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城市更新是多方建立契约关系的过程,本质是政府与原土地权属人和社会资本方建立的一种不完全契约关系,而政策规范的滞后则导致新的不完全契约关系的出现.基于不完全契约理论,文章以广州YH地块为例,分析城市更新过程中地块相关利益主体间的博弈冲突,并探讨土地整备剩余权的动态配置机制,结果发现,城市更新不确定领域中各方趋利避责,加大了交易成本;城市化带来的隐性增值往往会打破静态契约;政府作为隐性角色介入,基于理性工具、土地整备共同规划、协商谈判,重构契约内外剩余权.