理论模型
　　经济学家凯恩斯是个富有的学者，他一生中聚敛了大量财富，但这些钱并不来自他讲课教学或是著书立说，而是来自投资。
　　凯恩斯做过许多投资生意，那段时间里他在赔钱与赚钱之间大起大落。身为经济学学者的他当然不会像赌徒一样简单地下注，他的每一笔投资都是其学术上的实践。在长年的投资经历中，凯恩斯发现了一个有趣的现象：投资投机产品的关键是判断“有没有比自己更傻的傻瓜，只要自己不是最后一个出高价接盘的傻瓜，就一定会是赢家。如果没有一个愿意出更高价格的傻瓜来做你的“下家”，你就成了最大的傻瓜。
　　凯恩斯认为“博傻”的关键在于对大众心理的判断，参与者需要判断会不会有更大的傻瓜出现。
　　现实实例
　　1720年，英国爆发了一场股票投机狂潮。这时一个“聪明”的投机者创建了一家什么都不经营的公司，投资者争先恐后地购买这家公司的股票——没有多少人相信这家公司会靠运营获利，人们赌的是有更“傻”的投资者出现，届时价格上涨，自己抛售股票赚钱。这样的投机行为自然会随着市场的崩溃而失败，有趣的是这场闹剧最大的“傻瓜”竟是大名鼎鼎的科学家牛顿。由于最终找不到下家，他的大笔投资全都随投机狂潮的结束化作乌有。牛顿因此感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”
　　任何一场狂热投资都有参与者“认定自己不会是最后一个傻瓜”的心态为动力。投资者中或许有人真的会傻到认为那些东西值这个价钱，但一定有人清楚地知道自己此时的“装傻”是为了将价格炒上去，等待下一个傻瓜出现，榨取利益并逃避崩溃的危险。
　　总结
　　“博傻理论”并不高深，在今天的投资行为中依然十分常见。对于广大投资者而言，它最大的启示莫过于提醒人们“博傻”投资前，要有清醒的风险意识。