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在市场经济国家,市场体系可划分为货物市场、劳动力市场和金融市场,相应形成物价、工资和利率三种价格。其中利率作为货币资金的价格,主要由货币资金供求关系决定。利率是由中央银行或其他金融管理部门根据国家调节经济的需要而制定的。它还受市场利率的影响,而市场利率的变动除主要受供求影响外,还要受中央银行利率的影响。根据我国现行利率管理体制,各种利率由中国人民银行拟定,报经国务院批准后执行,利率体系形成于中央银行的设计制订。
一、利率市场化的具体内涵
利率市场化是指利率由市场资金供求状况决定，市场主体可以在市场利率的基础上，根据不同金融交易各自的特点自主决定利率。同时，利率市场化并不排除国家的宏观间接调控，即政府可以利用经济手段在市场上间接影响资金供求状况从而影响利率水平。利率市场化的内涵包括以下几项内容。
1．金融交易主体有利率决定权
金融活动不外乎是资金富余部门和资金短缺部门之间进行的资金交易活动，金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限等具体条款进行讨价还价，讨价还价的方式可能是面谈、招标，也可能是资金供求双方在不同客户或服务商之间反复权衡或选择。
2．利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择
金融交易双方就某一项交易的具体数量、期限、风险及其具体利率水平所达成的协议，可以为整个金融市场合成为具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。这个由市场选择的利率结构比起利率管理当局测算并制定的利率结构更合理。
3．同业拆借利率和短期国债利率将成为市场利率的基本指针
市场利率水平只能根据交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率水平来确定。从其他国家的经验，同业拆借利率或短期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也最有代表性的利率，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
4．中央银行享有间接影响金融资产利率的权力
利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府或中央银行对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率和再贴现率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下，可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导，但这种手段不宜用得过多，以免干扰了金融市场本身的运行秩序。
二、利率市场化的意义
我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体系，作为调节社会资源分配，反映资金供求关系的一种重要手段，利率市场化是市场经济运行的客观需要。因此，实现利率市场化具有重要的意义。
1．有利于我国金融体制改革
我国金融体制改革的目标是建立适应社会主义市场经济的金融体制，有效利用市场提高资源配置效率， 防范金融风险，稳定金融秩序，并适应金融全球化的趋势。国有银行是我国金融体制改革的主体，加快国有银行改革，是适应国际金融竞争的需要。利率市场化有助于国有银行建立自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的运行机制。国有银行在经营过程中必须考虑市场利率的风险，关注利率变动对其盈利性、安全性和流动性所带来的影响，从而促进国有银行向商业化转轨。
2．有利于宏观经济调控
利率市场化有助于建立社会投资和消费的市场传导机制，使中央银行可以有效利用利率变化进行宏观经济调控。中央银行要通过运用基准利率和公开市场业务来作为货币政策的重要调控工具，影响商业银行的市场行为和价格决定能力，其前提是利率必须放开，至少是有较大的灵活性，使利率充分发挥经济杠杆的作用，为利用货币政策工具进行宏观经济调控提供一个有效的作用空间。
3．有利于优化经济结构
利率市场化可促使资金按收益的高低在社会生产各部门间进行分配，通过有效组织资金来源、合理安排资金投向，提高投资效率，达到资金资源的合理配置；利率市场化也可以协调各生产要素的使用比例，充分发挥我国土地资源和劳动力资源丰富的优势，实现利润最大化，促进我国社会经济结构的优化调整。
三、推进利率市场化的主要制约因素
1．利率管理体制不合理
长期以来,我国利率的决定权一直高度集中于国家。国家通过中央银行对利率进行管理,作为货币管理当局的中央银行只是贯彻执行货币政策的部门,缺乏制定利率政策的主动权和利用利率政策的灵活性。这种管理体制远远落后于经济的发展,利率对经济发展的调控作用难以充分发挥。同时,由于受管理体制的制约,利率政策在实施过程中有一个时滞效应。而市场信号具有不确定性,使利率政策取向难以把握,有时作用不明显。
2．金融市场的发育还不完善
我国多元化的金融机构体系已经建立起来,但四大国有商业银行不仅在整个金融机构体系中,而且在各自的主营业务领域中都处于垄断地位。四大国有商业银行占目前存贷款市场约65%的份额。它们的服务对象主要是国有企业,近80%的贷款是向国有企业提供的。其他金融机构不能真正在市场利率形成中发挥作用;另一方面,众多的经济主体被排斥在金融市场之外。由于竞争不充分,形成的利率就不是均衡利率。资金价格信号的失真,不仅会影响市场资源配置作用,还会使中央银行失去观察货币供求状况的重要参数,导致货币调控出现偏差。
3．资金在不同产业和地区之间的流动还不顺畅
目前一方面由于还存在着一定程度的行业垄断、地区垄断和所有制歧视,使得资金不能在不同产业、地区、所有制之间及城乡之间自由流动;另一方面,由于自然、历史、经济环境和市场化程度不同等多方面原因,产业部门之间、地区之间的资金利润率差别很大。这既是资金没有充分流动的结果,也是资金难以充分流动的原因。如我国西部地区,本来其矿产资源及产品在全国占绝对优势地位,不少稀缺或特殊资源产品在世界市场上占有重要地位。但由于这些资源产业基本上仍处于受干预或被管制状态,其他方面的资金难以投入。既压抑了市场机制作用,使西部的产业优势长期难以发挥;又加剧了西部地区经济落后程度,拉大了与东部地区的差距,吸引投资的难度加大。因此,政府除了采取必要的财政投资、拨款等直接手段调节外,还应大力推进西部经济的市场化进程,采用有利于西部大开发的税收、投资、信贷、利率等间接手段,引导资金向西部地区流动。
4．企业和银行还未实现完全的独立经营
长期以来,我国企业与银行之间存在资金“供给制”关系,企业的资金需求主要靠银行贷款解决。银行的贷款规模又决定于信贷计划指标。随着改革的不断深入,企业和银行的关系发生了很大的变化,但尚未实现完全的自主化经营。许多企业还没有建立起现代企业制度,产权关系不明晰,自我激励和约束力差,投资的利率弹性很小。在这种情况下,利率难以起到调节经济的杠杆作用。国有银行向商业银行的转变迄今尚未取得突破性进展。
四、推进利率市场化改革的措施
利率体系内在功能的释放及其运行效应要受多种因素的制约。利率市场化不可能孤军深入、单项突出,必须在整体战略上强调配套改革,为利率体系作用的正常发挥创造相应的内外部环境。
1．大力发展金融市场,尤其是货币市场
放宽中央银行对货币市场的限制,以便发现资金的市场价格,并以此作为中央银行进行利率政策操作的参照指标,依据市场资金供求状况进行灵活调整。
建立面向所有金融机构、企业法人和个人的全国统一的债券市场,沟通货币市场与资本市场的联系。目前要加快建设债券市场托管、清算等基础设施,完善市场发展的技术条件,积极开通银行柜台交易,扩大市场覆盖面,培育代理人和做市商。
完善票据发行和贴现机制,特别是通过制订相关政策扶持票据二级市场的建设和推广应用商业票据,鼓励票据业务量比较大的商业银行走业务联合的道路,形成全国性的票据流通市场,激发企业利用票据的积极性,为央行再贴现率的制定提供更准确的市场信号。
进一步完善金融市场机制,增加交易品种,在充分发挥市场配置资源基础性作用的基础上,进一步改善中央银行公开市场服务,扩大公开市场业务,提高中央银行吞吐基础货币的能力,扩大基础货币的投放。利率市场化是金融市场化建设中的基础工程涉及到金融发展的各个方面,且相互作用,相互促进。因此,应做好相关配套改革。完善社会保障制度和建立社会信用保障体系,积极推进包括公共财政和外汇体制改革的步伐,完善各项金融法规,增强金融法规的可操作性,以确保利率机制的有效发挥。
2．加快商业银行产权制度改革的步伐
多元化明晰的产权结构是构建现代金融企业制度的核心,只有在国有商业银行的股本结构中大力增加企业法人、民营经济、个人乃至国外资本等非国有股份比重,实现国有金融产权主体由单一化向多元化转变,从而形成刚性约束的资本经营机制,才能解决现行国有商业银行因所有权主体单一、产权模糊而导致的种种弊端,真正确立国有商业银行独立的市场经济主体地位,保障独立自主的经营和决策权,实现责权利的统一和经营收益与经营风险的有机结合。
股份制是西方商业银行普遍的产权形式,当前在我国金融业中最有竞争力的当属股份制的非国有商业银行。但是目前国有商业银行资产规模很大,要对其从总行到分支机构同时实行股份制改造,必须吸纳庞大的社会资金,难度很大,需要有一个渐进的过程:一是按国有独资公司的要求,改革现行国有商业银行的产权制度；二是向部分企业法人、基金组织出售商业银行的部分股权,形成责任有限公司；三是在上述基础上,发展成国家控股的多元投资主体的股份制商业银行。对城市商业银行、城乡信用社等广大中小金融机构也要进一步建立和完善明晰的产权体制。一是对城乡信用社资本金中历年积累形成的集体财产作出明确合理的界定和分割;二是目前中小金融机构的大多数股东是地方政府和国有企业,它们本身的产权就不明晰,处于人人所有却无人负责的状况,必须尽快加以规范,同时要加大非国有股份的比重;三是根据股权结构建立起中小金融机构的法人治理结构,增强“三会”的地位和职能,充分发挥其在中小金融机构经营管理中的领导、决策和监督作用。
3．硬化金融交易规则
具有有效约束力的金融交易规则能够确保交易主体遵守秩序,维护信用制度。在此种情况下,交易双方将根据资金市场的实际情况,确定资金使用权转让的价格,在此基础上形成的利率才能真实地反映资金市场的供求状况。否则,必然会导致资源的错误配置。
我国的国有商业银行所积存的大量呆坏账就是由于历史原因而使金融交易规则成为软约束,资金的使用效率非常低下,企业赖账现象普遍存在,利率作为资金使用的成本对企业所起的调节作用很小,资金的使用基本上是进行信贷配给。最终,一些有良好成长性的企业因无背景得不到信贷资金,不得不转求民间资金的帮助。
这样,资金市场被分割成两部分:以国有金融机构为主体组成的正规金融市场和民间金融市场,导致利率也被分割成两部分:正规市场利率和民间利率,从而扭曲了利率结构。但在一个有有效约束力的金融交易规则、统一的金融市场上,就不会产生利率扭曲。金融交易规则软约束、信用制度薄弱与我国市场经济建立时间不长、国有企业所有者缺位、激励与约束机制不健全有很大的关系。
因此,加强金融业立法、教育社会公众增强信用观念、加强对国有企业的监管、健全激励与约束机制是硬化金融交易规则的重要途径。
4．强化金融监管
利率市场化要求有一套完善的金融监管体系,使金融机构能够稳健运营。若金融监管不严,金融机构盲目乐观,发放高风险贷款或进行高风险投资,将导致大量的资金流入投机市场,从而抬高利率。而正常的投资由于受投资边际效益的约束,不能支付高利率使得投资增量不能扩大甚至使投资总量萎缩,其结果是利率大幅震荡,阻碍经济的正常发展。
我国近几年加强了以防范金融风险为核心的金融监管。但监管手段和能力还落后于西方发达国家,不能动态地、连续地监控金融企业的运营。
因此要建立严格的监管体系。不仅监督金融企业的资本充足率,而且要对其资产负债表进行分析跟踪监督;在产权国有的情况下,尤其是要加强对金融企业的纪律约束,建立风险监督机制,运用预警指标体系及时发现存在的问题。
5．加快进行国有企业的债务重组与制度创新
企业是经济的微观基础,使企业和银行行为规范化是利率市场化的重要条件。建立现代企业制度,使企业产权明晰、权责分明、政企分开、管理科学,能够形成有效的激励机制和约束机制,惟有如此,企业才能对利率的变动作出灵敏的反映。
我国国有银行要进一步向商业银行转变,在保持国家控股的条件下,可以适当地吸引其他社会资本参股,进行股份制改造,以提高对企业的约束力。其经营要以盈利为主要目标,按照资金供求规律进行运营;对于国有独资企业,要从外部加强监控,或者进行产权改造,把其改造成真正能够以盈利为目标的企业。
6．保持宏观经济形势的稳定
宏观经济稳定,有助于银行和企业间维持稳定的关系,降低未来不确定因素对双方行为的制约,而稳定的银企关系有助于保持市场利率的平稳。当宏观经济不稳时,利率的风险就会加大,利率就非常不稳定。当一国的宏观经济一直不稳定时,就不宜推行利率市场化。
（作者单位：四川大学经济学院）
（责任编辑：祖大勇）
一、利率市场化的具体内涵
利率市场化是指利率由市场资金供求状况决定，市场主体可以在市场利率的基础上，根据不同金融交易各自的特点自主决定利率。同时，利率市场化并不排除国家的宏观间接调控，即政府可以利用经济手段在市场上间接影响资金供求状况从而影响利率水平。利率市场化的内涵包括以下几项内容。
1．金融交易主体有利率决定权
金融活动不外乎是资金富余部门和资金短缺部门之间进行的资金交易活动，金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限等具体条款进行讨价还价，讨价还价的方式可能是面谈、招标，也可能是资金供求双方在不同客户或服务商之间反复权衡或选择。
2．利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择
金融交易双方就某一项交易的具体数量、期限、风险及其具体利率水平所达成的协议，可以为整个金融市场合成为具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。这个由市场选择的利率结构比起利率管理当局测算并制定的利率结构更合理。
3．同业拆借利率和短期国债利率将成为市场利率的基本指针
市场利率水平只能根据交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率水平来确定。从其他国家的经验，同业拆借利率或短期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也最有代表性的利率，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
4．中央银行享有间接影响金融资产利率的权力
利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府或中央银行对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率和再贴现率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下，可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导，但这种手段不宜用得过多，以免干扰了金融市场本身的运行秩序。
二、利率市场化的意义
我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体系，作为调节社会资源分配，反映资金供求关系的一种重要手段，利率市场化是市场经济运行的客观需要。因此，实现利率市场化具有重要的意义。
1．有利于我国金融体制改革
我国金融体制改革的目标是建立适应社会主义市场经济的金融体制，有效利用市场提高资源配置效率， 防范金融风险，稳定金融秩序，并适应金融全球化的趋势。国有银行是我国金融体制改革的主体，加快国有银行改革，是适应国际金融竞争的需要。利率市场化有助于国有银行建立自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的运行机制。国有银行在经营过程中必须考虑市场利率的风险，关注利率变动对其盈利性、安全性和流动性所带来的影响，从而促进国有银行向商业化转轨。
2．有利于宏观经济调控
利率市场化有助于建立社会投资和消费的市场传导机制，使中央银行可以有效利用利率变化进行宏观经济调控。中央银行要通过运用基准利率和公开市场业务来作为货币政策的重要调控工具，影响商业银行的市场行为和价格决定能力，其前提是利率必须放开，至少是有较大的灵活性，使利率充分发挥经济杠杆的作用，为利用货币政策工具进行宏观经济调控提供一个有效的作用空间。
3．有利于优化经济结构
利率市场化可促使资金按收益的高低在社会生产各部门间进行分配，通过有效组织资金来源、合理安排资金投向，提高投资效率，达到资金资源的合理配置；利率市场化也可以协调各生产要素的使用比例，充分发挥我国土地资源和劳动力资源丰富的优势，实现利润最大化，促进我国社会经济结构的优化调整。
三、推进利率市场化的主要制约因素
1．利率管理体制不合理
长期以来,我国利率的决定权一直高度集中于国家。国家通过中央银行对利率进行管理,作为货币管理当局的中央银行只是贯彻执行货币政策的部门,缺乏制定利率政策的主动权和利用利率政策的灵活性。这种管理体制远远落后于经济的发展,利率对经济发展的调控作用难以充分发挥。同时,由于受管理体制的制约,利率政策在实施过程中有一个时滞效应。而市场信号具有不确定性,使利率政策取向难以把握,有时作用不明显。
2．金融市场的发育还不完善
我国多元化的金融机构体系已经建立起来,但四大国有商业银行不仅在整个金融机构体系中,而且在各自的主营业务领域中都处于垄断地位。四大国有商业银行占目前存贷款市场约65%的份额。它们的服务对象主要是国有企业,近80%的贷款是向国有企业提供的。其他金融机构不能真正在市场利率形成中发挥作用;另一方面,众多的经济主体被排斥在金融市场之外。由于竞争不充分,形成的利率就不是均衡利率。资金价格信号的失真,不仅会影响市场资源配置作用,还会使中央银行失去观察货币供求状况的重要参数,导致货币调控出现偏差。
3．资金在不同产业和地区之间的流动还不顺畅
目前一方面由于还存在着一定程度的行业垄断、地区垄断和所有制歧视,使得资金不能在不同产业、地区、所有制之间及城乡之间自由流动;另一方面,由于自然、历史、经济环境和市场化程度不同等多方面原因,产业部门之间、地区之间的资金利润率差别很大。这既是资金没有充分流动的结果,也是资金难以充分流动的原因。如我国西部地区,本来其矿产资源及产品在全国占绝对优势地位,不少稀缺或特殊资源产品在世界市场上占有重要地位。但由于这些资源产业基本上仍处于受干预或被管制状态,其他方面的资金难以投入。既压抑了市场机制作用,使西部的产业优势长期难以发挥;又加剧了西部地区经济落后程度,拉大了与东部地区的差距,吸引投资的难度加大。因此,政府除了采取必要的财政投资、拨款等直接手段调节外,还应大力推进西部经济的市场化进程,采用有利于西部大开发的税收、投资、信贷、利率等间接手段,引导资金向西部地区流动。
4．企业和银行还未实现完全的独立经营
长期以来,我国企业与银行之间存在资金“供给制”关系,企业的资金需求主要靠银行贷款解决。银行的贷款规模又决定于信贷计划指标。随着改革的不断深入,企业和银行的关系发生了很大的变化,但尚未实现完全的自主化经营。许多企业还没有建立起现代企业制度,产权关系不明晰,自我激励和约束力差,投资的利率弹性很小。在这种情况下,利率难以起到调节经济的杠杆作用。国有银行向商业银行的转变迄今尚未取得突破性进展。
四、推进利率市场化改革的措施
利率体系内在功能的释放及其运行效应要受多种因素的制约。利率市场化不可能孤军深入、单项突出,必须在整体战略上强调配套改革,为利率体系作用的正常发挥创造相应的内外部环境。
1．大力发展金融市场,尤其是货币市场
放宽中央银行对货币市场的限制,以便发现资金的市场价格,并以此作为中央银行进行利率政策操作的参照指标,依据市场资金供求状况进行灵活调整。
建立面向所有金融机构、企业法人和个人的全国统一的债券市场,沟通货币市场与资本市场的联系。目前要加快建设债券市场托管、清算等基础设施,完善市场发展的技术条件,积极开通银行柜台交易,扩大市场覆盖面,培育代理人和做市商。
完善票据发行和贴现机制,特别是通过制订相关政策扶持票据二级市场的建设和推广应用商业票据,鼓励票据业务量比较大的商业银行走业务联合的道路,形成全国性的票据流通市场,激发企业利用票据的积极性,为央行再贴现率的制定提供更准确的市场信号。
进一步完善金融市场机制,增加交易品种,在充分发挥市场配置资源基础性作用的基础上,进一步改善中央银行公开市场服务,扩大公开市场业务,提高中央银行吞吐基础货币的能力,扩大基础货币的投放。利率市场化是金融市场化建设中的基础工程涉及到金融发展的各个方面,且相互作用,相互促进。因此,应做好相关配套改革。完善社会保障制度和建立社会信用保障体系,积极推进包括公共财政和外汇体制改革的步伐,完善各项金融法规,增强金融法规的可操作性,以确保利率机制的有效发挥。
2．加快商业银行产权制度改革的步伐
多元化明晰的产权结构是构建现代金融企业制度的核心,只有在国有商业银行的股本结构中大力增加企业法人、民营经济、个人乃至国外资本等非国有股份比重,实现国有金融产权主体由单一化向多元化转变,从而形成刚性约束的资本经营机制,才能解决现行国有商业银行因所有权主体单一、产权模糊而导致的种种弊端,真正确立国有商业银行独立的市场经济主体地位,保障独立自主的经营和决策权,实现责权利的统一和经营收益与经营风险的有机结合。
股份制是西方商业银行普遍的产权形式,当前在我国金融业中最有竞争力的当属股份制的非国有商业银行。但是目前国有商业银行资产规模很大,要对其从总行到分支机构同时实行股份制改造,必须吸纳庞大的社会资金,难度很大,需要有一个渐进的过程:一是按国有独资公司的要求,改革现行国有商业银行的产权制度；二是向部分企业法人、基金组织出售商业银行的部分股权,形成责任有限公司；三是在上述基础上,发展成国家控股的多元投资主体的股份制商业银行。对城市商业银行、城乡信用社等广大中小金融机构也要进一步建立和完善明晰的产权体制。一是对城乡信用社资本金中历年积累形成的集体财产作出明确合理的界定和分割;二是目前中小金融机构的大多数股东是地方政府和国有企业,它们本身的产权就不明晰,处于人人所有却无人负责的状况,必须尽快加以规范,同时要加大非国有股份的比重;三是根据股权结构建立起中小金融机构的法人治理结构,增强“三会”的地位和职能,充分发挥其在中小金融机构经营管理中的领导、决策和监督作用。
3．硬化金融交易规则
具有有效约束力的金融交易规则能够确保交易主体遵守秩序,维护信用制度。在此种情况下,交易双方将根据资金市场的实际情况,确定资金使用权转让的价格,在此基础上形成的利率才能真实地反映资金市场的供求状况。否则,必然会导致资源的错误配置。
我国的国有商业银行所积存的大量呆坏账就是由于历史原因而使金融交易规则成为软约束,资金的使用效率非常低下,企业赖账现象普遍存在,利率作为资金使用的成本对企业所起的调节作用很小,资金的使用基本上是进行信贷配给。最终,一些有良好成长性的企业因无背景得不到信贷资金,不得不转求民间资金的帮助。
这样,资金市场被分割成两部分:以国有金融机构为主体组成的正规金融市场和民间金融市场,导致利率也被分割成两部分:正规市场利率和民间利率,从而扭曲了利率结构。但在一个有有效约束力的金融交易规则、统一的金融市场上,就不会产生利率扭曲。金融交易规则软约束、信用制度薄弱与我国市场经济建立时间不长、国有企业所有者缺位、激励与约束机制不健全有很大的关系。
因此,加强金融业立法、教育社会公众增强信用观念、加强对国有企业的监管、健全激励与约束机制是硬化金融交易规则的重要途径。
4．强化金融监管
利率市场化要求有一套完善的金融监管体系,使金融机构能够稳健运营。若金融监管不严,金融机构盲目乐观,发放高风险贷款或进行高风险投资,将导致大量的资金流入投机市场,从而抬高利率。而正常的投资由于受投资边际效益的约束,不能支付高利率使得投资增量不能扩大甚至使投资总量萎缩,其结果是利率大幅震荡,阻碍经济的正常发展。
我国近几年加强了以防范金融风险为核心的金融监管。但监管手段和能力还落后于西方发达国家,不能动态地、连续地监控金融企业的运营。
因此要建立严格的监管体系。不仅监督金融企业的资本充足率,而且要对其资产负债表进行分析跟踪监督;在产权国有的情况下,尤其是要加强对金融企业的纪律约束,建立风险监督机制,运用预警指标体系及时发现存在的问题。
5．加快进行国有企业的债务重组与制度创新
企业是经济的微观基础,使企业和银行行为规范化是利率市场化的重要条件。建立现代企业制度,使企业产权明晰、权责分明、政企分开、管理科学,能够形成有效的激励机制和约束机制,惟有如此,企业才能对利率的变动作出灵敏的反映。
我国国有银行要进一步向商业银行转变,在保持国家控股的条件下,可以适当地吸引其他社会资本参股,进行股份制改造,以提高对企业的约束力。其经营要以盈利为主要目标,按照资金供求规律进行运营;对于国有独资企业,要从外部加强监控,或者进行产权改造,把其改造成真正能够以盈利为目标的企业。
6．保持宏观经济形势的稳定
宏观经济稳定,有助于银行和企业间维持稳定的关系,降低未来不确定因素对双方行为的制约,而稳定的银企关系有助于保持市场利率的平稳。当宏观经济不稳时,利率的风险就会加大,利率就非常不稳定。当一国的宏观经济一直不稳定时,就不宜推行利率市场化。
（作者单位：四川大学经济学院）
（责任编辑：祖大勇）