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摘要：20世纪80年代以来，资本在国际，区域间大规模频繁流动，提高生产要素的配置效率，对国际、区域经济具有重要影响。江苏省拥有良好的投资环境和区位优势，为国内吸引外资第一大省。本文旨在通过储蓄
投资关系模型分析江苏省资本流动情况，从外资，内资，政策倾斜三方面对资本流动与江苏省经济发展之间关系进行实证、定性分析。
关键词：资本流动；储蓄
投资；经济发展
一、资本流动的意义
发展经济学家认为经济要有个“起飞”阶段，必备条件是资本投入量的大幅提高。哈罗德一多马模型也认为在一定的技术水平下，资本形成的增加是经济增长的惟一源泉。而研究资本形成的关键因素就是区域资本流动。在一地区资本供给不足，储蓄率又已达到某种界限时，外来资本流入成为可能。而一地区资本供给充裕，产业发展和资源配置产生的资本需求不多时，就形成了资本的“外溢”效应。
二、江苏省资本流动现状
江苏省是我国沿海经济增长快，开放度高，发展活力强的地区之一，经济总量占全国1／10，进出口总额3922.68亿元，外商直接投资251.20亿元。江苏省经济的发展，离不开现代金融的有利支撑，也得益于资本市场的建设和发展。2008年，外商投资企业尽管受到国际金融危机的冲击，但仍好于中国其他省市和地区，实际利用外资金额超过广东省，跃居全国第一。目前江苏已有境内外上市公司260多家，其中境内上市公司127家，列全国第二。民营经济已成为江苏经济发展乃至进军资本市场的生力军。46万户中小企业充满活力，注册资本1000万元至l亿元人民币的民营企业有21000多家，亿元以上企业有450多家。
三、资本流动对江苏省经济发展关系分析
1.理论依据
储蓄率和投资率是影响一个国家或地区资本流动的重要指标。Fledstein和Horioka以OECD国家为研究对象，考察了21个国家1960-1974年问的平均储蓄率和投资率，确定衡量资本流动程度的β值与储蓄率和投资率的关系：IY=α+β(SY)+ε，IY为投资率；SY为储蓄率；α为截距项，￡为随机扰动项，β为衡量资本流动程度的储蓄保留系数，用来表示国内储蓄转化为投资的比例。
2.江苏省资本流动情况OLS回归分析
IY=α+β(SY)+ε
笔者选用省储蓄额为其生产总值剔除税收和对外贸易额之后与最终消费之差。投资额为固定资本形成额，包括固定资本形成总额和存货的增加。根据1999-2007年数据回归分析得，IY=-0.54057+0.23*SY。0.23与0接近，可见江苏省资本流动活跃，投资需求大，经济发展迅速。
3.对资本流动与GDP之间关系的分析
一般而言，资本流动的构成分为三个部分：一是外资的进入，二是银行信贷，三是财政倾斜。其中银行信贷可看作是内资的流动。在市场经济条件下，由资本流动而导致生产能力的分化是区域经济本身所极力关注的问题。值得强调的是无论是作为物化资本的机器、设备，还是以资金形式出现的货币资本，其对区域经济发展的作用并不完全依赖于本身数量的多少，而是取决于对GDP增长效应的高低。
(1)外资
为了客观反映各国利用外资的业绩和潜力，联合国贸发会议在《2002年世界投资报告》中首次采用衡量各国利用外资的业绩指数，即在一定时期内，该国FDI流入量占全球FDI流入量的比例除以该国GDP占全球GDP总量的比例。如果指数值为1，表明该国占全球FDI的比例与其占全球GDP的比例相等；指数值大于1，表示该国吸收了相对于该国GDP规模而言更多的外国直接投资；该指数值低于1，则说明可能是由于其经济不稳定、政策安排和实施不力或竞争力低下所致。1999—2008年，江苏省FDI业绩指数为4.334，全国为3.214，可见江苏吸收了大于其GDP规模的外资，而且外资吸收程度大于全国平均水平，是国内吸收外资大省。
(2)内资一银行信贷
从江苏省近几年银行的综合信贷情况看，信贷资金总计的增幅程度明显，2008年银行综合信贷资金总计6799.56亿元，在运用信贷杠杆方面，效果显著。例如根据信贷政策和企业的环境行为优劣，有目的调配发放贷款资金重点，以确保贷款发放符合国家环保政策，运用金融“杠杆”，督促企业不断改善环境行为，提高环境行为等级；金融机构发挥金融扶持作用，把支持某产业作为当前涉农金融服务工作重点，有针对性地制定信贷计划，加大贷款投放总量，着力满足产业有效信贷需求，发挥宏观调控的作用，促进产业结构调整；商业银行通过加快业务转型，调整信贷投向，有力扶持了战略性新兴产业、中小企业、民生工程等关系经济结构调整大局的行业，在支持国家经济发展和结构调整方面发挥重要作用。
(3)财政倾斜
财政倾斜主要是指国家宏观调控政策对各区域的财政倾斜程度，下放到各个地区主要是指地区政府的转移支付情况，这会使资本在地区内部流动，一定程度上改善地区之间的经济发展平衡状况。这些政策对促进地区经济协调发展，稳定地区政治稳定及良好的经济运行环境等都有着积极的促进作用。政府一直以来都十分注重以江苏为代表之一的沿海省份经济的发展。如重点加强沿海港口群、水利、交通和能源电网等重大基础设施建设，对长江三角洲地区产业优化升级和整体实力提升，完善全国沿海地區生产力布局，颁布相关政策鼓励引入外资机制等。
投资关系模型分析江苏省资本流动情况，从外资，内资，政策倾斜三方面对资本流动与江苏省经济发展之间关系进行实证、定性分析。
关键词：资本流动；储蓄
投资；经济发展
一、资本流动的意义
发展经济学家认为经济要有个“起飞”阶段，必备条件是资本投入量的大幅提高。哈罗德一多马模型也认为在一定的技术水平下，资本形成的增加是经济增长的惟一源泉。而研究资本形成的关键因素就是区域资本流动。在一地区资本供给不足，储蓄率又已达到某种界限时，外来资本流入成为可能。而一地区资本供给充裕，产业发展和资源配置产生的资本需求不多时，就形成了资本的“外溢”效应。
二、江苏省资本流动现状
江苏省是我国沿海经济增长快，开放度高，发展活力强的地区之一，经济总量占全国1／10，进出口总额3922.68亿元，外商直接投资251.20亿元。江苏省经济的发展，离不开现代金融的有利支撑，也得益于资本市场的建设和发展。2008年，外商投资企业尽管受到国际金融危机的冲击，但仍好于中国其他省市和地区，实际利用外资金额超过广东省，跃居全国第一。目前江苏已有境内外上市公司260多家，其中境内上市公司127家，列全国第二。民营经济已成为江苏经济发展乃至进军资本市场的生力军。46万户中小企业充满活力，注册资本1000万元至l亿元人民币的民营企业有21000多家，亿元以上企业有450多家。
三、资本流动对江苏省经济发展关系分析
1.理论依据
储蓄率和投资率是影响一个国家或地区资本流动的重要指标。Fledstein和Horioka以OECD国家为研究对象，考察了21个国家1960-1974年问的平均储蓄率和投资率，确定衡量资本流动程度的β值与储蓄率和投资率的关系：IY=α+β(SY)+ε，IY为投资率；SY为储蓄率；α为截距项，￡为随机扰动项，β为衡量资本流动程度的储蓄保留系数，用来表示国内储蓄转化为投资的比例。
2.江苏省资本流动情况OLS回归分析
IY=α+β(SY)+ε
笔者选用省储蓄额为其生产总值剔除税收和对外贸易额之后与最终消费之差。投资额为固定资本形成额，包括固定资本形成总额和存货的增加。根据1999-2007年数据回归分析得，IY=-0.54057+0.23*SY。0.23与0接近，可见江苏省资本流动活跃，投资需求大，经济发展迅速。
3.对资本流动与GDP之间关系的分析
一般而言，资本流动的构成分为三个部分：一是外资的进入，二是银行信贷，三是财政倾斜。其中银行信贷可看作是内资的流动。在市场经济条件下，由资本流动而导致生产能力的分化是区域经济本身所极力关注的问题。值得强调的是无论是作为物化资本的机器、设备，还是以资金形式出现的货币资本，其对区域经济发展的作用并不完全依赖于本身数量的多少，而是取决于对GDP增长效应的高低。
(1)外资
为了客观反映各国利用外资的业绩和潜力，联合国贸发会议在《2002年世界投资报告》中首次采用衡量各国利用外资的业绩指数，即在一定时期内，该国FDI流入量占全球FDI流入量的比例除以该国GDP占全球GDP总量的比例。如果指数值为1，表明该国占全球FDI的比例与其占全球GDP的比例相等；指数值大于1，表示该国吸收了相对于该国GDP规模而言更多的外国直接投资；该指数值低于1，则说明可能是由于其经济不稳定、政策安排和实施不力或竞争力低下所致。1999—2008年，江苏省FDI业绩指数为4.334，全国为3.214，可见江苏吸收了大于其GDP规模的外资，而且外资吸收程度大于全国平均水平，是国内吸收外资大省。
(2)内资一银行信贷
从江苏省近几年银行的综合信贷情况看，信贷资金总计的增幅程度明显，2008年银行综合信贷资金总计6799.56亿元，在运用信贷杠杆方面，效果显著。例如根据信贷政策和企业的环境行为优劣，有目的调配发放贷款资金重点，以确保贷款发放符合国家环保政策，运用金融“杠杆”，督促企业不断改善环境行为，提高环境行为等级；金融机构发挥金融扶持作用，把支持某产业作为当前涉农金融服务工作重点，有针对性地制定信贷计划，加大贷款投放总量，着力满足产业有效信贷需求，发挥宏观调控的作用，促进产业结构调整；商业银行通过加快业务转型，调整信贷投向，有力扶持了战略性新兴产业、中小企业、民生工程等关系经济结构调整大局的行业，在支持国家经济发展和结构调整方面发挥重要作用。
(3)财政倾斜
财政倾斜主要是指国家宏观调控政策对各区域的财政倾斜程度，下放到各个地区主要是指地区政府的转移支付情况，这会使资本在地区内部流动，一定程度上改善地区之间的经济发展平衡状况。这些政策对促进地区经济协调发展，稳定地区政治稳定及良好的经济运行环境等都有着积极的促进作用。政府一直以来都十分注重以江苏为代表之一的沿海省份经济的发展。如重点加强沿海港口群、水利、交通和能源电网等重大基础设施建设，对长江三角洲地区产业优化升级和整体实力提升，完善全国沿海地區生产力布局，颁布相关政策鼓励引入外资机制等。