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它们是震荡震荡市的“安全垫”
市场大跌时表现明显更好
它们最近预期分红846亿
每份平均分红额超过8角
巨额红利待分
基金去年是个丰收之年，净值增长很快，尽管四季度股市大跌影响了业绩，但由于全年总体表现良好，收益仍然相当丰厚。加上去年分红较少，这些基金已经积累了大规模的净收益，34只老封基可供分配净收益总额达到940亿元。
尽管不少基金可能依然像以前那样，不想分红，但是基金法律法规给持有人最重要的尚方宝剑——年度结束后的4个月内，封闭式基金必须把年度已经实现收益的至少90%分配掉。也就是说，在今年4月30日之前，这940亿元的至少90%必须全部分配给基民。
分红大餐有多大？即使按940亿元的90%算，分红就将达到846亿元。2007年度封闭式基金整体平均净收益可达到每份1.468元，如果净收益中的80%作为可分配收益，并按基金法规定的90%用于分红，则封闭式基金市场整体平均分红额为每份0.81元。因此，不少基民看上了封闭式基金近期分红的投资套利机会。
但是，由于近阶段股市大跌，也有人对分红前景表示担忧。广发证券基金研究员毕秋香在接受采访时就认为，股市大跌后基金能否实现高额分红存在不确定性，比如无法按照规定的90%进行分红，或者已经承诺的分红将出现“打折”等等。
震荡市中有“英雄”
编辑部：
我是一个普通的上班族，和妻子加起来两个人的月薪也就6000多元，可供投资的钱不多。最近股市震荡强烈，封闭式基金明显显示出“抗震”的特性，不少人在讨论如何分享“封基分红大餐”。我们想买一些封闭式基金让自己富余的钱能多“生”些小钱，如果挑一只封基作为长线投资的话，有什么特别的挑选标准吗，是不是主要看该基金的到期日？封闭式基金现在的折价越来越小了，其投资价值是不是透支了？
广州读者：李南星
这是本刊最近收到的众多来函之一，咨询的焦点提到一个关键词：封基。
由于4月“分红潮”即将来临，众多基民想赶在封闭式基金大比例分红之前进行投资，享受封基分红大餐。也有不少基民看中了封基的高折价，觉得在震荡的市场环境下，投资封基毕竟有个“安全垫”，投资风险可以更小一些。
今年以来，封闭式基金表现出较强的抗跌性，不仅强于大盘，也强于开放式股票型基金，被称为震荡市的“英雄”。由于今年的行情已经确定属于震荡市，封基在一定程度上成为投资者较为理想的避风港。
目前的34只老封闭式基金，以大盘封基为主，其中大成优选和瑞福进取是创新型封基，基金鸿飞将于今年4月14日到期。目前大盘封基的平均折价率接近20%，在一定程度上也确实出现了投资机会。
如果说封基是一座金矿，很多人认为金矿的行情才刚刚开始，远没有到“分红预期被透支”的时候。广发证券基金研究员毕秋香认为，分红主要集中在3月底和4月初，3月封闭式基金将会迎来一个小的行情。目前，南方、建信两只创新封闭式基金正在发售，刺激了基民的投资信心。封闭式基金4月年度分红在即，去年34只老封基等待分配的红利总额达到846亿元，伴随近期封基折价率的不断回升，不少投资者考虑，是不是又到投资封基的最佳时候了。
实际上，封闭式基金不仅是抗跌“避风港”，其收益也不错。银河证券基金研究中心首席分析师胡立峰是封基的一贯“鼓吹鼓吹者”。自他在新浪开博以来，一直号召基民投资封闭式基金，口号甚至是“买入买入再买入，持有持有再持有”。虽然封基的净值增长率没有股票型基金那么惹眼，但根据银河证券基金研究中心的数据，2006年，以股票为主要投资方向的开放式基金获得了121%的平均收益，而封闭式基金在二级市场上平均上涨了166%；2007年市场上以股票为主要投资方向的开放式基金的平均收益是126%，封闭式基金二级市场价格的平均涨幅是146%。2007年在二级市场涨幅最高的封闭式基金是基金景宏，涨幅达179%，涨幅最小的基金金鑫也上涨了101%。也就是说，如果看二级市场的表现，封闭式基金的表现比开放式基金更加出色。
其实，很多研究机构和精明的投资者，早就发现封基是一个价值洼地。早在2005年7月，银河证券基金研究中心就提出了封闭式基金自然到期套利交易计划和结构性套利交易计划，目标是“三年十倍”。截至2007年12 月11日，基金泰和二级市场投资收益率达到1021.93%，增长了10.22倍只花了两年零5个月的时间。要知道，从2005年7月8日算起到现在为止，开放式基金中最牛的华夏大盘精选也只上涨了约7倍。早期就开始投资封闭式基金的基民，自然也赚得盆满钵满。
PK开基 封基更具投资潜力
封闭式基金与开放式基金最大最大的差别在于后者能随时赎回，前者只能到交易所交易
与开放式基金相比，封闭式基金的买卖价格更多受到市场供求关系的影响，套利机会更多
封基的三个优势
相对于开放式基金，封闭式基金具有以下三个优势：
优势一：高折价
折价是封基的第一个优势。当前市场上大盘封闭式基金的平均折价率接近20％，等于投资者可以用8折的价格购买优质基金。资料显示，全球成熟市场平均折价率为11％，市场交易价格与净值并未出现明显背离，可见我国的折价率明显偏高。
优势二:规模稳定
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据此制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长期投资。
优势三:投资机会多
购买封闭式基金的投资机会比开放式基金更多。比如在分红之前如果以“打折价”买入，等到分红后卖出，往往会存在一定的套利空间。
开基的三个优势
相对于封闭式基金，开放式基金也具有三个优势：
优势一：市场选择性强
如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，会导致基金资产减少。愿买它的人更多，规模也就更大，这种优胜劣汰劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。
优势二：流动性好
基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。
优势三：便于投资
投资者可随时在基金合同约定的销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。
投资封基注意四大风险
虽然封闭式基金在高折价率和高分红预期下蕴含着诱人的投资机会，但有机会的同时也面临着很多风险，购买时一定要具有一定的风险意识。
存在流动性风险
封闭式基金的买卖需要到交易所进行，必须在二级市场上进行竞价交易。所谓流动性风险，是指投资者是否能够买到和卖出。如果一只封闭式基金尽管折价率已经很高，但近期一直没人追捧，你又想在短期内变现，就会造成潜在的损失。投资者可从换手率这个指标来看封闭式基金的流动性，换手率越高，就表示其流动性越好。
缺乏激励机制
封闭式基金由于不存在提前赎回的问题，被很多人认为缺乏有效的激励机制，基金管理人没有足够的动力去追求高回报。
基民中一度盛行“利益输送说”，就是指基金旗下封闭式基金为开放式基金输送利益。这种说法虽不一定是事实，但个别基金公司旗下的开放式基金与封闭式基金的业绩差别确实很大。这些难以从客观信息和数据去判断的疑虑，也是投资封闭式基金时最让人困扰的。
市场风险不可不防
大部分封闭式基金都持有70%以上的股票，净值因此也会随股市大盘而波动，市场风险是投资封闭式基金面临的主要风险。
高折价是个“安全垫”
看一只封闭式基金是否值得投资，除了看其长期的投资能力，还有重要一点就是看其折价率。基金的价值不会变，当折价率高时，其价格低于价值，就意味着买入的机会来临了。
买入机会出现
封闭式基金都有一个折价率。封闭式基金净值的计算和开放式基金是一样的，但是与开放式基金不同的是，封闭式基金在二级市场的交易价格往往与它的净值不同，甚至经常出现较大的差异。我们将封闭式基金的价格低于净值的情况称为“折价”；其价格高于净值的情况称为“溢价”。
从2月22日收盘后各大基金公司公布的封闭式基金净值来看，封闭式基金的折价率比春节前有所扩大。当天封闭式基金折价率在20%以上的有11只，折价率最高的基金汉兴的折价率达到了23.22%。另外，长期溢价交易的创新型封闭式基金瑞福进取，其溢价率也由春节前的20%左右下降到17.30%。相比之下，大盘封基的折价比小盘基金要高，一些非到期概念的老封闭式大盘基金整体折价率依然接近20%的水平，加上分红预期，回调买入机会已经出现。
“安全垫”作用明显
之前的几个月，市场剧烈震荡，比较普遍的看法是今年持续这种行情，投资者对风险也就格外关心。按照“大盘—基金—封闭式基金”这样的框架，大盘的风险经过基金这个层级后，基金的风险就有别于大盘的风险了，从基金再进入封闭式基金，应该说封闭式基金内在的套利空间就可以抵御基金风险和大盘风险。也就是说，投资封基能在低风险下实现较高收益，而且还有20%-30%的防守垫支撑。
我国市场上目前封闭式基金的平均折价率在20%左右，这就意味着，投资者可以低价购买和持有优质蓝筹股，明显很划算。
其实，我国封闭式基金大部分时间呈现折价交易状态，仅在2001年出现过溢价交易。2003年以来，封闭式基金折价率持续走高，有大盘基金的折价率甚至超过了50%，直到大家都开始关注才逐步向价值回归。全球成熟市场平均折价率为11%，如果做长期投资，20％的折价买入吃亏的可能自然不大。市场交易价格与净值并未出现明显背离。
股票折价更高
封闭式基金到期后要么转开，要么清算，如果以清算的方式结束，投资者将按基金净值收回投资，但到期时短期之内大量抛售其所持有的股票，必然引起这些股票的价格下降，从而降低了基金的净资产。这也是现在封闭式基金为什么会折价交易的一个重要原因。
资料显示，从封闭式基金的资产配置来看，在封闭式基金持有的资产中股票最高比例只能占80％，一般都在70%-80%之间，债券大约占20％，其它约占3％。其中，20％债券主要是国债，金融债和企业债，这些的资产价值的变现基本不存在风险。目前的折价是针对股票资产的折价，如果现在按大盘封闭式基金平均折价20%来计算，对股票资产的折价就达到了60%左右。从这个角度来看，折价率已经很高，不管短期内有没可能继续加深，至少长期投资是安全的。
把握封基投资四大机会
对于期限较长的封闭式基金而言，投资者应该仍关注“高折价、高分红”的封闭式基金。去年四季度以来，由于分红预期较高，套利收益在封闭式基金的折价率上已经得到一定反映。不过，一方面年度分红尚未开始实施，年度分红的套利行情也将继续演绎。在此情况下，该如何把握封闭式基金的投资机会呢？
机会一：分红行情
去年34只封基可供分配净收益总额达到940亿元，预计分红846亿元，市场整体平均分红额达到每份0.81元。这无疑是个巨大的投资机会。
以一个简单的例子说明封闭式基金分红套利的模式。假定现有一只封闭式基金净值为2.5元，价格为2元，那么它的折价率为20%。一个月后其每份分红1元，一种情况是，分红前20%的折价率不变，分红后净值变为1.5元、价格1元，新的折价率为33.3%。此时，市场如果认为20%的折价率是合理的，二级市场的交易价将随之上涨，折价率将从33.3%下降至20%。
另一种更普遍的情况是，市场预期这只基金要分红，因此基金的价格提前开始上涨。去年四季度以来，封闭式基金折价率走低就是这种情况的体现。
一般基金分红后折价率也都会随之扩大，由于这种扩大是非市场行为造成的，会被市场迅速纠正。不过，如果不考虑分红期间封闭式基金净值下跌的风险，那么通过分红套取的收益几乎就是无风险收益，是个不错的套利机会。
就目前来说，年度分红仍是封闭式基金短期持续性的关注焦点，建议精选那些相对高折价、具有较高分红预期的封闭式基金重点投资。
机会二：折价率波动
高折价率是封闭式基金投资价值的一个源泉，高折价率之后的波动意味着较大幅度的套利空间。
折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值，对于投资者来说，如果能遇上高分红的封基，折价率又比较高，再加上封转开则是最理想的，那时会有溢价，报酬相对可观。不过，现在这种情况遇到的可能性很小，由于受年度分红预期影响，去年四季度以来封基二级市场的交易价逆市大幅上涨，折价率大幅降低，处于四年多来最低水平，导致封基分红的套利空间变得非常有限。但是最近由于基金净值大幅下跌，折价率又有所回升，看准一只基金的折价率波动规律，低吸高抛就可获得投资收益。
机会三：长期投资能力
如果准备长期持有一只基金，关键还是看其长期投资能力。对于投资者而言，投资封闭式基金之前首先要了解相关基金公司的情况，如果该公司的股票投资管理能力一直不好，就应该主动规避。那怕折价率比较高，对于业绩差的公司及其基金，都不应该进行长期投资。反之，如果基金的长期投资能力较强，就可以一直持有。
机会四：到期日行情
从理论上讲，封闭式基金临近到期时，价格会向其净值靠拢，即越接近于到期日，封闭式基金的二级市场价格与净值越接近。
封闭式基金在到期日来临之时，其二级市场交易价大多都出现了一波上涨行情。去年有15支封闭式基金转为开放式基金，都存在“到期日行情”。数据显示，基金景博在转为大成创新成长基金的过程中，从1月1日到6月11日终止交易的半年时间里交易价涨了51.58%，如果计入期间2次分红收益，则收益率达到85%，同期上证综合指数的涨幅为47.13%，两个数据存在明显的差距。
随着2007年大规模的封闭式基金到期转开放，今年仅有科汇、科翔、汉鼎、鸿飞和融鑫5只封闭式基金到期，4月14日到期的基金鸿飞已经停牌，明年有金盛和天华2只封闭式基金到期，这些基金都值得关注。
最高折价封基：基金汉兴-23.22%
目前折价最高的封闭式基金是基金汉兴，截至2月22日折价率为-23.22%。该基金的折价一直比较高，长期占据折价榜榜首的位置，主要原因是业绩比较差。
基金汉兴2000年1月1日上市，2014年年底到期，发行价每份1.01元，之前每份曾分红0.49元。基金汉兴到现在单位净值2.5266元，根据银河证券基金研究中心的数据，其去年的净值增长率为111.06%，在可比的33只基金中排第21位，这个表现还算好的，之前两年和三年的业绩都是倒数5名之内，自然难以让投资人满意。
该基金发起人为海通证券有限公司、江苏证券有限责任公司（现名为华泰证券有限责任公司）和富国基金管理有限公司，基金托管人为交通银行, 基金管理人为富国基金管理有限公司。
该基金为平衡型证券投资基金，投资目标是：兼顾稳定收益和资本利得。即在投资于绩优型上市公司和债券的同时，兼顾成长型上市公司的投资，充分注重投资组合的流动性，从而为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全，谋求基金资产的长期稳定收益。
它的投资策略是坚持长期投资的同时加强波段操作, 注重投资组合的长、中、短线相结合, 适度投资、分散风险；根据行业研究的成果, 在个股投资上注重挖掘个股价值和成长性, 精选个股, 强调组合的成长和价值的平衡。
基金经理：许达
1968年出生, 工商管理硕士, 8年金融、证券从业经历。曾任卡斯特期货经纪公司分析员、申银万国证券研究所行业分析师。2001年2月加入富国基金管理有限公司，历任行业分析师，汉兴基金基金经理助理、汉盛基金基金经理助理。
科汇 科翔 到期概念优质封基
今年到期的基金共有4只，除了4月14日到期的基金鸿飞已经停牌，将于12月13日到期的基金科汇和基金科翔都是到期概念的优质封基。两者都在易方达基金旗下，折价率虽然很低，但分红预期很高，从单位可分配净收益来看，基金科汇和基金科翔每份可分配净收益分别达到2.522元和2.444元。就“长跑能力”来说，这两只基金也是首屈一指，过去三年的年化收益率分别是第二和第一。
基金科汇(184712)
基金科汇是一只小盘短期基金，规模只有8亿份。基金成立日为1993年12月14日，将于今年12月13日到期，由于到期行情提前透支，加上该基金表现不错，因此其2月22日最新折价率为3.23%。
在投资策略上，基金科汇通过创建投资组合等措施减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期资本增值。它主要追求资本的长期增值，通过投资于景气状况较好或处于上升期产业中的股票，力争在严格控制风险的同时，能取得较高的资本增长率。
从收益率方面来看，该基金的业绩在34只封闭式基金中属于上游水平。该基金2007年净值增长率142.5%，排名第三。
基金科汇将于今年12月13日到期，距今还有近10个月时间。从去年2季度以来，其折价率就一直比较稳定的在10%-15%之间徘徊，近期更是缩小到3%-5%之间浮动可择机选择投资。
基金经理:伍卫
1974年10月出生，经济学硕士。曾任香港康瑞投资公司经理，广发证券投资银行部资深高级经理、投资银行销售与客户服务副总经理，中国人保资产管理公司投资经理。2006年4月进入易方达基金工作，曾任行业研究员，现任易方达积极成长和基金科汇基金经理。
基金科翔(184713)
基金科翔成立于1993年12月14日，业绩表现一直不错。其去年的净值增长率为137.98%，在可比的33只封闭式基金中排名第5，其之前3年的净值增长率为693.53%，排名第一。但是，截至2月22日，仅仅3.42%的折价率，也让想投资的基民颇为无奈：最佳投资时机已经错失。不过，在其转开之前的分红潮中，耐心的投资者还是有机会分得一杯羹。
该基金是积极成长型基金，主要投资目标是所处行业具有良好发展前景的新兴产业类上市公司。本基金将通过组合投资等措施减少和分散投资风险，努力确保基金资产的安全和长期资本增值。
基金科翔的前身是“广发基金二期”和“南方基金”，由二者在2000年7月12日合并而成，合并后的规模为8亿份，并转由易方达基金管理有限公司管理。
基金经理:刘芳洁
1979年出生，工程硕士，2004年6月加入易方达基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理，现任基金科翔基金经理。
市场大跌时表现明显更好
它们最近预期分红846亿
每份平均分红额超过8角
巨额红利待分
基金去年是个丰收之年，净值增长很快，尽管四季度股市大跌影响了业绩，但由于全年总体表现良好，收益仍然相当丰厚。加上去年分红较少，这些基金已经积累了大规模的净收益，34只老封基可供分配净收益总额达到940亿元。
尽管不少基金可能依然像以前那样，不想分红，但是基金法律法规给持有人最重要的尚方宝剑——年度结束后的4个月内，封闭式基金必须把年度已经实现收益的至少90%分配掉。也就是说，在今年4月30日之前，这940亿元的至少90%必须全部分配给基民。
分红大餐有多大？即使按940亿元的90%算，分红就将达到846亿元。2007年度封闭式基金整体平均净收益可达到每份1.468元，如果净收益中的80%作为可分配收益，并按基金法规定的90%用于分红，则封闭式基金市场整体平均分红额为每份0.81元。因此，不少基民看上了封闭式基金近期分红的投资套利机会。
但是，由于近阶段股市大跌，也有人对分红前景表示担忧。广发证券基金研究员毕秋香在接受采访时就认为，股市大跌后基金能否实现高额分红存在不确定性，比如无法按照规定的90%进行分红，或者已经承诺的分红将出现“打折”等等。
震荡市中有“英雄”
编辑部：
我是一个普通的上班族，和妻子加起来两个人的月薪也就6000多元，可供投资的钱不多。最近股市震荡强烈，封闭式基金明显显示出“抗震”的特性，不少人在讨论如何分享“封基分红大餐”。我们想买一些封闭式基金让自己富余的钱能多“生”些小钱，如果挑一只封基作为长线投资的话，有什么特别的挑选标准吗，是不是主要看该基金的到期日？封闭式基金现在的折价越来越小了，其投资价值是不是透支了？
广州读者：李南星
这是本刊最近收到的众多来函之一，咨询的焦点提到一个关键词：封基。
由于4月“分红潮”即将来临，众多基民想赶在封闭式基金大比例分红之前进行投资，享受封基分红大餐。也有不少基民看中了封基的高折价，觉得在震荡的市场环境下，投资封基毕竟有个“安全垫”，投资风险可以更小一些。
今年以来，封闭式基金表现出较强的抗跌性，不仅强于大盘，也强于开放式股票型基金，被称为震荡市的“英雄”。由于今年的行情已经确定属于震荡市，封基在一定程度上成为投资者较为理想的避风港。
目前的34只老封闭式基金，以大盘封基为主，其中大成优选和瑞福进取是创新型封基，基金鸿飞将于今年4月14日到期。目前大盘封基的平均折价率接近20%，在一定程度上也确实出现了投资机会。
如果说封基是一座金矿，很多人认为金矿的行情才刚刚开始，远没有到“分红预期被透支”的时候。广发证券基金研究员毕秋香认为，分红主要集中在3月底和4月初，3月封闭式基金将会迎来一个小的行情。目前，南方、建信两只创新封闭式基金正在发售，刺激了基民的投资信心。封闭式基金4月年度分红在即，去年34只老封基等待分配的红利总额达到846亿元，伴随近期封基折价率的不断回升，不少投资者考虑，是不是又到投资封基的最佳时候了。
实际上，封闭式基金不仅是抗跌“避风港”，其收益也不错。银河证券基金研究中心首席分析师胡立峰是封基的一贯“鼓吹鼓吹者”。自他在新浪开博以来，一直号召基民投资封闭式基金，口号甚至是“买入买入再买入，持有持有再持有”。虽然封基的净值增长率没有股票型基金那么惹眼，但根据银河证券基金研究中心的数据，2006年，以股票为主要投资方向的开放式基金获得了121%的平均收益，而封闭式基金在二级市场上平均上涨了166%；2007年市场上以股票为主要投资方向的开放式基金的平均收益是126%，封闭式基金二级市场价格的平均涨幅是146%。2007年在二级市场涨幅最高的封闭式基金是基金景宏，涨幅达179%，涨幅最小的基金金鑫也上涨了101%。也就是说，如果看二级市场的表现，封闭式基金的表现比开放式基金更加出色。
其实，很多研究机构和精明的投资者，早就发现封基是一个价值洼地。早在2005年7月，银河证券基金研究中心就提出了封闭式基金自然到期套利交易计划和结构性套利交易计划，目标是“三年十倍”。截至2007年12 月11日，基金泰和二级市场投资收益率达到1021.93%，增长了10.22倍只花了两年零5个月的时间。要知道，从2005年7月8日算起到现在为止，开放式基金中最牛的华夏大盘精选也只上涨了约7倍。早期就开始投资封闭式基金的基民，自然也赚得盆满钵满。
PK开基 封基更具投资潜力
封闭式基金与开放式基金最大最大的差别在于后者能随时赎回，前者只能到交易所交易
与开放式基金相比，封闭式基金的买卖价格更多受到市场供求关系的影响，套利机会更多
封基的三个优势
相对于开放式基金，封闭式基金具有以下三个优势：
优势一：高折价
折价是封基的第一个优势。当前市场上大盘封闭式基金的平均折价率接近20％，等于投资者可以用8折的价格购买优质基金。资料显示，全球成熟市场平均折价率为11％，市场交易价格与净值并未出现明显背离，可见我国的折价率明显偏高。
优势二:规模稳定
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据此制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长期投资。
优势三:投资机会多
购买封闭式基金的投资机会比开放式基金更多。比如在分红之前如果以“打折价”买入，等到分红后卖出，往往会存在一定的套利空间。
开基的三个优势
相对于封闭式基金，开放式基金也具有三个优势：
优势一：市场选择性强
如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，会导致基金资产减少。愿买它的人更多，规模也就更大，这种优胜劣汰劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。
优势二：流动性好
基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。
优势三：便于投资
投资者可随时在基金合同约定的销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。
投资封基注意四大风险
虽然封闭式基金在高折价率和高分红预期下蕴含着诱人的投资机会，但有机会的同时也面临着很多风险，购买时一定要具有一定的风险意识。
存在流动性风险
封闭式基金的买卖需要到交易所进行，必须在二级市场上进行竞价交易。所谓流动性风险，是指投资者是否能够买到和卖出。如果一只封闭式基金尽管折价率已经很高，但近期一直没人追捧，你又想在短期内变现，就会造成潜在的损失。投资者可从换手率这个指标来看封闭式基金的流动性，换手率越高，就表示其流动性越好。
缺乏激励机制
封闭式基金由于不存在提前赎回的问题，被很多人认为缺乏有效的激励机制，基金管理人没有足够的动力去追求高回报。
基民中一度盛行“利益输送说”，就是指基金旗下封闭式基金为开放式基金输送利益。这种说法虽不一定是事实，但个别基金公司旗下的开放式基金与封闭式基金的业绩差别确实很大。这些难以从客观信息和数据去判断的疑虑，也是投资封闭式基金时最让人困扰的。
市场风险不可不防
大部分封闭式基金都持有70%以上的股票，净值因此也会随股市大盘而波动，市场风险是投资封闭式基金面临的主要风险。
高折价是个“安全垫”
看一只封闭式基金是否值得投资，除了看其长期的投资能力，还有重要一点就是看其折价率。基金的价值不会变，当折价率高时，其价格低于价值，就意味着买入的机会来临了。
买入机会出现
封闭式基金都有一个折价率。封闭式基金净值的计算和开放式基金是一样的，但是与开放式基金不同的是，封闭式基金在二级市场的交易价格往往与它的净值不同，甚至经常出现较大的差异。我们将封闭式基金的价格低于净值的情况称为“折价”；其价格高于净值的情况称为“溢价”。
从2月22日收盘后各大基金公司公布的封闭式基金净值来看，封闭式基金的折价率比春节前有所扩大。当天封闭式基金折价率在20%以上的有11只，折价率最高的基金汉兴的折价率达到了23.22%。另外，长期溢价交易的创新型封闭式基金瑞福进取，其溢价率也由春节前的20%左右下降到17.30%。相比之下，大盘封基的折价比小盘基金要高，一些非到期概念的老封闭式大盘基金整体折价率依然接近20%的水平，加上分红预期，回调买入机会已经出现。
“安全垫”作用明显
之前的几个月，市场剧烈震荡，比较普遍的看法是今年持续这种行情，投资者对风险也就格外关心。按照“大盘—基金—封闭式基金”这样的框架，大盘的风险经过基金这个层级后，基金的风险就有别于大盘的风险了，从基金再进入封闭式基金，应该说封闭式基金内在的套利空间就可以抵御基金风险和大盘风险。也就是说，投资封基能在低风险下实现较高收益，而且还有20%-30%的防守垫支撑。
我国市场上目前封闭式基金的平均折价率在20%左右，这就意味着，投资者可以低价购买和持有优质蓝筹股，明显很划算。
其实，我国封闭式基金大部分时间呈现折价交易状态，仅在2001年出现过溢价交易。2003年以来，封闭式基金折价率持续走高，有大盘基金的折价率甚至超过了50%，直到大家都开始关注才逐步向价值回归。全球成熟市场平均折价率为11%，如果做长期投资，20％的折价买入吃亏的可能自然不大。市场交易价格与净值并未出现明显背离。
股票折价更高
封闭式基金到期后要么转开，要么清算，如果以清算的方式结束，投资者将按基金净值收回投资，但到期时短期之内大量抛售其所持有的股票，必然引起这些股票的价格下降，从而降低了基金的净资产。这也是现在封闭式基金为什么会折价交易的一个重要原因。
资料显示，从封闭式基金的资产配置来看，在封闭式基金持有的资产中股票最高比例只能占80％，一般都在70%-80%之间，债券大约占20％，其它约占3％。其中，20％债券主要是国债，金融债和企业债，这些的资产价值的变现基本不存在风险。目前的折价是针对股票资产的折价，如果现在按大盘封闭式基金平均折价20%来计算，对股票资产的折价就达到了60%左右。从这个角度来看，折价率已经很高，不管短期内有没可能继续加深，至少长期投资是安全的。
把握封基投资四大机会
对于期限较长的封闭式基金而言，投资者应该仍关注“高折价、高分红”的封闭式基金。去年四季度以来，由于分红预期较高，套利收益在封闭式基金的折价率上已经得到一定反映。不过，一方面年度分红尚未开始实施，年度分红的套利行情也将继续演绎。在此情况下，该如何把握封闭式基金的投资机会呢？
机会一：分红行情
去年34只封基可供分配净收益总额达到940亿元，预计分红846亿元，市场整体平均分红额达到每份0.81元。这无疑是个巨大的投资机会。
以一个简单的例子说明封闭式基金分红套利的模式。假定现有一只封闭式基金净值为2.5元，价格为2元，那么它的折价率为20%。一个月后其每份分红1元，一种情况是，分红前20%的折价率不变，分红后净值变为1.5元、价格1元，新的折价率为33.3%。此时，市场如果认为20%的折价率是合理的，二级市场的交易价将随之上涨，折价率将从33.3%下降至20%。
另一种更普遍的情况是，市场预期这只基金要分红，因此基金的价格提前开始上涨。去年四季度以来，封闭式基金折价率走低就是这种情况的体现。
一般基金分红后折价率也都会随之扩大，由于这种扩大是非市场行为造成的，会被市场迅速纠正。不过，如果不考虑分红期间封闭式基金净值下跌的风险，那么通过分红套取的收益几乎就是无风险收益，是个不错的套利机会。
就目前来说，年度分红仍是封闭式基金短期持续性的关注焦点，建议精选那些相对高折价、具有较高分红预期的封闭式基金重点投资。
机会二：折价率波动
高折价率是封闭式基金投资价值的一个源泉，高折价率之后的波动意味着较大幅度的套利空间。
折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值，对于投资者来说，如果能遇上高分红的封基，折价率又比较高，再加上封转开则是最理想的，那时会有溢价，报酬相对可观。不过，现在这种情况遇到的可能性很小，由于受年度分红预期影响，去年四季度以来封基二级市场的交易价逆市大幅上涨，折价率大幅降低，处于四年多来最低水平，导致封基分红的套利空间变得非常有限。但是最近由于基金净值大幅下跌，折价率又有所回升，看准一只基金的折价率波动规律，低吸高抛就可获得投资收益。
机会三：长期投资能力
如果准备长期持有一只基金，关键还是看其长期投资能力。对于投资者而言，投资封闭式基金之前首先要了解相关基金公司的情况，如果该公司的股票投资管理能力一直不好，就应该主动规避。那怕折价率比较高，对于业绩差的公司及其基金，都不应该进行长期投资。反之，如果基金的长期投资能力较强，就可以一直持有。
机会四：到期日行情
从理论上讲，封闭式基金临近到期时，价格会向其净值靠拢，即越接近于到期日，封闭式基金的二级市场价格与净值越接近。
封闭式基金在到期日来临之时，其二级市场交易价大多都出现了一波上涨行情。去年有15支封闭式基金转为开放式基金，都存在“到期日行情”。数据显示，基金景博在转为大成创新成长基金的过程中，从1月1日到6月11日终止交易的半年时间里交易价涨了51.58%，如果计入期间2次分红收益，则收益率达到85%，同期上证综合指数的涨幅为47.13%，两个数据存在明显的差距。
随着2007年大规模的封闭式基金到期转开放，今年仅有科汇、科翔、汉鼎、鸿飞和融鑫5只封闭式基金到期，4月14日到期的基金鸿飞已经停牌，明年有金盛和天华2只封闭式基金到期，这些基金都值得关注。
最高折价封基：基金汉兴-23.22%
目前折价最高的封闭式基金是基金汉兴，截至2月22日折价率为-23.22%。该基金的折价一直比较高，长期占据折价榜榜首的位置，主要原因是业绩比较差。
基金汉兴2000年1月1日上市，2014年年底到期，发行价每份1.01元，之前每份曾分红0.49元。基金汉兴到现在单位净值2.5266元，根据银河证券基金研究中心的数据，其去年的净值增长率为111.06%，在可比的33只基金中排第21位，这个表现还算好的，之前两年和三年的业绩都是倒数5名之内，自然难以让投资人满意。
该基金发起人为海通证券有限公司、江苏证券有限责任公司（现名为华泰证券有限责任公司）和富国基金管理有限公司，基金托管人为交通银行, 基金管理人为富国基金管理有限公司。
该基金为平衡型证券投资基金，投资目标是：兼顾稳定收益和资本利得。即在投资于绩优型上市公司和债券的同时，兼顾成长型上市公司的投资，充分注重投资组合的流动性，从而为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全，谋求基金资产的长期稳定收益。
它的投资策略是坚持长期投资的同时加强波段操作, 注重投资组合的长、中、短线相结合, 适度投资、分散风险；根据行业研究的成果, 在个股投资上注重挖掘个股价值和成长性, 精选个股, 强调组合的成长和价值的平衡。
基金经理：许达
1968年出生, 工商管理硕士, 8年金融、证券从业经历。曾任卡斯特期货经纪公司分析员、申银万国证券研究所行业分析师。2001年2月加入富国基金管理有限公司，历任行业分析师，汉兴基金基金经理助理、汉盛基金基金经理助理。
科汇 科翔 到期概念优质封基
今年到期的基金共有4只，除了4月14日到期的基金鸿飞已经停牌，将于12月13日到期的基金科汇和基金科翔都是到期概念的优质封基。两者都在易方达基金旗下，折价率虽然很低，但分红预期很高，从单位可分配净收益来看，基金科汇和基金科翔每份可分配净收益分别达到2.522元和2.444元。就“长跑能力”来说，这两只基金也是首屈一指，过去三年的年化收益率分别是第二和第一。
基金科汇(184712)
基金科汇是一只小盘短期基金，规模只有8亿份。基金成立日为1993年12月14日，将于今年12月13日到期，由于到期行情提前透支，加上该基金表现不错，因此其2月22日最新折价率为3.23%。
在投资策略上，基金科汇通过创建投资组合等措施减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期资本增值。它主要追求资本的长期增值，通过投资于景气状况较好或处于上升期产业中的股票，力争在严格控制风险的同时，能取得较高的资本增长率。
从收益率方面来看，该基金的业绩在34只封闭式基金中属于上游水平。该基金2007年净值增长率142.5%，排名第三。
基金科汇将于今年12月13日到期，距今还有近10个月时间。从去年2季度以来，其折价率就一直比较稳定的在10%-15%之间徘徊，近期更是缩小到3%-5%之间浮动可择机选择投资。
基金经理:伍卫
1974年10月出生，经济学硕士。曾任香港康瑞投资公司经理，广发证券投资银行部资深高级经理、投资银行销售与客户服务副总经理，中国人保资产管理公司投资经理。2006年4月进入易方达基金工作，曾任行业研究员，现任易方达积极成长和基金科汇基金经理。
基金科翔(184713)
基金科翔成立于1993年12月14日，业绩表现一直不错。其去年的净值增长率为137.98%，在可比的33只封闭式基金中排名第5，其之前3年的净值增长率为693.53%，排名第一。但是，截至2月22日，仅仅3.42%的折价率，也让想投资的基民颇为无奈：最佳投资时机已经错失。不过，在其转开之前的分红潮中，耐心的投资者还是有机会分得一杯羹。
该基金是积极成长型基金，主要投资目标是所处行业具有良好发展前景的新兴产业类上市公司。本基金将通过组合投资等措施减少和分散投资风险，努力确保基金资产的安全和长期资本增值。
基金科翔的前身是“广发基金二期”和“南方基金”，由二者在2000年7月12日合并而成，合并后的规模为8亿份，并转由易方达基金管理有限公司管理。
基金经理:刘芳洁
1979年出生，工程硕士，2004年6月加入易方达基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理，现任基金科翔基金经理。