如家此举，能否坐稳行业老大的宝座，将在明年一季度见分晓。
　　
　　曾僵持数月不下，两度流标的摩根士丹利甩卖莫泰事件，终于尘埃落定。
　　5月27日，如家酒店集团在上海宣布，如家以4.7亿美元的价格100%收购莫泰168国际控股公司全部股权。
　　从最初10亿美元的报价出售莫泰约60%的股权，到此次低于“对折”的低价出售全部股权，难怪如家CEO孙坚在宣布收购的发布会上，能以无比轻松的语气开玩笑地说：“假如锦江之星早知道现在这个价格，或许他们就不会退出竞购了。”
　　从去年开始，大摩出售莫泰就引发了众多同业竞购，而如今却以如此低价出售，究竟是谁占了便宜？
　　2005年，大摩以2000万美元入股莫泰，约占20%股权，此后数年，大摩累计增持莫泰88%股份，已累计投资近4亿美元。以此计算，当时拥有16家酒店的莫森100%股权应为1亿美元。如今，剔除加盟店后，莫泰144家直营店应价值9亿美元，即接近大摩最初的10亿美元报价。
　　以此看来，大摩以4.7折出售莫泰仅基本打平了5年的投资。
　　但事实上，一心期望莫泰上市赚上一笔的大摩，一直未能如愿，再加上众经济型酒店的业绩呈现逐年下滑的趋势，在纳斯达克资本市场的表现更是欠佳，综合因素刺激之下，大摩能借此机会抽身，对资本方而言，摆脱也是一种成功。
　　而且，如家本次收购中还有部分以具备升值空间的股票支付，大摩这个亏吃得不大。
　　那么，如家就占了大便宜吗？
　　在价格上，莫泰目前在国内有281家酒店，总计客房数45669间，每间客房价格为6.68万元；2007年，如家以3.7亿元价格收购七斗星，每间客房8.8万元。对比来看，如家此次收购莫泰物超所值。
　　在战略上，莫泰在国内经济型酒店中排名第五，其业务主要集中于长三角地区，品牌影响力属于经济型酒店的第一梯队。而如家酒店主要分布在以淮河以北区域为主。本次收购使得如家不但扩大了长三角地区的占有率，同时亦以手握1120家门店之姿，与第二位的7天酒店瞬间拉开500家店的距离，至少在一两年内行业老大的地位将难以撼动。
　　当然，如家也将面临不少亟待解决的问题。
　　比如，由于如家的本次收购，除了自筹资金之外，还会向银行贷款。在未来一段时间内，如家必须要面对流动性资金不足的考验。
　　比如，行业内不少项目都是7~8年前签的，根据租期10年左右计算，莫泰约1/3门店的租约应该快到期了，一旦租约到期，如何续租或是关店都是很大挑战。
　　对此，孙坚表示，收购时如家已作评估，会将莫泰加盟商纳入如家加盟管理体系，加盟商有调整也属正常。而莫泰平均租期在10~15年，如家接盘后，莫泰大多门店还留有10年左右租期，故不成问题。
　　其实，如家收购莫泰之后，面临的最大难题是如何整合。
　　在管理运营上，莫泰多年在采购、营销、呼叫中心等方面已自成体系，且部分门店运营相对独立。这与讲究标准化统一管理的经济型酒店来说差异较大。
　　事实上，如家在2005年收购七斗星后，就曾因整合问题出现严重亏损。如家股价也从收购前的40美元下跌至10美元。
　　同时，莫泰定位不清楚的诟病，也使如家付出较高的装修成本，改变现有的装修风格，甚至只能保留网线和空调等基本设施。
　　不过这次，孙坚则表现出相当大的信心，“七斗星当初无品牌效应，故如家翻牌处理，而莫泰是成熟的经济型酒店产品，已形成品牌，今后会保留，以如家快捷、和颐与莫泰三大品牌并行。”
　　业界指出，交易预计到年底完成，其间如家何时介入莫泰后台管理是关键，若早期介入并营运得当，则有利于如家明年一季度财报表现，否则，可能拖累如家明年一季度财报。
　　总之，成败将在明年一季度见分晓。
　　编 辑 胡 茜
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