论文部分内容阅读
虽然泡沫总会破灭，但先行者享受拥抱彩色泡泡顺势飞升的快感，而泡沫破灭坠入深渊的沉沦只有后知后觉者承受。
人们最早熟悉“泡沫”是源于人鱼公主的故事。当它爱上王子的那一刻就已经决定了自己的宿命。当资本市场迅速扩张后，“泡沫”的主人公变成富豪新贵，在他们做了上市融资的决定后，故事则刚刚开始。
在5月4日人人网成功上市后，其CEO陈一舟给自己做了一个简单的总结：公司上市后，想到给自己买一个礼物作为纪念。 公司如果是一本书，前言算是写完了。 回到北京，继续淡定的做事，一页一页，谱写公司未来30年的篇章。
随后，新的主人公也将悉数登场。网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体，它们分别于本月5日、11日、12日登陆纳斯达克，即将上市的企业还有淘米网、迅雷、土豆网等。
新贵群起
对于互联网创业者、投资者来说，这是最好的时候。
4月29日，人人网提高发行价，由原来的9美元至11美元提高至12美元至14美元，比此前的预定价格高出30%，融资规模也由原来的5.078亿美元提高至现在的6.9亿美元。
人人网总股本约为11.85亿普通股，3股普通股为1股ADS，总计约3.95亿股ADS。调高发行价，公司市值水涨船高，以发行价14美元计，总市值约为55.3亿美元。陈一舟身家同样看涨，其持股比例约为22.5%，市值达12.45亿美元。
此外，软银持股约为34.2%，账面价值达18.92亿美元。软银2008年投资人人网，投资金额为3.84亿美元。此笔投资，软银获得了约5倍的回报。
除了陈一舟、孙正义，人人网上市又将批量制造网络新贵，包括人人网公司高管，也包括人人网投资者。
“批量造富”的故事并不稀缺，俨然连续剧。当当网上市，李国庆、俞渝夫妻共持股43.5%，当当上市当日市值最高达28.47亿美元，李国庆夫妻身家达12.38亿美元。优酷上市，古永锵持股达41.48%，优酷市值最高达71.7亿美元，古永锵个人身家最高接近30亿美元。奇虎360上市，创始人周鸿祎持股21.5%，奇虎360市值最高超过42亿美元，周鸿祎账面增值达9.06亿美元。
造富的故事还在继续，网秦、世纪佳缘、凤凰网、淘米网、迅雷、土豆网，同样的故事将次第上演。当然，富豪在收获着融资的喜悦同时也承担着风险。
手机安全厂商网秦在5月5日美国纽交所上市，IPO首日报收9.30美元，较发行价11.5美元跌19.13%。对此，网秦CEO林宇在接受腾讯科技越洋电话采访时表示，主因是资本市场的波动，整个市场环境的低迷导致股价表现不佳。
网秦是一个极端的例子。网秦提交招股说明书的第二天，央视“3•15晚会”揭露了飞流软件与网秦上下齐手，合伙骗取智能手机用户钱财的行为。受央视曝光影响，业内专家、竞争者纷纷预言网秦将终止上市。让他们的大跌眼镜的是，美国投资者仍然为网秦埋单，成功上市。
反观国内，同样被3.15晚会披露的上市公司双汇就没那么好命了，不但开盘既跌停，而且还毁了名声。未来几年在A股的命运还很难预料。
谈及此次事件，林宇自信地宣称，这对公司没有太大影响，伟大的公司是需要时间来证明的。林宇表示，公司上市后的资金主要用于两个方面：其一，加大研发力度，提升用户的产品体验；其二，进一步将业务扩展到全球更多的发达国家。
实际上，目前，网秦的主要收入来源于海外用户迅速增长。截至2011年第一季度，公司累计注册用户数为8500万，其中海外用户达2858万，同时，网秦2010年海外用户营收 占总营收比例为35.1%。
纵观中国互联网纷纷海外探路的原因，一是美国IPO发审制度是注册制(或称备案制)，不需要排长队等候；二是纽约证交所及NASDAQ容量大，上市门槛相对较低。对于国内互联网公司最大的考验是其未来的走势。美国对证券市场及上市公司监管十分严格，若是经不住真金火炼，就难以持续挂牌，最后可能以退市收场。如果发现上市公司在上市前、后做假，当事人及高管可能还要面临法律追责。
如果只是单纯以上市为目的，或是急于上市而跑到境外IPO，那么，泡沫迟早都会到来。
泡沫，“有木有”
对于互联网创业者、投资者来说，大家都会说，这是一个伟大的时代，几乎没有什么不可能的事。国内正版音乐巨鲸网CEO陈戈曾说过这样的话：“我经常在想，我只是从山西一个县城里走出来了，我现在却成为中国正版音乐的推动者，想想这是多么不可思议的事情。”而对于未来公司上市的问题，陈戈却异常的冷静，他表示现在的风投有很多，想上市都很容易，但最重要的是要实现公司的价值。
正如陈戈所言，资本的力量绝对是互联网估值水涨船高的幕后推手。除了到海外资本市场扎堆上市外，今年以来国内互联网领域的投融资也分外活跃，并日渐呈现出高估值趋势，多家网站都顺利拿到了巨额融资，其规模远超以往纪录。
今年４月上旬，京东商城宣布完成Ｃ轮融资，融资金额高达１５亿美元，创国内互联网企业融资最高纪录。随后不久，团购网站拉手网宣布，完成１.11亿美元的Ｃ轮融资。而在近日，城市生活信息指南网站大众点评网也在上海宣布，公司获得超过１亿美元的融资。
启明创投董事总经理甘剑平认为，互联网行业在中国的前景光明，未来将有更多的中国企业去上市，互联网企业的市值预计也会越来越高。在最近６个月内，一些网站的融资额度不断升高，而部分规模较小的企业也能以很高的价格融到巨资，出现了价格远超企业本身价值的现象。
伴随着市场过度火热，新一轮IPO高峰的临近，以及天量融资故事的不断刷新，泡沫也在慢慢的滋生。在部分业界人士看来，受资本的逐利本性影响，当前的互联网热潮或已蕴含着泡沫成分。
这样的观点也得到搜狐董事局主席张朝阳的认同。
张朝阳把中国互联网赴美上市热潮形容为“新一轮互联网泡沫”，称“与十年前美国互联网公司掀起泡沫所不同的是，现在掀起泡沫的是中国互联网公司”。对于此轮上市潮中，一些公司实际上是“负伤”上市的现象，张朝阳明确的表示，市盈率是最好的指标，现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。
张朝阳的判断来自于他的 “泡沫论”并给出了具体的时间：一些没上市的公司比上市的贵，上了市没盈利的比盈利的贵，资本市场对中国互联网企业的狂热带来了这场泡沫，这场泡沫一定会破灭，时间应该在两年后。
是不是泡沫，需要时间来证明；是不是危言耸听，同样也需要时间来证明。
人们最早熟悉“泡沫”是源于人鱼公主的故事。当它爱上王子的那一刻就已经决定了自己的宿命。当资本市场迅速扩张后，“泡沫”的主人公变成富豪新贵，在他们做了上市融资的决定后，故事则刚刚开始。
在5月4日人人网成功上市后，其CEO陈一舟给自己做了一个简单的总结：公司上市后，想到给自己买一个礼物作为纪念。 公司如果是一本书，前言算是写完了。 回到北京，继续淡定的做事，一页一页，谱写公司未来30年的篇章。
随后，新的主人公也将悉数登场。网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体，它们分别于本月5日、11日、12日登陆纳斯达克，即将上市的企业还有淘米网、迅雷、土豆网等。
新贵群起
对于互联网创业者、投资者来说，这是最好的时候。
4月29日，人人网提高发行价，由原来的9美元至11美元提高至12美元至14美元，比此前的预定价格高出30%，融资规模也由原来的5.078亿美元提高至现在的6.9亿美元。
人人网总股本约为11.85亿普通股，3股普通股为1股ADS，总计约3.95亿股ADS。调高发行价，公司市值水涨船高，以发行价14美元计，总市值约为55.3亿美元。陈一舟身家同样看涨，其持股比例约为22.5%，市值达12.45亿美元。
此外，软银持股约为34.2%，账面价值达18.92亿美元。软银2008年投资人人网，投资金额为3.84亿美元。此笔投资，软银获得了约5倍的回报。
除了陈一舟、孙正义，人人网上市又将批量制造网络新贵，包括人人网公司高管，也包括人人网投资者。
“批量造富”的故事并不稀缺，俨然连续剧。当当网上市，李国庆、俞渝夫妻共持股43.5%，当当上市当日市值最高达28.47亿美元，李国庆夫妻身家达12.38亿美元。优酷上市，古永锵持股达41.48%，优酷市值最高达71.7亿美元，古永锵个人身家最高接近30亿美元。奇虎360上市，创始人周鸿祎持股21.5%，奇虎360市值最高超过42亿美元，周鸿祎账面增值达9.06亿美元。
造富的故事还在继续，网秦、世纪佳缘、凤凰网、淘米网、迅雷、土豆网，同样的故事将次第上演。当然，富豪在收获着融资的喜悦同时也承担着风险。
手机安全厂商网秦在5月5日美国纽交所上市，IPO首日报收9.30美元，较发行价11.5美元跌19.13%。对此，网秦CEO林宇在接受腾讯科技越洋电话采访时表示，主因是资本市场的波动，整个市场环境的低迷导致股价表现不佳。
网秦是一个极端的例子。网秦提交招股说明书的第二天，央视“3•15晚会”揭露了飞流软件与网秦上下齐手，合伙骗取智能手机用户钱财的行为。受央视曝光影响，业内专家、竞争者纷纷预言网秦将终止上市。让他们的大跌眼镜的是，美国投资者仍然为网秦埋单，成功上市。
反观国内，同样被3.15晚会披露的上市公司双汇就没那么好命了，不但开盘既跌停，而且还毁了名声。未来几年在A股的命运还很难预料。
谈及此次事件，林宇自信地宣称，这对公司没有太大影响，伟大的公司是需要时间来证明的。林宇表示，公司上市后的资金主要用于两个方面：其一，加大研发力度，提升用户的产品体验；其二，进一步将业务扩展到全球更多的发达国家。
实际上，目前，网秦的主要收入来源于海外用户迅速增长。截至2011年第一季度，公司累计注册用户数为8500万，其中海外用户达2858万，同时，网秦2010年海外用户营收 占总营收比例为35.1%。
纵观中国互联网纷纷海外探路的原因，一是美国IPO发审制度是注册制(或称备案制)，不需要排长队等候；二是纽约证交所及NASDAQ容量大，上市门槛相对较低。对于国内互联网公司最大的考验是其未来的走势。美国对证券市场及上市公司监管十分严格，若是经不住真金火炼，就难以持续挂牌，最后可能以退市收场。如果发现上市公司在上市前、后做假，当事人及高管可能还要面临法律追责。
如果只是单纯以上市为目的，或是急于上市而跑到境外IPO，那么，泡沫迟早都会到来。
泡沫，“有木有”
对于互联网创业者、投资者来说，大家都会说，这是一个伟大的时代，几乎没有什么不可能的事。国内正版音乐巨鲸网CEO陈戈曾说过这样的话：“我经常在想，我只是从山西一个县城里走出来了，我现在却成为中国正版音乐的推动者，想想这是多么不可思议的事情。”而对于未来公司上市的问题，陈戈却异常的冷静，他表示现在的风投有很多，想上市都很容易，但最重要的是要实现公司的价值。
正如陈戈所言，资本的力量绝对是互联网估值水涨船高的幕后推手。除了到海外资本市场扎堆上市外，今年以来国内互联网领域的投融资也分外活跃，并日渐呈现出高估值趋势，多家网站都顺利拿到了巨额融资，其规模远超以往纪录。
今年４月上旬，京东商城宣布完成Ｃ轮融资，融资金额高达１５亿美元，创国内互联网企业融资最高纪录。随后不久，团购网站拉手网宣布，完成１.11亿美元的Ｃ轮融资。而在近日，城市生活信息指南网站大众点评网也在上海宣布，公司获得超过１亿美元的融资。
启明创投董事总经理甘剑平认为，互联网行业在中国的前景光明，未来将有更多的中国企业去上市，互联网企业的市值预计也会越来越高。在最近６个月内，一些网站的融资额度不断升高，而部分规模较小的企业也能以很高的价格融到巨资，出现了价格远超企业本身价值的现象。
伴随着市场过度火热，新一轮IPO高峰的临近，以及天量融资故事的不断刷新，泡沫也在慢慢的滋生。在部分业界人士看来，受资本的逐利本性影响，当前的互联网热潮或已蕴含着泡沫成分。
这样的观点也得到搜狐董事局主席张朝阳的认同。
张朝阳把中国互联网赴美上市热潮形容为“新一轮互联网泡沫”，称“与十年前美国互联网公司掀起泡沫所不同的是，现在掀起泡沫的是中国互联网公司”。对于此轮上市潮中，一些公司实际上是“负伤”上市的现象，张朝阳明确的表示，市盈率是最好的指标，现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。
张朝阳的判断来自于他的 “泡沫论”并给出了具体的时间：一些没上市的公司比上市的贵，上了市没盈利的比盈利的贵，资本市场对中国互联网企业的狂热带来了这场泡沫，这场泡沫一定会破灭，时间应该在两年后。
是不是泡沫，需要时间来证明；是不是危言耸听，同样也需要时间来证明。