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【摘 要】 电子商务的发展使得快递企业，但由于行业“同质化”以及2017年开始的“上市潮”使得企业间的竞争日趋激烈。本文以顺丰控股为案例进行研究分析，以财务角度为基础分析顺丰控股盈利质量，找出该企业在市场竞争过程中的发展隐患，据此提出改进的建议，提高公司的盈利能力，帮助企业获得稳定持久的竞争优势。
【关键词】 快递企业 盈利质量 盈利能力
一、引言
物流业是融合运输业、仓储业和信息业等的复合型服务产业，市场需求巨大，涉及领域广，发展空间广阔。特别是伴随电子商务的发展，物流業已经发展成为国民经济的重要组成部分。大力发展现代物流业，不仅是促进物流业自身平稳较快发展和产业优化升级的需要，也是服务和支撑电子商务产业发展、促进实体企业创新升级的需要。近年来，随着“大智移云”等现代物流管理理念、方法和技术得到广泛推广，新型的物流企业迅速成长。国务院、国家发展改革委、各级地方政府等纷纷出台一系列政策和相关文件支持物流业发展。2014年国务院印发《物流业发展中长期规划（2014—2020年）》、2016年国家发展改革委会出台《物流业降本增效专项行动方案（2016—2018年）》的通知》等文件的出台，
为解决物流领域长期存在的成本高、效率低等突出问题，大力推动物流业降本增效，推进物流业转型升级，提升行业整体发展水平，推进我国供给侧结构性改革和降低实体经济成本，以促进经济社会健康发展提供了方向性指引。
物流业对我国推动流通方式转型和促进消费升级发挥了重要作用。然而，发展的同时也存在着许多问题有待解决，尤其是盈利质量方面。随着我国物流产业快速发展，如何使物流企业在盈利方面实现高质量，为其更长远稳定的发展提供源源不断的后劲是每一位管理者都必须关注的问题。在企业面对行业的竞争压力、外部环境不确定因素越来越大的情况下，企业在现行的市场经济条件下要想有所发展，就要对自身进行以财务为视角，并找出盈利方面的薄弱环节，从而制定出行之有效的发展计划，提高企业的盈利质量。
二、案例分析
（一）企业简介
顺丰控股团有限公司（简称“顺丰”），是国内领先的快递物流综合服务商，自成立以来，始终以提升服务质量为目标，不断加强物流基础能力建设，并通过自身研发和引进先进设备与信息技术，推动“智能物流”的建设，逐步完善其服务体系，努力提高各种服务水平，致力于打造快递行业水平的一流服务水平。经过多年发展，形成了“天网+地网+信息网”的前瞻性战略布局，初步建立为客户提供一体化综合物流解决方案的能力。公司的物流产品包含时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务，以零担为核心的重货快运等快运服务，以及生鲜、食品和医药领域的冷链运输服务。此外，还提供保价、代收货款等增值服务，以满足客户个性化需求。
（二）基于财务视角的顺丰控股盈利质量分析
为客观反映财务视角下顺丰控股的盈利质量，本文重点对财务报表重点利润表进行分析，立足利润表的整体质量、重要利润项目以及利润表的结构三个角度，以期全面剖析利润表，并结合顺丰的战略选择和经营模式，从而使分析过程更能与顺丰实际相结合。同时，选取圆通速运、申通快递和韵达股份为对比企业，直观反映顺丰在行业中的发展情况。根据四家快递企业2015年至2019年的财务报表数据，重点针对利润表的三个角度对企业的盈利质量进行分析。
1、利润表质量分析
从盈利模式上来讲，顺丰属于经营主导型，因此将比较它的正常经营利润和经营现金净流量来从总体上评价其财务业绩表现。为从整体上评价利润表质量，引入“正常经营利润”这一概念，也就是“核心利润”，便于相关的比率分析、集中分析企业自身经营活动产生的利润，也便于统一比较的口径，为比较财务报表之间的内在逻辑关系提供依据。
核心利润的计算公式：核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用。
根据顺丰2015年——2019年财务报表可知，2015——2017年三年期间，顺丰经营现金净流量均大于其核心利润外，而2018年出现远远经营现金净流量小于它的正常经营利润的情况，2019年回升幅度较大，但仍小于核心利润。因此，我们认为顺丰控股在最近利润表整体质量较高。考虑到顺丰近两年扩张的业务增长战略，近两年出现此类情况很可能由于扩张业务政策下，应收账款增速大于营业收入增速所致。
2、重要利润表项目质量分析
根据重要报表项目选择的三个标准，我们将重点对顺丰的营业利润和营业成本进行质量分析。
（1）营业收入质量分析
根据顺丰年报显示，顺丰的营业收入近3年迅猛增长，其数额和增速基本高于其他企业。这与顺丰上市后充分利用大智移云发展智能化设备，进一步扩大业务范围并保持快递市场竞争优势，给公司带来了远超同行业其他物流快递的营业收入。结合顺丰在同行业物流快递企业中的资产规模优势，我们认为顺丰营业收入的真实性和持续性较高，营业收入质量良好。
（2）营业成本质量分析
从表3可以看出，顺丰控股的营业成本在行业中远远超出同行其他企业，这也暴露出顺丰控股在成本管控方面的短板问题。虽然顺丰控股差异化战略以及对高科技设备、研发项目的高投入为顺丰创造了遥遥领先于竞争对手的收入规模，但是其大规模的物流运输网络投入和大智移云信息网络的投入导致运输成本、人工成本、外包成本、场地租赁以及管理费用也远高于行业平均水平。
结合表2顺丰控股与同行业其他三家企业的对比，由此，我们认为顺丰控股在成本管控上短板问题突出，对营业成本的管理质量不高。
3、利润表结构分析
正常经营利润代表企业的核心利润，是企业核心盈利能力的反映。因此利润表结构分析我们主要从正常经营利润入手，分析它本身的结构并结合其他项目对利润的影响来对利润表进行结构分析。 首先，从核心利润在营业收入中的占比来看，根据顺丰利润表相关数据测算，其核心利润率近5年在行业中一直处于最低水平，这说明顺丰高成本负荷下，其核心盈利能力也受到牵制。再次，从核心利润的结构来看，经过我们测算毛利率的指标，顺丰毛利率在行业中处于中等水平，与顺丰在行业中遥遥领先的营业收入形成明显差异，这与顺丰的高营业成本紧密相关，也再次反映出顺丰在成本管控的不足。最后，从其他项目来看，顺丰资产减值损失近年来逐年升高，这与其资产扩张的速度和规模相匹配。但另一方面，资产减值损失在资产中的占比并不高，反映出顺丰资产管理的总体质量和水平较好;顺丰控股利润表中不涉及其他收益，因此其他项目对顺丰的利润影响较小。
三、順丰控股盈利质量分析存在的问题
1、行业利润趋薄，毛利率水平低
从快递行业整体发展情况来看，近5年来，由于快递行业竞争激烈，国内快递单价已经由2006年的30.03元下降至2019年的12元左右，下降高达60%，这说明了快递行业已经进入了微利时代。导致快递单价大幅度下降的原因主要有两个，一方面是快递行业新进入者比较多以及各个快递企业不断扩充网点，实行扩张的战略，使得规模不断扩大，实现规模化带来的效应从而降低了成本;另一方面，几家大型快递企业为抢占市场，相互压价，打“价格战”。因此快递行业整体利润的下降也影响顺丰的毛利率。从顺丰自身来看，相对于圆通速递、申通快递、韵达股份等采用加盟商模式而言，顺丰在经营模式上突出的特点就是采用自营模式，从来带来更高的管理支出。
2、营业成本偏高，成本费用控制水平低
顺丰控股的自营模式使得其物流服务水平远远领先同行，但是顺丰控股在实现其“天网+地网+信息网”的布局过程中，对研发技术、信息技术、智能化设施设备的大量投入，也使得运输成本、人工成本、管理费用、运营成本、租赁费、等居高不下，远超同行水平。随着快递物流行业向智慧物流发展，顺丰必须重视成本控制，提升管理效率，才能在激烈的竞争环境中保持长久的竞争优势。此外，受贷款利率以及汇率波动的影响，财务费用近年来都同比上年同期有所增长，这说明F 公司的生产成本、营业成本以及期间费用各项指标都没有得到有效控制。
3、多元化发展战略，面临净利润下滑的风险
从近5年顺丰控股营业收入的构成来看，传统业务收入仍然是其营业收入的主要来源。与此同时，快运业务、冷运业务、国际业务和同城配送业务等新业务收入的比重逐年提升。但是由于传统业务难以继续拓展利润空间，而多元化战略下的其他新业务盈利周期长，短期内无法变现，导致顺丰控股新业务在营业收入中比重上升，但公司整体净利润出现下滑。因此，近年来的多元化发展战略，使得顺丰净利润下滑。
四、顺丰控股盈利质量的改进建议
1、优化公司未来发展战略
一是对于传统业务，继续布局网点，顺丰除了采用直营的模式，未来在一些偏远地区可以结合区域的特点，采用加盟商的模式，搭建全面覆盖的高效稳定的立体式网点布局，以此实现网点在加大覆盖范围方面的效率和效果，全面提高主营业务收入。
二是从实验“嘿客”和顺丰优选业务板块中吸取经验和启示，对于多元化进入的陌生领域，诸如电商、社区零售等新业务，应尽快培养高效的管理团队，在进入市场前做充分的调研，同时经营过程中通过高效的管理实现管理水平的提升。此外进入市场也加大与当地相关企业的合作，可以考虑通过并购、控股等，降低进入新领域的风险，同时提升服务的水平，促进客户价值的实现。
2、重视产品创新，提升智能物流投入和应用的效率
面对快递市场激烈竞争的市场形势，顺丰控股未来应当拨出更多的科研经费，壮大科研基地，引进更多新兴技术从而加大对智慧物流相关信息网络和智能化设施设备的研究，尽快淘汰落后技术。同时，只有提高企业核心竞争力，才能在竞争中体现企业自身的差异化战略的优势，才能不断优化服务水平，增强客户的粘性，为企业的盈利提供充足的后劲和潜在能力。
3.提高资产利用效率
存货是物流快递行业资产中占比较高的项目，存货周转的效率相当程度上决定了资产利用的效率。未来顺丰应当注重对存货的控制管理，加快资金变现，提高周转速度，除了拓宽网点的覆盖范围，增加业务量外，还应当对存货进行分类，进行质量分析，及时采取预防措施降低损失。在应收账款的管理上，顺丰的应收账款在流动资产中所占的比例居于同行业四家比较企业中最高比例，一定程度上说明顺丰的应收账款管理在行业中处于低水平，信用政策相对宽松这也与顺丰走中高端路线有关。顺丰面向企业合作的大客户、商务客户，对相关的企业客户延长应收账款回收期，使用相对宽松的信用政策在实现自己的中高端定位市场中维持并扩大份额。但2——3 年账龄的应收账款但无法收回的可能性较大，应该引起企业的高度重视，对于不同类型客户收紧信用政策，否则也会影响企业资金运转。
4.提升成本控制水平，加强费用管理
首先对于企业的成本控制而言，快递企业依靠物流实现流通，因此物流成本在营业成本中占据主要组成。一是根据时间、货物以及客户需求的不同，选择相适应的运输方式。二是运输成本是物流成本的主要体现，在运输前预先制定科学合理的运输路线将货物准确送达。三是完善信息网络的技术水平，通过智慧物流的信息共享降低仓储、物流等成本。其次在费用管理方面，加强内部管理，合理控制期间费用。一是顺丰控股对三大费用实现精细化管理，做好相应预算管理。在精细化管理的管理前、管理中、管理后都设立相应的标准，及时纠正偏差。二是提高全体员工节约资源、控制成本费用的意识，最终转化成员工自觉的行动。
四、结论和启示
尽管快递行业在国民经济中的地位越来越重要，但激烈的竞争不可忽视。随着利润空间的压缩，快递行业只有从提升自身盈利质量入手，找出成本费用管理和控制的不足，提升资源利用的效率，才能使企业实现精细化管理，才能使整个快递行业变得更规范有序、更成熟稳健。
【参考文献】
[1] 储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究，2000（09）：31-36.
[2] 饶育蕾，蒋波.基于现金流盈利的上市公司质量评价研究[J].商业研究，2009（12）：91-93.
[3] 叶会，季凤梁，程晓.民营化改善公司绩效了吗？——基于盈利质量视角的分析[J].会计与经济研究，2016，30（06）：30-45.
[4] 康晓燕.现代物流企业物流成本管理[J].全国流通经济，2018，（22）：12-13.
[5] 何强，张楠.“直营+外包”模式下物流企业的成本管理[J].商业会计，2018，（02）：69-71.
[6] 何宏波.互联网平台经济下中小商家盈利策略研究[J].财会通讯，2019（29）：79-83.
[7] 王子瑄.风险投资、盈利能力与企业创新策略[J].财会通讯，2020（08）：60-63.
【关键词】 快递企业 盈利质量 盈利能力
一、引言
物流业是融合运输业、仓储业和信息业等的复合型服务产业，市场需求巨大，涉及领域广，发展空间广阔。特别是伴随电子商务的发展，物流業已经发展成为国民经济的重要组成部分。大力发展现代物流业，不仅是促进物流业自身平稳较快发展和产业优化升级的需要，也是服务和支撑电子商务产业发展、促进实体企业创新升级的需要。近年来，随着“大智移云”等现代物流管理理念、方法和技术得到广泛推广，新型的物流企业迅速成长。国务院、国家发展改革委、各级地方政府等纷纷出台一系列政策和相关文件支持物流业发展。2014年国务院印发《物流业发展中长期规划（2014—2020年）》、2016年国家发展改革委会出台《物流业降本增效专项行动方案（2016—2018年）》的通知》等文件的出台，
为解决物流领域长期存在的成本高、效率低等突出问题，大力推动物流业降本增效，推进物流业转型升级，提升行业整体发展水平，推进我国供给侧结构性改革和降低实体经济成本，以促进经济社会健康发展提供了方向性指引。
物流业对我国推动流通方式转型和促进消费升级发挥了重要作用。然而，发展的同时也存在着许多问题有待解决，尤其是盈利质量方面。随着我国物流产业快速发展，如何使物流企业在盈利方面实现高质量，为其更长远稳定的发展提供源源不断的后劲是每一位管理者都必须关注的问题。在企业面对行业的竞争压力、外部环境不确定因素越来越大的情况下，企业在现行的市场经济条件下要想有所发展，就要对自身进行以财务为视角，并找出盈利方面的薄弱环节，从而制定出行之有效的发展计划，提高企业的盈利质量。
二、案例分析
（一）企业简介
顺丰控股团有限公司（简称“顺丰”），是国内领先的快递物流综合服务商，自成立以来，始终以提升服务质量为目标，不断加强物流基础能力建设，并通过自身研发和引进先进设备与信息技术，推动“智能物流”的建设，逐步完善其服务体系，努力提高各种服务水平，致力于打造快递行业水平的一流服务水平。经过多年发展，形成了“天网+地网+信息网”的前瞻性战略布局，初步建立为客户提供一体化综合物流解决方案的能力。公司的物流产品包含时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务，以零担为核心的重货快运等快运服务，以及生鲜、食品和医药领域的冷链运输服务。此外，还提供保价、代收货款等增值服务，以满足客户个性化需求。
（二）基于财务视角的顺丰控股盈利质量分析
为客观反映财务视角下顺丰控股的盈利质量，本文重点对财务报表重点利润表进行分析，立足利润表的整体质量、重要利润项目以及利润表的结构三个角度，以期全面剖析利润表，并结合顺丰的战略选择和经营模式，从而使分析过程更能与顺丰实际相结合。同时，选取圆通速运、申通快递和韵达股份为对比企业，直观反映顺丰在行业中的发展情况。根据四家快递企业2015年至2019年的财务报表数据，重点针对利润表的三个角度对企业的盈利质量进行分析。
1、利润表质量分析
从盈利模式上来讲，顺丰属于经营主导型，因此将比较它的正常经营利润和经营现金净流量来从总体上评价其财务业绩表现。为从整体上评价利润表质量，引入“正常经营利润”这一概念，也就是“核心利润”，便于相关的比率分析、集中分析企业自身经营活动产生的利润，也便于统一比较的口径，为比较财务报表之间的内在逻辑关系提供依据。
核心利润的计算公式：核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用。
根据顺丰2015年——2019年财务报表可知，2015——2017年三年期间，顺丰经营现金净流量均大于其核心利润外，而2018年出现远远经营现金净流量小于它的正常经营利润的情况，2019年回升幅度较大，但仍小于核心利润。因此，我们认为顺丰控股在最近利润表整体质量较高。考虑到顺丰近两年扩张的业务增长战略，近两年出现此类情况很可能由于扩张业务政策下，应收账款增速大于营业收入增速所致。
2、重要利润表项目质量分析
根据重要报表项目选择的三个标准，我们将重点对顺丰的营业利润和营业成本进行质量分析。
（1）营业收入质量分析
根据顺丰年报显示，顺丰的营业收入近3年迅猛增长，其数额和增速基本高于其他企业。这与顺丰上市后充分利用大智移云发展智能化设备，进一步扩大业务范围并保持快递市场竞争优势，给公司带来了远超同行业其他物流快递的营业收入。结合顺丰在同行业物流快递企业中的资产规模优势，我们认为顺丰营业收入的真实性和持续性较高，营业收入质量良好。
（2）营业成本质量分析
从表3可以看出，顺丰控股的营业成本在行业中远远超出同行其他企业，这也暴露出顺丰控股在成本管控方面的短板问题。虽然顺丰控股差异化战略以及对高科技设备、研发项目的高投入为顺丰创造了遥遥领先于竞争对手的收入规模，但是其大规模的物流运输网络投入和大智移云信息网络的投入导致运输成本、人工成本、外包成本、场地租赁以及管理费用也远高于行业平均水平。
结合表2顺丰控股与同行业其他三家企业的对比，由此，我们认为顺丰控股在成本管控上短板问题突出，对营业成本的管理质量不高。
3、利润表结构分析
正常经营利润代表企业的核心利润，是企业核心盈利能力的反映。因此利润表结构分析我们主要从正常经营利润入手，分析它本身的结构并结合其他项目对利润的影响来对利润表进行结构分析。 首先，从核心利润在营业收入中的占比来看，根据顺丰利润表相关数据测算，其核心利润率近5年在行业中一直处于最低水平，这说明顺丰高成本负荷下，其核心盈利能力也受到牵制。再次，从核心利润的结构来看，经过我们测算毛利率的指标，顺丰毛利率在行业中处于中等水平，与顺丰在行业中遥遥领先的营业收入形成明显差异，这与顺丰的高营业成本紧密相关，也再次反映出顺丰在成本管控的不足。最后，从其他项目来看，顺丰资产减值损失近年来逐年升高，这与其资产扩张的速度和规模相匹配。但另一方面，资产减值损失在资产中的占比并不高，反映出顺丰资产管理的总体质量和水平较好;顺丰控股利润表中不涉及其他收益，因此其他项目对顺丰的利润影响较小。
三、順丰控股盈利质量分析存在的问题
1、行业利润趋薄，毛利率水平低
从快递行业整体发展情况来看，近5年来，由于快递行业竞争激烈，国内快递单价已经由2006年的30.03元下降至2019年的12元左右，下降高达60%，这说明了快递行业已经进入了微利时代。导致快递单价大幅度下降的原因主要有两个，一方面是快递行业新进入者比较多以及各个快递企业不断扩充网点，实行扩张的战略，使得规模不断扩大，实现规模化带来的效应从而降低了成本;另一方面，几家大型快递企业为抢占市场，相互压价，打“价格战”。因此快递行业整体利润的下降也影响顺丰的毛利率。从顺丰自身来看，相对于圆通速递、申通快递、韵达股份等采用加盟商模式而言，顺丰在经营模式上突出的特点就是采用自营模式，从来带来更高的管理支出。
2、营业成本偏高，成本费用控制水平低
顺丰控股的自营模式使得其物流服务水平远远领先同行，但是顺丰控股在实现其“天网+地网+信息网”的布局过程中，对研发技术、信息技术、智能化设施设备的大量投入，也使得运输成本、人工成本、管理费用、运营成本、租赁费、等居高不下，远超同行水平。随着快递物流行业向智慧物流发展，顺丰必须重视成本控制，提升管理效率，才能在激烈的竞争环境中保持长久的竞争优势。此外，受贷款利率以及汇率波动的影响，财务费用近年来都同比上年同期有所增长，这说明F 公司的生产成本、营业成本以及期间费用各项指标都没有得到有效控制。
3、多元化发展战略，面临净利润下滑的风险
从近5年顺丰控股营业收入的构成来看，传统业务收入仍然是其营业收入的主要来源。与此同时，快运业务、冷运业务、国际业务和同城配送业务等新业务收入的比重逐年提升。但是由于传统业务难以继续拓展利润空间，而多元化战略下的其他新业务盈利周期长，短期内无法变现，导致顺丰控股新业务在营业收入中比重上升，但公司整体净利润出现下滑。因此，近年来的多元化发展战略，使得顺丰净利润下滑。
四、顺丰控股盈利质量的改进建议
1、优化公司未来发展战略
一是对于传统业务，继续布局网点，顺丰除了采用直营的模式，未来在一些偏远地区可以结合区域的特点，采用加盟商的模式，搭建全面覆盖的高效稳定的立体式网点布局，以此实现网点在加大覆盖范围方面的效率和效果，全面提高主营业务收入。
二是从实验“嘿客”和顺丰优选业务板块中吸取经验和启示，对于多元化进入的陌生领域，诸如电商、社区零售等新业务，应尽快培养高效的管理团队，在进入市场前做充分的调研，同时经营过程中通过高效的管理实现管理水平的提升。此外进入市场也加大与当地相关企业的合作，可以考虑通过并购、控股等，降低进入新领域的风险，同时提升服务的水平，促进客户价值的实现。
2、重视产品创新，提升智能物流投入和应用的效率
面对快递市场激烈竞争的市场形势，顺丰控股未来应当拨出更多的科研经费，壮大科研基地，引进更多新兴技术从而加大对智慧物流相关信息网络和智能化设施设备的研究，尽快淘汰落后技术。同时，只有提高企业核心竞争力，才能在竞争中体现企业自身的差异化战略的优势，才能不断优化服务水平，增强客户的粘性，为企业的盈利提供充足的后劲和潜在能力。
3.提高资产利用效率
存货是物流快递行业资产中占比较高的项目，存货周转的效率相当程度上决定了资产利用的效率。未来顺丰应当注重对存货的控制管理，加快资金变现，提高周转速度，除了拓宽网点的覆盖范围，增加业务量外，还应当对存货进行分类，进行质量分析，及时采取预防措施降低损失。在应收账款的管理上，顺丰的应收账款在流动资产中所占的比例居于同行业四家比较企业中最高比例，一定程度上说明顺丰的应收账款管理在行业中处于低水平，信用政策相对宽松这也与顺丰走中高端路线有关。顺丰面向企业合作的大客户、商务客户，对相关的企业客户延长应收账款回收期，使用相对宽松的信用政策在实现自己的中高端定位市场中维持并扩大份额。但2——3 年账龄的应收账款但无法收回的可能性较大，应该引起企业的高度重视，对于不同类型客户收紧信用政策，否则也会影响企业资金运转。
4.提升成本控制水平，加强费用管理
首先对于企业的成本控制而言，快递企业依靠物流实现流通，因此物流成本在营业成本中占据主要组成。一是根据时间、货物以及客户需求的不同，选择相适应的运输方式。二是运输成本是物流成本的主要体现，在运输前预先制定科学合理的运输路线将货物准确送达。三是完善信息网络的技术水平，通过智慧物流的信息共享降低仓储、物流等成本。其次在费用管理方面，加强内部管理，合理控制期间费用。一是顺丰控股对三大费用实现精细化管理，做好相应预算管理。在精细化管理的管理前、管理中、管理后都设立相应的标准，及时纠正偏差。二是提高全体员工节约资源、控制成本费用的意识，最终转化成员工自觉的行动。
四、结论和启示
尽管快递行业在国民经济中的地位越来越重要，但激烈的竞争不可忽视。随着利润空间的压缩，快递行业只有从提升自身盈利质量入手，找出成本费用管理和控制的不足，提升资源利用的效率，才能使企业实现精细化管理，才能使整个快递行业变得更规范有序、更成熟稳健。
【参考文献】
[1] 储一昀，王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究，2000（09）：31-36.
[2] 饶育蕾，蒋波.基于现金流盈利的上市公司质量评价研究[J].商业研究，2009（12）：91-93.
[3] 叶会，季凤梁，程晓.民营化改善公司绩效了吗？——基于盈利质量视角的分析[J].会计与经济研究，2016，30（06）：30-45.
[4] 康晓燕.现代物流企业物流成本管理[J].全国流通经济，2018，（22）：12-13.
[5] 何强，张楠.“直营+外包”模式下物流企业的成本管理[J].商业会计，2018，（02）：69-71.
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[7] 王子瑄.风险投资、盈利能力与企业创新策略[J].财会通讯，2020（08）：60-63.