5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析经济形势，部署近期工作。在会议上，温家宝指出要鼓励民间投资参与铁路等领域建设。
　　在此之前的5月18日，铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》（下称“《意见》”）。
　　《意见》中，连续用十余条“鼓励”，向民营资本抛出橄榄枝，为民营资本进入铁路打开了广阔的市场空间，但是在现行的铁路体制之下，铁道部的改革需要更多的诚意。
　　
　　铁道部打开融资之门
　　3月22日，国务院批转国家发展和改革委员会（下称“发改委”）关于2012年深化经济体制改革重点工作意见的通知，同意按照政企分开、政资分开的要求，研究制定铁路体制改革方案。
　　发改委提出的深化经济体制改革重点意见中鼓励民间投资进入铁路领域。
　　铁道部在鼓励民营资本进入铁路领域的《意见》提出了14个方面，其中10条左右为鼓励的方向，主要包括鼓励民间资本投资铁路各种客货线路、进入铁路工程建设领域、投资铁路设备的研发和生产、参与铁路客货运输业务、参与铁路非运输企业改制重组及参与铁路“走出”项目等。
　　《意见》还有一个重要原因，铁道部自身面临的投融资难题迫使其考虑更多的资金来源。
　　近年铁路高度集权的发展高铁造成了对债务融资的高度依赖，截至一季度末，铁道部资产负债率突破60%，有息负债近2万亿元。在银行和债券市场输血力度变弱后，投资正在大幅度下降。引入民营资本显然是铁道部解决融资困境，深化投融资体制改革的一部分。
　　在2015年完成12万公里的规划需要改变当前单一和僵化的投融资体制和开拓更多的资金来源渠道，显然民营资本的进入是一个重要方向，同时成立铁路产业基金模式，来扩大造血功能。
　　铁道部在《意见》中提出了要降低进入门槛，保障投资者的合法权益及提供良好的投资环境。近期，铁道部已经对引入民间资本做了一些尝试，例如对太中银铁路8%的股权进行转让，广汇股份投资建设红淖铁路等。
　　
　　铁路体制改革迫在眉睫
　　尽管国家和铁道部一直表态允许和鼓励民营资本进入铁路领域，但实际来看却鲜有民营资本进入。今年1-4月，铁路客货运中非控股合资铁路的占比分别为0.25%和6.25%，而在合资铁路中也基本上是国有企业参与，如中国神华投资的朔黄铁路。
　　中国煤运通道、东部客货运线路存在明显的盈利空间，为竞争性和盈利性铁路投资领域，例如宁沪高铁已经开始盈利，净利润率超过10%，而铁龙物流投资的沙鲅铁路净利润率估计也超过20%，朔黄铁路净利润率更是超过40%，ROE达到28%。因此，铁路投资领域有很多线路比较适合民营资本进入。
　　既然铁路领域对于民间资本具有吸引力，为何至今民营资本仍然没有在铁路领域占有一席之地？
　　目前，中国铁路领域当前的政企不分的体制、严格的审批制度、铁道部谋取控股地位、实现统一调度等一定程度上降低了民营资本在铁路领域的生存空间有关，加上民营资本在获得铁路建设用地、税收支持等方面亦无法与国有资本进行平等竞争，在当前的政策环境下断没有积极性进行投资。在各方面体制没有有效转变前，民营资本大规模进入铁路领域的可能性不大。
　　事实上，国务院和铁道部已经开始意识到阻碍民营资本进入铁路领域的各种障碍，已经在着手解决。例如，推进政企分开的铁路体制改革，预计在下半年或者2013年推出大方向的政企分开改革方案供中央和社会讨论。无论最后采取何种运营模式，包括网运分离、区域铁路集团，我们认为只要先实现政企分开，均会对铁路出现活力有很大的帮助。
　　改革没有浪漫曲，任何一项改革都是循序渐进，甚至会出现不顺畅的情况，铁路领域同样可能存在配套改革推进不顺畅的情况，《意见》作为铁路一系列改革中的一部分，一针见效式的概率较低，仍需要等待更多的具体配套法律和政策。作为铁路融资平台的上市公司有望因为获得与民营资本一样的投资自主权而长期受益。受益铁路变革，因政策红利享受的估值提升机会的公司值得重点关注。
　　
　　作者为中信证券研究部研究员