摘要： 基于2003第一季度数据-2013年第一季度数据，通过建立VAR模型分析我国货币政策汇率传导机制对净出口的影响并得到：短期内汇率传导机制对产出的影响小，通过协整分析得到实际汇率，货币供给量，产出，净出口之间存在长期的均衡关系。
　　关键词：货币政策； 实际汇率； VAR模型
　　一、引言
　　货币政策汇率渠道的传导过程货币供应量→汇率→净出口→产出。2013年3月末，我国广义货币（M2）余额10361万亿元，同比增长157%，国家外汇储备余额为344万亿美元。人民币汇率为1美元兑62689元人民币。
　　二、模型的实证分析
　　本文选取了2003第一季度-2013年第一季度到的数据，数据来自中国金融年鉴、国研网数据库以及中国人民银行网站。
　　指标的选取：货币供给量：M2。实际汇率（HL）：汇率期末值。出口净值（JCK）：贸易出进口差额。产出（GDP）：国内生产总值
　　对上述四个变量取对数分别记为：LnM2，LnHL ，LnJCK，LnGDP
　　（一）单根检验
　　注：（C，T，K）分别代表常数项、趋势项、阶数。阶数的选择以AIC和SC的最小准则
　　对四个变量进行单根检验得到的结果为：LnGDP，LnHL，LnM2.LnJCK在1%水平下拒绝原假设，为非平稳序列。对其一阶差分检验得到四个变量都是平稳序列，满足协整检验的条件。
　　（二）协整检验