【摘 要】
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基于我国2012~2016年沪深两市A股上市公司的财务数据,分析我国零杠杆公司的现状和行业分布特征,同时以贵州茅台为例,通过与烟台张裕和青岛啤酒财务状况的对比,分析其选择并保
【机 构】
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上海对外经贸大学会计学院,必维国际检验集团（上海）财务部
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目“应计异象、定期披露与会计信息定价效率”(项目编号:71202043);教育部人文社会科学研究西部和边疆地区青年基金项目“重要性判断、公司治理与财务重述信息披露”(项目编号:14XJC790001)
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基于我国2012~2016年沪深两市A股上市公司的财务数据,分析我国零杠杆公司的现状和行业分布特征,同时以贵州茅台为例,通过与烟台张裕和青岛啤酒财务状况的对比,分析其选择并保持零杠杆政策的经济动机。研究发现,贵州茅台选择零杠杆政策的原因在于现金流的充分性。此外,白酒行业高毛利率的特征以及2015年以来整体的复苏增长趋势使得业内公司普遍具有高发展能力,这为贵州茅台持续采用零杠杆政策提供了重要基础。研究结果能够为企业的资本结构改革提供创新思路,对于有意向选择零杠杆政策的公司具有借鉴和参考价值。
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