【摘 要】
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假设公司收益流服从算术布朗运动,考虑包含或有可转换债券(CCB)的公司资本结构问题,计算公司证券均衡价格,分析公司破产概率、公司收益风险与公司资本结构之间的数量关系.结
【机 构】
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湖南大学工商管理学院,湘潭大学商学院
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71171078;71371068;71221001;71431008);湖南省科研创新资助项目(CX2014B165)
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假设公司收益流服从算术布朗运动,考虑包含或有可转换债券(CCB)的公司资本结构问题,计算公司证券均衡价格,分析公司破产概率、公司收益风险与公司资本结构之间的数量关系.结果表明:CCB不但显著降低破产概率,减小管理者"资产替代"动机,而且吸收公司大部分风险,大幅提升公司总价值;CCB的收益率差价明显高于普通债券;公司收益流与市场正(负)相关程度越高,公司总价值越小(大).
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