【摘 要】
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以CEO任期周期的“季节效应”理论为基础,本文利用2008—2015年A股上市公司数据,实证分析了CEO任职周期对公司股价崩盘风险产生的影响、作用机制以及内部控制对该影响的调节
【机 构】
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华东师范大学经济与管理学部,上海交通大学安泰经济与管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“信息披露非理性失衡、内部风险控制与公司股价崩盘”(项目编号:71472064),国家自然科学基金面上项目“XBRL信息环境下会计账簿数据与财务报告数据的整合与实现研究”(项目编号:71372104)
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以CEO任期周期的“季节效应”理论为基础,本文利用2008—2015年A股上市公司数据,实证分析了CEO任职周期对公司股价崩盘风险产生的影响、作用机制以及内部控制对该影响的调节效应。研究发现:CEO任期与股价崩盘风险之间呈现显著的U型关系,在任职初期股价崩盘风险较高但会逐步降低,而在任期接近结束时股价崩盘风险则会再度升高,在某一任职阶段股价崩盘风险会降至最低。同时,该U型关系在较差的CEO职业经验、较低的CEO业界声誉、CEO内部升任等情况下表现得更强;会计稳健性和非效率投资在该U型关系中发挥了显著的中介
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