在社会融资规模一路"高歌猛进"以及融资结构不断优化的背景下,本文利用全国31个省、自治区、直辖市的季度面板数据,通过构建门限回归模型,系统考察了社会融资规模、结构的经济增长效应。研究结果表明:社会融资规模并非越多越好,而是存在一个合理、适度的增长范围。与此同时,不同的融资方式对经济增长的影响并不相同。其中,以银行信贷为主的表内融资仍是影响经济增长的重要融资方式,占据主导地位;表外融资(票据融资)在统计上对经济的影响并不显著,但在实体经济中占比不断扩大,也越来越成为影响经济增长的重要因素;直接融资的比重也在不断上升,总体而言社会融资结构呈现优化之势。从区域看,间接融资仍是重要融资手段,但东部地区侧重发展证券市场并建立多层次资本市场。中西部地区重点发展区域性资本市场并健全金融监管体系。从政府角度看,应实行差别化区域性金融政策,包括差异化的法定存款准备金制度、差别性区域性票据结算市场、差别化利率政策和差别化区域性股份制金融机构。