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摘 要：2007年以来，中国的CPI一直处于高位水平，控制全面持续的通货膨胀也就成为目前中国经济宏观调控的首要目标。进入奥运之年，中国的CPI涨幅仍处高位，1-4月份处于8.2％的水平，而且通胀的压力仍将加大。纵观此轮通胀，原因复杂，需求和供给共同交织作用。流动性过剩也是主要推动因素之一。而究其根源，中国经济内部失衡的分配结构是此次中国式通胀的深层次原因。展望今后时期的通胀形势，货币与财政政策有利于短期的遏制通胀势头，而改善失衡的分配结构才是治理通货膨胀的根本。
关键词：CPI通货膨胀 分配结构 货币政策 财政政策
一、2007年以来通货膨胀的原因分析
(一)通货膨胀的诱发原因
2007年以来的通胀，主要是粮食及以粮食为原料的肉禽蛋奶等主要副食品价格上涨诱发的，反映在中国CPI中，是食品价格涨幅极大地推高了CPI指数。然而。2007年粮价的上涨只是短期部分食品的供给不均衡所导致，即使国际的“粮荒”对中国稍有影响，但随着我国政府采取相关政策加大对紧缺食品的供给，食品价格不存在大幅上涨的可能。事实上，2008年4月份，在居民消费价格总水平同比上涨8.5％的情况下，食品类价格同比上涨了22.1％。因此，食品价格的上涨的确诱发了通货膨胀，但并不构成通货膨胀的主要原因，或者说是其他原因的间接结果。
(二)通货膨胀的主要原因
1 拉动总需求的主要动力
过度的投资，过大的贸易顺差以及过多的流动性是总需求拉动通胀的主要动力，而过剩的流动性是其中最为主要的因素。信贷扩张互动、资产价格上涨是三者推升社会总需求从而形成通胀的机理。
从2003年开始，以钢铁、汽车、机械、建材、能源和基础原材料部门为代表的“重工业”部门投资超常增长。城市建设、住房、交通、基础设施以及设备更新等成为这一阶段投资需求的主角。需求的驱动使制造业和重工业领域的生产率与赢利能力增长加快。由于消费支出增长稳定，那么收入的加速增长必然导致中国的国内储蓄增加过快。
与此同时，中国目前的人口红利、人为的低资金成本和低资源环境成本也导致了两个重要结果：其一是在中国境内的投资具有很高的资本回报率，高资本回报率使得外资大量涌入。其二是凭借低工资、低利率，中国企业在国际市场上表现出强劲的竞争能力，再加上近年来国际市场需求大增，使得中国出口强劲。贸易顺差大幅攀升。
外资涌入以及贸易顺差的持续攀升，使得人民币面临巨大的升值压力，在稳定人民币汇率，避免人民币升值过于迅速的目标下，人民币基础货币的投放被迫迅速扩张和增加，中国外汇储备剧增。
基础货币的被动迅速扩张和高储蓄率。便直接导致了中国持续的流动性过剩，流动性过剩推动资产价格上涨，这意味着企业抵押物价值的上升以及赢利预期的增强从而直接提升企业融资能力，在银行主导型的融资结构下，导致银行信贷扩张。银行信贷扩张引发货币供应总量增加，又进一步推动资产价格上涨，出现贷款扩张的自我增强，在经济体中形成新的投资增加收入，从而刺激进一步的投资带动收入进一步增长的格局，使社会总需求迅速扩张，出现需求拉动型的通货膨胀。
2 推动总供给的主要原因
粮价上升、劳动力成本和环保成本的提高及生产资料价格过快上涨是推动“通货膨胀”的供给因素，2007年以来，国内粮食、肉类存在短期供给缺口，国际粮食供给不足导致国际粮价节节走高，而煤炭、石油等能源产品价格的持续上涨导致了电力、煤炭、钢铁、石化、有色金属等产品出现供应缺口，由此拉动了相关产品价格的上涨，最终传递到下游消费品上。而长期以来，由于供求关系、体制和政策上人为因素，我国劳动力与环境成本价格扭曲。随着经济增长方式的不断转变，劳动力与环境成本的增加，本质上是一种理性的恢复性上涨，这也构成了成本推动因素。
3 社会公众对物价上涨的心理预期
人们对于未来物价将上涨的预期是不断推动实际物价水平螺旋式攀升的内在动力，由于发展中国家的市场购物篮(market basket)中包含更多的食品和能源及中国的收入结构特点，此轮通涨将使中国社会公众存在很大通货预期。以粮价为代表的初级产品价格上涨加快，全球性的通胀预期仍在不断上升，会进一步推高国内企业和居民的通胀预期，并可能导致价格上涨的扩散和自我强化。
二、此轮通胀的根源
国内产能相对过剩和内需不足的矛盾原因在于居民收入差距的不断扩大、分配结构的失衡。目前中国的基尼系数逼近0.5，远远超过国际警戒线0.4的水平，收入最高的20％人群与最低收入者的实际收入差距约18倍，且差距仍向纵深发展。
一方面，普通劳动者的收入长期上不去。出现这种现象的历史原因，是中国早期改革缺的是资本，富裕的是劳动力，因此，在分配领域采取的策略是收入向资本倾斜。劳动力价格的长期偏低。其后果就是由于收入低没有能力增加消费；而占财富绝大多数的、有能力消费的富人，由于消费的边际递减，也缺少消费动力，或者说只追求消费的升级。国内自身的消费市场不可能扩大，生产的产品便只有出口和投资消费。所以，中国的经济发展不得不依赖于投资与出口。在当前美元不断贬值的情况下，出口换回来的就只是一些不断贬值的货币符号，国家为了维持汇率的相对稳定就得不断向经济体系投放人民币，从而导致基础的货币被动增加，就形成了流动性过剩的现象。
另一方面，高收入阶层占有社会财富比例过快增长，这个阶层不断追求财产性收入，造成资产价格上涨；追求消费升级的结果，造成奢侈品市场的旺盛。这就导致了银行业对房地产等资产行业的信贷扩张，进一步增加了流动性；而且资产价格的上涨带动一般物价水平，并增加了通胀预期。
因此，失衡的分配结构是中国此轮通胀的根源。收入差距的加大，造成了消费不足，消费不足使得产能相对过剩，这使得中国经济增长过多依赖于投资与出口，从而形成信贷扩张和资产价格的上涨，导致流动性过剩，最终使得货币贬值，物价上涨。
三、我国通货膨胀治理的几点建议
(一)协调好治理通货膨胀和经济增长之间的关系
通胀的治理多是采用货币政策或汇率政策，这对控制热钱的流入、信贷扩张、减少流动性及抑制需求有很大的作用，中国近期也在不断采用提高存款准备金率和加息手段来抑制国内过剩的流动性，汇率的升值也有利于减小外汇储备压力。但从宏观经济来看，外部形势恶化与紧缩政策碰头、内外需回落碰头，这有可能使我国宏观经济遭遇类似亚洲金融危机那样巨大的风险。从微观上来看，实行从紧的货币政策后，全社会的流动性会减少，但是要素成本并不一定会降下来，企业就可能会面临两方面的压力：一是要素成本还是比较高，二是出现资金短缺。企业效益下滑，结果导致类似于“滞胀”的 通货膨胀上升和经济增长减速并存的局面。因此，中国政府需合理把握宏观调控的力度和节奏，认真处理好防止通胀与保持经济平稳较快增长的关系，并在宏观政策上有一整套措施，短期对策和中长期政策要有机地结合起来。
(二)通货膨胀治理要标本兼治，要有短期和中长期目标
1 短期要以紧缩性货币政策为主导，辅以财政政策，多管齐下
在使用紧缩性货币政策时要以紧缩货币供给为主导，包括提高存款准备金率水平，继续发行央行票据等对冲流动性。要适当发挥利率作用，而由于中国处在美联储迅速、大幅降息的背景下，采取加息政策应对通胀将变得困难。另外，人民币适当升值，长期来看的确有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小。
要以财政政策减少通涨对中低层收入者的影响，大幅增加“三农”投资，加大农业补贴，提高粮食收购价格，同时保证农业生产资料的较低价格供给；加大转移支付力度，加大社会保障、医疗卫生及廉租房建设等方面的支出。切实保证低收入人群的生活水平，减少通货膨胀预期。
另外，不能以行政方式控制粮价、工资成本、环境成本的上涨。食品价格的大幅上涨很大程度上降低了中国众多的中低层收入者的生活水平，而引起了“对穷人纳税”的现象。但抛开对中低层收入者影响的角度，食品的价格上涨的好处能在完善的市场机制下落到农产品的生产者手中，则具有其合理因素，是中国长期以来食品扭曲价格的理性回归。政府应调动农业生产积极性，在加大财政扶持农业力度的同时，让国家财政对农业的倾斜资金不再落人中间商手中，而是切切实实地让农民从中获益。工资与环境的成本的增加无疑在短期推动成本同时会促使企业效率的提高，促进产业结构的调整和收入分配的改善。
2 长期以完善分配结构、减小收入差距为解决通胀的根本
2008年1季度货币政策执行报告指出：从国内经济平衡关系看，消费不足是导致储蓄过多的最直接因素。而储蓄过多则容易引发投资的过快扩张。进而可能会产生盲目投资、重复建设、产能过剩等一系列问题；国际收支继续保持较大顺差，流动性依然偏多，居民消费价格仍高位运行。因此，对冲流动性及加强信贷调控等措施并不能从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题。要彻底解决中国式通胀，必须要解决由分配结构失衡引致的收入差距扩大问题。
因此。在进行宏观经济调控的条件下，积极进行收入分配改革，提高最低工资标准，完善养老、医疗等社会保障制度，加强对教育乱收费的查处力度，监督劳动合同法的执行，真正发挥工会等维权组织的作用，提高对中低收入阶层的转移支付，增加中低收入阶层的可支配收入，缩小贫富差距，才是治理通货膨胀的根本。
关键词：CPI通货膨胀 分配结构 货币政策 财政政策
一、2007年以来通货膨胀的原因分析
(一)通货膨胀的诱发原因
2007年以来的通胀，主要是粮食及以粮食为原料的肉禽蛋奶等主要副食品价格上涨诱发的，反映在中国CPI中，是食品价格涨幅极大地推高了CPI指数。然而。2007年粮价的上涨只是短期部分食品的供给不均衡所导致，即使国际的“粮荒”对中国稍有影响，但随着我国政府采取相关政策加大对紧缺食品的供给，食品价格不存在大幅上涨的可能。事实上，2008年4月份，在居民消费价格总水平同比上涨8.5％的情况下，食品类价格同比上涨了22.1％。因此，食品价格的上涨的确诱发了通货膨胀，但并不构成通货膨胀的主要原因，或者说是其他原因的间接结果。
(二)通货膨胀的主要原因
1 拉动总需求的主要动力
过度的投资，过大的贸易顺差以及过多的流动性是总需求拉动通胀的主要动力，而过剩的流动性是其中最为主要的因素。信贷扩张互动、资产价格上涨是三者推升社会总需求从而形成通胀的机理。
从2003年开始，以钢铁、汽车、机械、建材、能源和基础原材料部门为代表的“重工业”部门投资超常增长。城市建设、住房、交通、基础设施以及设备更新等成为这一阶段投资需求的主角。需求的驱动使制造业和重工业领域的生产率与赢利能力增长加快。由于消费支出增长稳定，那么收入的加速增长必然导致中国的国内储蓄增加过快。
与此同时，中国目前的人口红利、人为的低资金成本和低资源环境成本也导致了两个重要结果：其一是在中国境内的投资具有很高的资本回报率，高资本回报率使得外资大量涌入。其二是凭借低工资、低利率，中国企业在国际市场上表现出强劲的竞争能力，再加上近年来国际市场需求大增，使得中国出口强劲。贸易顺差大幅攀升。
外资涌入以及贸易顺差的持续攀升，使得人民币面临巨大的升值压力，在稳定人民币汇率，避免人民币升值过于迅速的目标下，人民币基础货币的投放被迫迅速扩张和增加，中国外汇储备剧增。
基础货币的被动迅速扩张和高储蓄率。便直接导致了中国持续的流动性过剩，流动性过剩推动资产价格上涨，这意味着企业抵押物价值的上升以及赢利预期的增强从而直接提升企业融资能力，在银行主导型的融资结构下，导致银行信贷扩张。银行信贷扩张引发货币供应总量增加，又进一步推动资产价格上涨，出现贷款扩张的自我增强，在经济体中形成新的投资增加收入，从而刺激进一步的投资带动收入进一步增长的格局，使社会总需求迅速扩张，出现需求拉动型的通货膨胀。
2 推动总供给的主要原因
粮价上升、劳动力成本和环保成本的提高及生产资料价格过快上涨是推动“通货膨胀”的供给因素，2007年以来，国内粮食、肉类存在短期供给缺口，国际粮食供给不足导致国际粮价节节走高，而煤炭、石油等能源产品价格的持续上涨导致了电力、煤炭、钢铁、石化、有色金属等产品出现供应缺口，由此拉动了相关产品价格的上涨，最终传递到下游消费品上。而长期以来，由于供求关系、体制和政策上人为因素，我国劳动力与环境成本价格扭曲。随着经济增长方式的不断转变，劳动力与环境成本的增加，本质上是一种理性的恢复性上涨，这也构成了成本推动因素。
3 社会公众对物价上涨的心理预期
人们对于未来物价将上涨的预期是不断推动实际物价水平螺旋式攀升的内在动力，由于发展中国家的市场购物篮(market basket)中包含更多的食品和能源及中国的收入结构特点，此轮通涨将使中国社会公众存在很大通货预期。以粮价为代表的初级产品价格上涨加快，全球性的通胀预期仍在不断上升，会进一步推高国内企业和居民的通胀预期，并可能导致价格上涨的扩散和自我强化。
二、此轮通胀的根源
国内产能相对过剩和内需不足的矛盾原因在于居民收入差距的不断扩大、分配结构的失衡。目前中国的基尼系数逼近0.5，远远超过国际警戒线0.4的水平，收入最高的20％人群与最低收入者的实际收入差距约18倍，且差距仍向纵深发展。
一方面，普通劳动者的收入长期上不去。出现这种现象的历史原因，是中国早期改革缺的是资本，富裕的是劳动力，因此，在分配领域采取的策略是收入向资本倾斜。劳动力价格的长期偏低。其后果就是由于收入低没有能力增加消费；而占财富绝大多数的、有能力消费的富人，由于消费的边际递减，也缺少消费动力，或者说只追求消费的升级。国内自身的消费市场不可能扩大，生产的产品便只有出口和投资消费。所以，中国的经济发展不得不依赖于投资与出口。在当前美元不断贬值的情况下，出口换回来的就只是一些不断贬值的货币符号，国家为了维持汇率的相对稳定就得不断向经济体系投放人民币，从而导致基础的货币被动增加，就形成了流动性过剩的现象。
另一方面，高收入阶层占有社会财富比例过快增长，这个阶层不断追求财产性收入，造成资产价格上涨；追求消费升级的结果，造成奢侈品市场的旺盛。这就导致了银行业对房地产等资产行业的信贷扩张，进一步增加了流动性；而且资产价格的上涨带动一般物价水平，并增加了通胀预期。
因此，失衡的分配结构是中国此轮通胀的根源。收入差距的加大，造成了消费不足，消费不足使得产能相对过剩，这使得中国经济增长过多依赖于投资与出口，从而形成信贷扩张和资产价格的上涨，导致流动性过剩，最终使得货币贬值，物价上涨。
三、我国通货膨胀治理的几点建议
(一)协调好治理通货膨胀和经济增长之间的关系
通胀的治理多是采用货币政策或汇率政策，这对控制热钱的流入、信贷扩张、减少流动性及抑制需求有很大的作用，中国近期也在不断采用提高存款准备金率和加息手段来抑制国内过剩的流动性，汇率的升值也有利于减小外汇储备压力。但从宏观经济来看，外部形势恶化与紧缩政策碰头、内外需回落碰头，这有可能使我国宏观经济遭遇类似亚洲金融危机那样巨大的风险。从微观上来看，实行从紧的货币政策后，全社会的流动性会减少，但是要素成本并不一定会降下来，企业就可能会面临两方面的压力：一是要素成本还是比较高，二是出现资金短缺。企业效益下滑，结果导致类似于“滞胀”的 通货膨胀上升和经济增长减速并存的局面。因此，中国政府需合理把握宏观调控的力度和节奏，认真处理好防止通胀与保持经济平稳较快增长的关系，并在宏观政策上有一整套措施，短期对策和中长期政策要有机地结合起来。
(二)通货膨胀治理要标本兼治，要有短期和中长期目标
1 短期要以紧缩性货币政策为主导，辅以财政政策，多管齐下
在使用紧缩性货币政策时要以紧缩货币供给为主导，包括提高存款准备金率水平，继续发行央行票据等对冲流动性。要适当发挥利率作用，而由于中国处在美联储迅速、大幅降息的背景下，采取加息政策应对通胀将变得困难。另外，人民币适当升值，长期来看的确有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小。
要以财政政策减少通涨对中低层收入者的影响，大幅增加“三农”投资，加大农业补贴，提高粮食收购价格，同时保证农业生产资料的较低价格供给；加大转移支付力度，加大社会保障、医疗卫生及廉租房建设等方面的支出。切实保证低收入人群的生活水平，减少通货膨胀预期。
另外，不能以行政方式控制粮价、工资成本、环境成本的上涨。食品价格的大幅上涨很大程度上降低了中国众多的中低层收入者的生活水平，而引起了“对穷人纳税”的现象。但抛开对中低层收入者影响的角度，食品的价格上涨的好处能在完善的市场机制下落到农产品的生产者手中，则具有其合理因素，是中国长期以来食品扭曲价格的理性回归。政府应调动农业生产积极性，在加大财政扶持农业力度的同时，让国家财政对农业的倾斜资金不再落人中间商手中，而是切切实实地让农民从中获益。工资与环境的成本的增加无疑在短期推动成本同时会促使企业效率的提高，促进产业结构的调整和收入分配的改善。
2 长期以完善分配结构、减小收入差距为解决通胀的根本
2008年1季度货币政策执行报告指出：从国内经济平衡关系看，消费不足是导致储蓄过多的最直接因素。而储蓄过多则容易引发投资的过快扩张。进而可能会产生盲目投资、重复建设、产能过剩等一系列问题；国际收支继续保持较大顺差，流动性依然偏多，居民消费价格仍高位运行。因此，对冲流动性及加强信贷调控等措施并不能从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题。要彻底解决中国式通胀，必须要解决由分配结构失衡引致的收入差距扩大问题。
因此。在进行宏观经济调控的条件下，积极进行收入分配改革，提高最低工资标准，完善养老、医疗等社会保障制度，加强对教育乱收费的查处力度，监督劳动合同法的执行，真正发挥工会等维权组织的作用，提高对中低收入阶层的转移支付，增加中低收入阶层的可支配收入，缩小贫富差距，才是治理通货膨胀的根本。