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通过对两大假说的全面和深入的分析，我们认为与生产能力过剩说相比总需求不足说更可信，主要理由：第一，在现有的估计技术条件下，我们并没有发现通货紧缩发生之前存在潜在产出增长率突变的证据，因此，生产能力过剩说就被证伪，总需求不足说被证实。第二，生产能力过剩说并没有区分信贷紧缩和萎缩，而且模糊掉通货紧缩发生的时间概念。实际上，根据总需求不足说的分析，在通货紧缩发生之前，的确有充分的理由认为既存在信贷紧缩，也存在信贷萎缩。除此之外，生产能力过剩说在证明生产能力存在过剩方面也问题明显。第三，在破解“缩长”之谜的机制上