到并实现金融产品谋求利润最大化和资金平衡的财务目标以及延续或提升市场份额的营销目标的双重定价目标。
注释
訛根据5家上市银行各年度的年度报告计算整理得到，以下各表资料来源均与此相同。
訛姚远.《商业银行利率风险及其防范—基于2006～2010年7家上市银行数据的验证》.金融论坛2011（11）：48。
参考文献
[1]罗纳德·麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海三联出社.2001：10-15.
[2]陈景全，李晶.利率市场化与我国商业银行利率风险管理[J].财经论坛，2015（6）.
[3]李春红，董晓亮.我国商业银行利率风险管理的实证研究[J].财经透视.2012（4）：88-92.
[4]谢云山.信用风险与利率风险的相关性分析——利率市场化下商业银行的新型风险管理模式[J].国际金融研究.2004：51-60.
作者简介：卓泓良（1993-），广西柳州人，广西大学2014级产业经济学研究生，研究方向：产业组织与市场竞争。