论文部分内容阅读
大规模的高管离职、套现，只能说明高管们知道自己的公司业绩与成长性无法跟上高高在上的股价。
股市的低迷加剧了小盘股高管减持行为。统计显示，11月份中小板、创业板的258位高管蜂拥抛售股份，套现金额合计29.87亿元，创下年内月度新高，是这些高管2010年年薪的42.61倍。
在年内，之前小盘股高管减持的高峰出现在3月份，当时减持金额合计为22.19亿元，与之相比，11月的减持规模再创新高。即使是从历史来看，小盘股高管减持最多的月份为2010年11月，减持金额高达302.14亿元，今年11月的规模位居次席。
今年以来，高管“离职风”不断升温，剔除因换届、身体原因和工作调动的原因，以辞职和个人原因离职的高管已经多达1719位，其中，中小板、创业板公司的高管714位。仅11月份就有45位高管离职，在主动辞职的高管中，除了部分是由于寻求个人发展或业务转型之外，多数可能是为顺利实现套现作出的“牺牲”。
高管减持井喷
汇金出手增持四大行曾让A股市场的减持风气为之一变，作为重要参与者的高管也持股待沽，10月份中小板、创业板的高管减持金额仅为3.08亿元，是2009年以来偏低的水平。在减持冲动减弱的呵护下，沪综指10月末站上2468点。然而，此后市场的低迷打破了短暂的平静，国际板推出传闻、欧债危机升温等内外因素拖累大盘从2500点上方迅速滑落，11月30日更是大跌78.98点，创下年内月度收盘点位新低。
A股市场逐级下行激发了高管蛰伏许久的减持意愿。统计显示，11月中小板、创业板公司共有258位高管出现了减持行为，减持股份合计1.48亿股，按照交易平均价或变动期间股票均价计算，套现金额合计29.87亿元，环比10月份增加了8.7倍。在年内，之前小盘股高管减持的高峰出现在3月份，当时减持金额合计为22.19亿元，与之相比，11月的减持规模再创新高。即使是从历史来看，小盘股高管减持最多的月份为2010年11月，减持金额高达302.14亿元，今年11月的规模位居次席。
数据显示，套现金额最多的是山西证券董事李兆会，11月15日山西海鑫实业股份有限公司(李兆会为该公司实际控制人)通过大宗交易系统减持股份2500万股，按照减持均价计算，减持市值合计为2.25亿元，占本月高管减持总额的7.53%。实际上，11月11日山西证券刚刚发布首发原股东解除限售的公告，仅隔了一个交易日就遭遇了大笔减持。洋河股份董事长杨廷栋排名减持榜次席，在短短一个月内，杨廷栋分5次出售股份137.27万股，套现1.95亿元。
中小板、创业板公司套现金额超过亿元的高管共计7位，除前面提到的李兆会、杨廷栋外，还包括洋河股份副董事长张雨柏减持1.85亿元，鱼跃医疗董事长吴光明减持1.37亿元，远光软件董事长陈利浩减持1.34亿元。值得注意的是，远光软件陈利浩可谓是减持“专业户”，自2008年12月以来，他以个人或旗下公司名义先后减持57次。
市场人士指出，目前偏紧的货币政策加剧了资金紧张局面，许多中小板、创业板公司的高管涉及多项产业，年底通过股市套取资金的需求增大。
赚薪水不如卖股票
作为中小盘股票，创业板、中小板上市公司的股权结构较主板更加分散，基于灵活的股权分配和激励机制，许多高管都持有企业股份。原本股权应该是激励高管人员提升企业经营水平的动力，而实际情况却是，近几年创业板、中小板公司整体业绩平平，成长性与高估值难以相符，而高管却把手里的股票作为生财之道。
以2010年年报为例，745家中小板、创业板公司全年报酬支出总额为23.67亿元，这个数据是包含了所有董事、监事和独立董事的薪水。对比可以发现，仅今年11月份的高管减持金额就已经超过了所有小盘股高管一年的薪酬总额。
如果落实到个体，数据的对比则更夸张。数据显示，11月出现减持行为的258位高管，2010年拿到的薪酬合计为6849.07万元，与当月套现金额29.87亿元相比，二者相差了42.61倍。
对于二级市场而言，高管不仅是上市公司具体的“操盘手”，也逐渐成为了重要的市场参与者，它们的增持和减持行为已经对股价产生了明显的影响。一方面，高管整体的持股规模惊人，2011年中报显示，仅中小板、创业板的董事持股市值就高达6398.33亿元，全体高管持股市值为7761.13亿元；另一方面，部分高管的减持行为非常“精准”，经常出现在股价的拐点，这也使得投资者对于高管套现行为十分敏感。
高管“离职风”劲吹
作为持有股份的特殊股东，小盘股的高管面临着两个选择：坚定持有，与企业共同成长；抛售股票，落袋为安。从监管部分和普通股民的角度，显然高管长期持股将会实现共赢。然而，对于许多高管来说，他们选择了另一条道路，甚至是采取更加极端的行为。
今年以来，高管“离职风”不断升温，剔除因换届、身体原因和工作调动的原因，以辞职和个人原因离职的高管已经多达1719位，其中，中小板、创业板公司的高管714位。仅11月份就有45位高管离职，其中，董事会秘书就有14人“挂印而去”。2010年年报显示，中小板、创业板公司的高管(不含独立董事)共计9932位，而今年以来离职的高管占比为7.2%。
市场人士指出，在主动辞职的高管中，除了部分是由于寻求个人发展或业务转型之外，多数可能是为顺利实现套现作出的“牺牲”。根据《公司法》和《证券法》规定，只要辞去董监事高管职务，无论是否在关联子公司任职，均可在6个月后自由买卖公司股票。如果不辞职，高管的限售股至少要1-3年后才能分批卖出。
综上所述，11月高管疯狂套现，既有二级市场动荡的因素，也有股权兑现高额收益诱惑的原因，这体现出部分上市公司和高管“轻企业业绩、重个人回报”的浮躁心理。另外，29.87亿元仅仅是在职高管的减持规模，随着大批高管离职，未来他们的隐性减持将更加难以估量，在制度上急需抑制离职减持的蔓延趋势。
股市的低迷加剧了小盘股高管减持行为。统计显示，11月份中小板、创业板的258位高管蜂拥抛售股份，套现金额合计29.87亿元，创下年内月度新高，是这些高管2010年年薪的42.61倍。
在年内，之前小盘股高管减持的高峰出现在3月份，当时减持金额合计为22.19亿元，与之相比，11月的减持规模再创新高。即使是从历史来看，小盘股高管减持最多的月份为2010年11月，减持金额高达302.14亿元，今年11月的规模位居次席。
今年以来，高管“离职风”不断升温，剔除因换届、身体原因和工作调动的原因，以辞职和个人原因离职的高管已经多达1719位，其中，中小板、创业板公司的高管714位。仅11月份就有45位高管离职，在主动辞职的高管中，除了部分是由于寻求个人发展或业务转型之外，多数可能是为顺利实现套现作出的“牺牲”。
高管减持井喷
汇金出手增持四大行曾让A股市场的减持风气为之一变，作为重要参与者的高管也持股待沽，10月份中小板、创业板的高管减持金额仅为3.08亿元，是2009年以来偏低的水平。在减持冲动减弱的呵护下，沪综指10月末站上2468点。然而，此后市场的低迷打破了短暂的平静，国际板推出传闻、欧债危机升温等内外因素拖累大盘从2500点上方迅速滑落，11月30日更是大跌78.98点，创下年内月度收盘点位新低。
A股市场逐级下行激发了高管蛰伏许久的减持意愿。统计显示，11月中小板、创业板公司共有258位高管出现了减持行为，减持股份合计1.48亿股，按照交易平均价或变动期间股票均价计算，套现金额合计29.87亿元，环比10月份增加了8.7倍。在年内，之前小盘股高管减持的高峰出现在3月份，当时减持金额合计为22.19亿元，与之相比，11月的减持规模再创新高。即使是从历史来看，小盘股高管减持最多的月份为2010年11月，减持金额高达302.14亿元，今年11月的规模位居次席。
数据显示，套现金额最多的是山西证券董事李兆会，11月15日山西海鑫实业股份有限公司(李兆会为该公司实际控制人)通过大宗交易系统减持股份2500万股，按照减持均价计算，减持市值合计为2.25亿元，占本月高管减持总额的7.53%。实际上，11月11日山西证券刚刚发布首发原股东解除限售的公告，仅隔了一个交易日就遭遇了大笔减持。洋河股份董事长杨廷栋排名减持榜次席，在短短一个月内，杨廷栋分5次出售股份137.27万股，套现1.95亿元。
中小板、创业板公司套现金额超过亿元的高管共计7位，除前面提到的李兆会、杨廷栋外，还包括洋河股份副董事长张雨柏减持1.85亿元，鱼跃医疗董事长吴光明减持1.37亿元，远光软件董事长陈利浩减持1.34亿元。值得注意的是，远光软件陈利浩可谓是减持“专业户”，自2008年12月以来，他以个人或旗下公司名义先后减持57次。
市场人士指出，目前偏紧的货币政策加剧了资金紧张局面，许多中小板、创业板公司的高管涉及多项产业，年底通过股市套取资金的需求增大。
赚薪水不如卖股票
作为中小盘股票，创业板、中小板上市公司的股权结构较主板更加分散，基于灵活的股权分配和激励机制，许多高管都持有企业股份。原本股权应该是激励高管人员提升企业经营水平的动力，而实际情况却是，近几年创业板、中小板公司整体业绩平平，成长性与高估值难以相符，而高管却把手里的股票作为生财之道。
以2010年年报为例，745家中小板、创业板公司全年报酬支出总额为23.67亿元，这个数据是包含了所有董事、监事和独立董事的薪水。对比可以发现，仅今年11月份的高管减持金额就已经超过了所有小盘股高管一年的薪酬总额。
如果落实到个体，数据的对比则更夸张。数据显示，11月出现减持行为的258位高管，2010年拿到的薪酬合计为6849.07万元，与当月套现金额29.87亿元相比，二者相差了42.61倍。
对于二级市场而言，高管不仅是上市公司具体的“操盘手”，也逐渐成为了重要的市场参与者，它们的增持和减持行为已经对股价产生了明显的影响。一方面，高管整体的持股规模惊人，2011年中报显示，仅中小板、创业板的董事持股市值就高达6398.33亿元，全体高管持股市值为7761.13亿元；另一方面，部分高管的减持行为非常“精准”，经常出现在股价的拐点，这也使得投资者对于高管套现行为十分敏感。
高管“离职风”劲吹
作为持有股份的特殊股东，小盘股的高管面临着两个选择：坚定持有，与企业共同成长；抛售股票，落袋为安。从监管部分和普通股民的角度，显然高管长期持股将会实现共赢。然而，对于许多高管来说，他们选择了另一条道路，甚至是采取更加极端的行为。
今年以来，高管“离职风”不断升温，剔除因换届、身体原因和工作调动的原因，以辞职和个人原因离职的高管已经多达1719位，其中，中小板、创业板公司的高管714位。仅11月份就有45位高管离职，其中，董事会秘书就有14人“挂印而去”。2010年年报显示，中小板、创业板公司的高管(不含独立董事)共计9932位，而今年以来离职的高管占比为7.2%。
市场人士指出，在主动辞职的高管中，除了部分是由于寻求个人发展或业务转型之外，多数可能是为顺利实现套现作出的“牺牲”。根据《公司法》和《证券法》规定，只要辞去董监事高管职务，无论是否在关联子公司任职，均可在6个月后自由买卖公司股票。如果不辞职，高管的限售股至少要1-3年后才能分批卖出。
综上所述，11月高管疯狂套现，既有二级市场动荡的因素，也有股权兑现高额收益诱惑的原因，这体现出部分上市公司和高管“轻企业业绩、重个人回报”的浮躁心理。另外，29.87亿元仅仅是在职高管的减持规模，随着大批高管离职，未来他们的隐性减持将更加难以估量，在制度上急需抑制离职减持的蔓延趋势。