星石投资总裁杨玲认为，房地产走势和养老金入市问题将会左右2012年A股走势。
　　“2012年最大的不确定性就是房地产走势，房地产对经济的负面影响程度或将左右A股走势。除此之外，养老金入市问题也将关系到是否能改变股市的资金供求关系，进而影响市场走势。”杨玲说。
　　
　　房地产走势或成为A股走势风向标
　　2012年最大的不确定性是房地产走势。“去年下半年起的跌跌不休行情已经提前体现了市场对房地产走势的悲观看法。中国经济的去房地产化势在必行，国家对于房地产去投资化和去投机化的态度很难轻易改变了。因此，房地产在今年下半年很可能将经历一个真正意义上的调整。在这个过程中，人们将颠覆房子只涨不跌的观念。”杨玲说。
　　“从目前情况看，人们更关心的是，在地产回归住宅属性的过程中，对经济的负面影响会有多大。如果能够平稳过渡，那么A股目前的行情就是一轮启动行情；如果不能够，那么A股目前的行情可能更多是一个超跌反弹行情。”她对本周的行情如此分析。
　　杨玲还认为，对地产走势过多猜测意义不大，在各方面情况不明朗的时候多配置些受房地产及上下游行业影响较小的抗周期类股票即可。待下半年局势明朗之后，即可放大配置范围，配置一些金融、资源、消费等基本面经得起考验的行业和个股。
　　此外，从中短期的A股走势来看，杨玲表示影响A股走势的主要因素是宏观经济政策，由于目前中国经济处于转型阶段，因此，经济增速有明显逐步放缓的趋势，政府在政策上也倾向于反周期操作，所以，经济政策对经济走势的短期影响很大，从而能较大的影响到A股上市公司的短期业绩。”
　　养老金入市有望改变股市的资金供求关系
　　除了房地产能影响A股走势外，养老金入市也会在一定程度上影响到A股市场。
　　在杨玲看来，养老金入市将是个好事情。一方面，对压力越来越大的养老金管理是个好出路；另一方面，对市场来讲，由于养老金的进入是长期增量资金，所以，不会随着市场变化追涨杀跌，有助于市场长期成长和向成熟化迈进。
　　不过，养老金何时入市或是买了多少股票对市场并没有太大影响。她认为，养老金入市的关键点是中国版401K计划的启动，因为养老金入市将意味着源源不断的长期资金，这将根本性的改变股市的资金供求关系，给A股带来巨大机会。“大家现在对养老金入市争议很大，其实背后的潜台词在于质疑养老金的管理部门能否在波动较大的股票市场上只赚不赔。稍微有点股票知识的人都知道，浮动收益产品是不具备这个特征的，要想获得超出债券等固定收益产品的盈利，就必须要承担相应的风险。”杨玲说。
　　“显然如果对养老金集中管理，投什么和投多少都由某个部门单独决定，则大家肯定会要求这个部门有最好的投资能力，也担心这个部门会拿着大家的养老钱去救市，因此，如果启动中国版的401K，有个关键点—即政府的作用。”
　　她进一步指出，政府的作用应该是通过税收优惠去引导养老金进入股市，而不是代替大众去做选择。其国外的标准模式是，在政府审核通过的合规管理人列表中，个人或企业可以自主的选择自己看好的管理人，委托其管理个人账户那部分养老金。这样，抉择的权力在民众手中，而不是特权机构手中。也就是说，每个人都可以通过这种方式部分参与管理自己的养老金账户，当然会有相当的持续性和宽容性，这也是国外养老金入市的部分能够不断壮大的坚实基础。