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信贷调控政策显效，2月份新增贷款规模显著下降。与此同时，14家上市银行中已有9家完成或公告了融资计划，再融资压力逐渐清晰。银行股面临的不确定性似乎正在渐渐消除，银行股未来走势是否会有所改观？
国都证券分析师认为，短期来看，考虑到存款准备金率持续上调已经在预期中，且其对银行业绩的实质性负面影响有限，而加息的推出时机尚不成熟，融资压力也将随着各银行融资方案的陆续出台和实施逐步消除，因此银行股在二季度有望企稳回升。银行股主要的推动因素包括股指期货的推出（14家上市银行在沪深300(3347.252,-19.46,-0.58%)指数成份股中的权重为20.63%）、一季报业绩良好、估值处于历史较低水平等。
渤海证券研究报告指出，尽管银行股再融资和地方政府平台贷款还没有最后出结果，但这些负面的因素基本都被市场消化了。目前银行股市盈率平均只有15.37倍，市净率只有2.73倍，比沪深300成份股的24.5倍和3.35倍低，投资安全边际高。在加息周期中，银行股在2010年将有20%～25%的业绩增速。
中信证券(28.54,0.27,0.96%)分析师也认为，银行股负面因素逐渐明朗，受压抑的估值正在酝酿提升。其建议关注息差弹性大的银行，推荐民生银行(7.71,-0.09,-1.15%)、招商银行(16.28,-0.16,-0.97%)和北京银行(16.71,-0.21,-1.24%)。
国都证券维持对银行业的推荐评级，建议重点关注未来成长性看好的中小银行，推荐浦发银行(22.75,-0.23,-1.00%)、兴业银行(36.82,-0.45,-1.21%)、招商银行、民生银行、北京银行和宁波银行(15.95,-0.30,-1.85%)。
华泰联合研究报告维持对行业的增持评级。短期偏好招商银行、兴业银行、民生银行和浦发银行，长期偏好招商银行、兴业银行和宁波银行，同时提醒关注华夏银行(12.65,-0.13,-1.02%)和深发展可能出现的交易性机会。
行业评判
中信建投 白酒消费更趋理性
白酒竞争进入新阶段，中国白酒业越来越趋近德国啤酒业的布局，即地域性和特色性更突出，争夺根据地市场比扩大市场占有率似乎更为重要。中低档白酒消费量增长将超过高端白酒，消费更为理性，性价比将更被消费者看重。选择业绩高增长确定性强的公司，推荐山西汾酒(38.98,-0.62,-1.57%)和五粮液(28.18,-0.42,-1.47%)。
银河证券 火电经营环境改善
从1～2月份的累计值看，用电量仍然实现同比较快增长。西部省区的用电量增幅较高，因此看好西部省区火电公司第一季度的业绩。发电量上升，市场煤价格下降，火电行业的经营环境有所改善。维持对火电行业谨慎推荐的投资评级，继续推荐国电电力(8.10,0.36,4.65%)、穗恒运A(16.51,-0.29,-1.73%)和金山股份(9.27,-0.04,-0.43%)等个股。
申银万国 粮价将会稳中有升
西南旱灾主要影响夏粮播种和经济作物，而夏粮仅占全年粮食产量的23%左右，中国有足够的库存调控市场，粮食价格将稳中有升。生猪价格有望止跌回升，但不会大涨。部分上市公司一季报业绩有望同比大幅增长，尤其是实施了融资方案的公司，建议关注圣农发展(29.95,-0.03,-0.10%)、登海种业(34.43,-0.74,-2.10%)和海大集团(36.40,0.37,1.03%)等。
中投证券 纺织服装出口增长
前两个月纺织服装出口累计金额大涨。在欧美就业率好转的情况下，消费需求将逐渐回升，特别是经过了一年多的服装消费萎缩，服装需求将在更大程度上呈现刚性需求拉动。在量稳价升的情况下，纺织服装出口金额将继续保持增长。而纺织品出口增速将持续大于服装，看好鲁泰A(10.93,-0.09,-0.82%)和航民股份(9.11,-0.12,-1.30%)。
长城证券 地产利空政策有限
在新政策利空有限的情况下，二季度楼市成交情况将决定地产股走势。预计二季度成交量环比上升，同比下降两成以内，房价维持高位震荡。可关注业绩高成长性公司，如交大博通(20.73,0.58,2.88%)、云南城投(26.09,0.14,0.54%)、阳光城(36.00,0.75,2.13%)、冠城大通(14.70,0.00,0.00%)、栖霞建设(6.35,0.01,0.16%)；关注再融资或受益重组的公司，如招商地产(24.20,0.00,0.00%)、苏宁环球(13.69,0.23,1.71%)、ST国祥。
中金公司 电子行业景气向上
对2010～2011年电子行业景气表示乐观。电子板块在三季度旺季通常会有超越市场的机会，建议在二季度战略建仓。投资组合中一类是成长性高、估值也较高的公司，如歌尔声学(25.17,0.14,0.56%)、大立科技(31.68,0.22,0.70%)、得润电子(17.85,1.62,9.98%)等，；另一类是估值安全、成长稳定的公司，如生益科技(12.09,0.15,1.26%)、超声电子(13.01,-0.17,-1.29%)、莱宝高科等。
投资策略
中投证券 权重股难以强势上涨
目前上证指数3000点左右对应的A股的估值总体处于合理水平，但结构性泡沫明显。中小盘股相对于权重股的溢价目前处于历史高位。在诸多因素影响下，权重股很难走出强势上涨行情。溢价可能会通过“权重股稳定指数，没有业绩支撑的题材股借机出货”的方式来消除，两会结束后，更应该警惕没有实质性业绩或者政策扶持的题材股炒作退潮的风险。短期市场仍然处在弱势震荡中，市场方向的选择依赖于进一步明确政策向下的程度以及经济向上的力度。
中信建投 4月或有趋势性机会
当前经济面继续向好，但面临通胀风险，导致紧缩预期的加强，因此周期类权重股虽然估值较低，但表现不佳，而中小市值的成长股虽表现活跃，但又遭遇估值高企的尴尬，因此市场参与度在下降，这是造成当前市场中性偏弱的原因。市场目前在等待进一步的经济数据，短期将维持偏弱的震荡行情，在4月份预期逐步明朗后，将出现比较好的趋势性机会。
中金公司 市场关注重回基本面
两会结束，在政策轮廓逐步清晰的情况下，市场的关注点将逐步从政策向基本面转变。特别是随着经济活动传统旺季的逐步到来，市场将从各行业的数据中寻找基本面是否依然稳健的信号。这个过程并非一蹴而就，特别是在资金面偏紧的情况下，市场风险偏好可能在一段时间内维持相对脆弱的格局。前期受两会消息面支持的主题概念股，如果没有进一步的消息刺激，将面临退潮的风险，而近期受经济数据支持的板块，有望表现较好，如钢铁、券商板块。
国都证券分析师认为，短期来看，考虑到存款准备金率持续上调已经在预期中，且其对银行业绩的实质性负面影响有限，而加息的推出时机尚不成熟，融资压力也将随着各银行融资方案的陆续出台和实施逐步消除，因此银行股在二季度有望企稳回升。银行股主要的推动因素包括股指期货的推出（14家上市银行在沪深300(3347.252,-19.46,-0.58%)指数成份股中的权重为20.63%）、一季报业绩良好、估值处于历史较低水平等。
渤海证券研究报告指出，尽管银行股再融资和地方政府平台贷款还没有最后出结果，但这些负面的因素基本都被市场消化了。目前银行股市盈率平均只有15.37倍，市净率只有2.73倍，比沪深300成份股的24.5倍和3.35倍低，投资安全边际高。在加息周期中，银行股在2010年将有20%～25%的业绩增速。
中信证券(28.54,0.27,0.96%)分析师也认为，银行股负面因素逐渐明朗，受压抑的估值正在酝酿提升。其建议关注息差弹性大的银行，推荐民生银行(7.71,-0.09,-1.15%)、招商银行(16.28,-0.16,-0.97%)和北京银行(16.71,-0.21,-1.24%)。
国都证券维持对银行业的推荐评级，建议重点关注未来成长性看好的中小银行，推荐浦发银行(22.75,-0.23,-1.00%)、兴业银行(36.82,-0.45,-1.21%)、招商银行、民生银行、北京银行和宁波银行(15.95,-0.30,-1.85%)。
华泰联合研究报告维持对行业的增持评级。短期偏好招商银行、兴业银行、民生银行和浦发银行，长期偏好招商银行、兴业银行和宁波银行，同时提醒关注华夏银行(12.65,-0.13,-1.02%)和深发展可能出现的交易性机会。
行业评判
中信建投 白酒消费更趋理性
白酒竞争进入新阶段，中国白酒业越来越趋近德国啤酒业的布局，即地域性和特色性更突出，争夺根据地市场比扩大市场占有率似乎更为重要。中低档白酒消费量增长将超过高端白酒，消费更为理性，性价比将更被消费者看重。选择业绩高增长确定性强的公司，推荐山西汾酒(38.98,-0.62,-1.57%)和五粮液(28.18,-0.42,-1.47%)。
银河证券 火电经营环境改善
从1～2月份的累计值看，用电量仍然实现同比较快增长。西部省区的用电量增幅较高，因此看好西部省区火电公司第一季度的业绩。发电量上升，市场煤价格下降，火电行业的经营环境有所改善。维持对火电行业谨慎推荐的投资评级，继续推荐国电电力(8.10,0.36,4.65%)、穗恒运A(16.51,-0.29,-1.73%)和金山股份(9.27,-0.04,-0.43%)等个股。
申银万国 粮价将会稳中有升
西南旱灾主要影响夏粮播种和经济作物，而夏粮仅占全年粮食产量的23%左右，中国有足够的库存调控市场，粮食价格将稳中有升。生猪价格有望止跌回升，但不会大涨。部分上市公司一季报业绩有望同比大幅增长，尤其是实施了融资方案的公司，建议关注圣农发展(29.95,-0.03,-0.10%)、登海种业(34.43,-0.74,-2.10%)和海大集团(36.40,0.37,1.03%)等。
中投证券 纺织服装出口增长
前两个月纺织服装出口累计金额大涨。在欧美就业率好转的情况下，消费需求将逐渐回升，特别是经过了一年多的服装消费萎缩，服装需求将在更大程度上呈现刚性需求拉动。在量稳价升的情况下，纺织服装出口金额将继续保持增长。而纺织品出口增速将持续大于服装，看好鲁泰A(10.93,-0.09,-0.82%)和航民股份(9.11,-0.12,-1.30%)。
长城证券 地产利空政策有限
在新政策利空有限的情况下，二季度楼市成交情况将决定地产股走势。预计二季度成交量环比上升，同比下降两成以内，房价维持高位震荡。可关注业绩高成长性公司，如交大博通(20.73,0.58,2.88%)、云南城投(26.09,0.14,0.54%)、阳光城(36.00,0.75,2.13%)、冠城大通(14.70,0.00,0.00%)、栖霞建设(6.35,0.01,0.16%)；关注再融资或受益重组的公司，如招商地产(24.20,0.00,0.00%)、苏宁环球(13.69,0.23,1.71%)、ST国祥。
中金公司 电子行业景气向上
对2010～2011年电子行业景气表示乐观。电子板块在三季度旺季通常会有超越市场的机会，建议在二季度战略建仓。投资组合中一类是成长性高、估值也较高的公司，如歌尔声学(25.17,0.14,0.56%)、大立科技(31.68,0.22,0.70%)、得润电子(17.85,1.62,9.98%)等，；另一类是估值安全、成长稳定的公司，如生益科技(12.09,0.15,1.26%)、超声电子(13.01,-0.17,-1.29%)、莱宝高科等。
投资策略
中投证券 权重股难以强势上涨
目前上证指数3000点左右对应的A股的估值总体处于合理水平，但结构性泡沫明显。中小盘股相对于权重股的溢价目前处于历史高位。在诸多因素影响下，权重股很难走出强势上涨行情。溢价可能会通过“权重股稳定指数，没有业绩支撑的题材股借机出货”的方式来消除，两会结束后，更应该警惕没有实质性业绩或者政策扶持的题材股炒作退潮的风险。短期市场仍然处在弱势震荡中，市场方向的选择依赖于进一步明确政策向下的程度以及经济向上的力度。
中信建投 4月或有趋势性机会
当前经济面继续向好，但面临通胀风险，导致紧缩预期的加强，因此周期类权重股虽然估值较低，但表现不佳，而中小市值的成长股虽表现活跃，但又遭遇估值高企的尴尬，因此市场参与度在下降，这是造成当前市场中性偏弱的原因。市场目前在等待进一步的经济数据，短期将维持偏弱的震荡行情，在4月份预期逐步明朗后，将出现比较好的趋势性机会。
中金公司 市场关注重回基本面
两会结束，在政策轮廓逐步清晰的情况下，市场的关注点将逐步从政策向基本面转变。特别是随着经济活动传统旺季的逐步到来，市场将从各行业的数据中寻找基本面是否依然稳健的信号。这个过程并非一蹴而就，特别是在资金面偏紧的情况下，市场风险偏好可能在一段时间内维持相对脆弱的格局。前期受两会消息面支持的主题概念股，如果没有进一步的消息刺激，将面临退潮的风险，而近期受经济数据支持的板块，有望表现较好，如钢铁、券商板块。