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摘要：本文主要研究了杜邦分析法在企业财务分析中的应用，以统一企业为研究案例，选取2017-2018年的财务数据进行分析，以净资产收益率为主，对统一企业2018年净资产收益率变动的主要因素，并结合实际情况，为统一企业的财务优化提出了相应的对策和建议。
关键词：杜邦分析；财务指标；净资产收益率
杜邦分析法（Du Pont Analysis）是1919年由杜邦公司提出的对公司进行财务分析的方法，该方法是以公司的净资产收益率为主要指标，对公司的营业净利润、资产周转率以及权益乘数等进行深入的分析，从而得出公司财务指标变动的原因。采用杜邦分析法对公司的财务现状进行分析和诊断，不仅能快速发现公司在经营中存在的问题，还能正确和全面的评估公司的盈利水平。
一、杜邦分析法中财务指标的具體分析
杜邦财务分析方法的本质基本上是一种层次分析方法，即在收到公司财务数据后，将公司净资产收益率分成三部分进行分析。净周转率、总资产周转率和资本倍数。销售的净盈利能力可以反映公司的盈利能力。总资产周转率可以反映公司的资产状况，资本乘数可以反映公司的偿债能力。杜邦的分析帮助企业找出影响股本回报率的因素，以及净销售额与总资产周转率和资本乘数之间的关系，具体从以下几个方面进行：
（一）净资产收益率分解分析
净资产收益率（Return on net assets）是用毛利润除以平均股票数量来估计公司盈利能力的一种方法。股本回报率与公司的投资回报率密切相关，且呈正相关。换句话说，这个指标可以衡量公司超额资本的毛利润。
（二）销售净利率分解分析
净利润是指一个公司销售一种产品所赚取的净利润，用来表示该公司的销售水平。从净利润指标来看，销售净收入与销售呈正相关关系，销售净收入与销售净收入、销售净收入呈负相关关系。
（三）总资产周转率分解分析
资产周转率的整体效率，不仅反映了上市公司股利的直接分配，还反映了公司对资产的使用和经营效率，这也影响了公司盈利能力的下降和周转率日数增加。
（四）权益乘数分解分析
随着资本乘数的增加，总资产所占比例下降，公司的债务增加。权益乘数不仅会给公司带来更多的利润，还会增加财务杠杆的比重，增加同一公司所承担的债务风险。
二、杜邦分析法在统一企业财务分析中的应用
（一）公司基本资料
统一企业成立于1967年7月1日，总部地址位于中国台湾地区台南市永康区，注册资本3200万，统一企业的经营范围主要有方便面、饮料、乳品、糕饼、酱油等产品。经过不断的发展，目前统一企业在全国十几个省直辖市都设立了分公司，并开始计划在每个省都设立分公司。随着统一企业的不断发展和壮大，统一企业所涉及的领域也越来越多，包括有金融、食品、商业、外贸、广告、娱乐、电子等行业，覆盖了制造和服务两大产业，统一企业是中国台湾最大的食品饮料企业，在亚洲的市场上的占有率极高。
（二）公司财务分析
净资产收益率=总资产收益率×权益乘数，从表1中统一企业的净资产收益率来看，2018年相比2017年净资产收益率上升1.55%，说明统一企业的盈利能力较上年有所增强，公司股东的获利能力得到明显的提升。有分析可知，造成统一企业净资产收益率上升的主要原因是因为总资产收益率的大幅上升，统一企业的总资产收益率从2017年的0.47%上升到了2018年的1.05%，且权益乘数略有上升。权益乘数的上升，意味着2018年统一企业经营所产生的负债率有一定的上升，由负债所带来的杠杆效益比2017的也要大。
在对统一企业的财务进行分析时，采用连环替代法进行分析，来减小总资产收益率和权益乘数对净资产收益率的影响程度。通过将2018年统一企业的总资产收益代入连环替代法进行计算，可以得出2017年公司的净资产为2.83%，则统一企业总资产收益率上升带来净资产收益率上升1.11%，也就是说统一企业2018年净资产收益率的变动93.3%来自总资产收益率的影响。由表1可知，统一企业2018年与2017年的总资产周转率相等，而营业净利润率2018年与2017年分别是0.98%与0.43%，也就是说统一企业2018年总资产收益率上升的0.55%全部来自营业净利润率的变动。
通过采用杜邦分析法对统一企业的财务指标进行分析发现，统一企业在财务方面存在的问题主要有如下几点：其一，投资成本过高；其二，资本结构不合理；其三，经营管理水平低。
三、统一企业财务优化建议对策
（一）制定多元化战略
为了让企业获得更多的利润，必须提高企业的收入，获得最大市场占有率。在当地产行业整体低迷的背景下，实现增收，统一企业要加强扩大销售渠道，提高企业产品核心竞争力，统一企业长期以来专注于食品饮料的生产与销售，可以利用赞助节目，形成宣传效果。面对激烈的市场竞争，统一应该为企业制定多元化的发展战略，在保证主要产品业务的同时，进行多元化的投资发展。
（二）优化流动资产结构
在整理分析了统一企业的财务数据后发现，目前统一企业在经营的过程中存在一个问题，公司存货处理不合理，存货积压造成了统一企业在资金周转上不够灵活。统一企业在存货上的把控不够稳定，统一企业在对存货进行处理的过程中没有充分考虑市场的需求和行情，在原材料及土地的采购上应及时与公司管理层交流沟通，根据实际情况制定出相应的计划和目标，避免存货积压进而影响企业资金周转。统一企业应根据实际情况建立一套科学完善的存货管理制度，只有这样才能有效应对市场变化带来的影响。
（三）加强成本费用控制
对企业成本费用的控制是良好财务的基础，因此企业成本费用的控制，对企业的发展至关重要，统一企业在进行成本控制时，首先，要改变原有的销售理念，在经营中要尽量减少销售成本在企业总成本中的占比。其次，统一企业要根据市场的发展情况，不断的对企业管理体制进行完善和规范，对公司的支出进行规范化、科学化的管理，对每次的支出费用进行合理的审批，定期对公司的支出费用进行探讨，将一些没有必要的支出进行缩减，以在最大程度上减小公司的成本支出。
四、总结
杜邦分析系统是一种综合的财务分析方法，它能对公司的财务状况进行有效的分析和预测。本文提供了一个综合分析统一企业目前的盈利能力，揭示了统一企业盈利能力和当前问题的管理，并提高了统一企业的盈利能力提供建议，对企业的盈利能力和行业整体价值有一定的标准。财
参考文献：
[1]张惠.基于杜邦分析法对酒类企业的盈利能力分析——以贵州茅台为例[J].赤峰学院学报（自然科学版），2016，32（11）：106-108.
[2]马春华.基于扩展杜邦分析法的我国中小企业盈利模式优化路径分析研究[J].经济问题探索，2012 （10）：85-88.
[3]唐钰尧.基于杜邦分析考察2010年五粮液集团与贵州茅台集团净资产收益率差异[J].时代金融，2012 （06）：154.
[4]郭聪媛，张子康.杜邦分析体系在万科财务中的运用研究[J].东方企业文化，2011 （14）：262-263.
[5]陈一洪.中国城市商业银行盈利能力影响因素分析——基于50家商业银行的微观数据[J].统计与信息论坛，2017，32（03）：121-126.
关键词：杜邦分析；财务指标；净资产收益率
杜邦分析法（Du Pont Analysis）是1919年由杜邦公司提出的对公司进行财务分析的方法，该方法是以公司的净资产收益率为主要指标，对公司的营业净利润、资产周转率以及权益乘数等进行深入的分析，从而得出公司财务指标变动的原因。采用杜邦分析法对公司的财务现状进行分析和诊断，不仅能快速发现公司在经营中存在的问题，还能正确和全面的评估公司的盈利水平。
一、杜邦分析法中财务指标的具體分析
杜邦财务分析方法的本质基本上是一种层次分析方法，即在收到公司财务数据后，将公司净资产收益率分成三部分进行分析。净周转率、总资产周转率和资本倍数。销售的净盈利能力可以反映公司的盈利能力。总资产周转率可以反映公司的资产状况，资本乘数可以反映公司的偿债能力。杜邦的分析帮助企业找出影响股本回报率的因素，以及净销售额与总资产周转率和资本乘数之间的关系，具体从以下几个方面进行：
（一）净资产收益率分解分析
净资产收益率（Return on net assets）是用毛利润除以平均股票数量来估计公司盈利能力的一种方法。股本回报率与公司的投资回报率密切相关，且呈正相关。换句话说，这个指标可以衡量公司超额资本的毛利润。
（二）销售净利率分解分析
净利润是指一个公司销售一种产品所赚取的净利润，用来表示该公司的销售水平。从净利润指标来看，销售净收入与销售呈正相关关系，销售净收入与销售净收入、销售净收入呈负相关关系。
（三）总资产周转率分解分析
资产周转率的整体效率，不仅反映了上市公司股利的直接分配，还反映了公司对资产的使用和经营效率，这也影响了公司盈利能力的下降和周转率日数增加。
（四）权益乘数分解分析
随着资本乘数的增加，总资产所占比例下降，公司的债务增加。权益乘数不仅会给公司带来更多的利润，还会增加财务杠杆的比重，增加同一公司所承担的债务风险。
二、杜邦分析法在统一企业财务分析中的应用
（一）公司基本资料
统一企业成立于1967年7月1日，总部地址位于中国台湾地区台南市永康区，注册资本3200万，统一企业的经营范围主要有方便面、饮料、乳品、糕饼、酱油等产品。经过不断的发展，目前统一企业在全国十几个省直辖市都设立了分公司，并开始计划在每个省都设立分公司。随着统一企业的不断发展和壮大，统一企业所涉及的领域也越来越多，包括有金融、食品、商业、外贸、广告、娱乐、电子等行业，覆盖了制造和服务两大产业，统一企业是中国台湾最大的食品饮料企业，在亚洲的市场上的占有率极高。
（二）公司财务分析
净资产收益率=总资产收益率×权益乘数，从表1中统一企业的净资产收益率来看，2018年相比2017年净资产收益率上升1.55%，说明统一企业的盈利能力较上年有所增强，公司股东的获利能力得到明显的提升。有分析可知，造成统一企业净资产收益率上升的主要原因是因为总资产收益率的大幅上升，统一企业的总资产收益率从2017年的0.47%上升到了2018年的1.05%，且权益乘数略有上升。权益乘数的上升，意味着2018年统一企业经营所产生的负债率有一定的上升，由负债所带来的杠杆效益比2017的也要大。
在对统一企业的财务进行分析时，采用连环替代法进行分析，来减小总资产收益率和权益乘数对净资产收益率的影响程度。通过将2018年统一企业的总资产收益代入连环替代法进行计算，可以得出2017年公司的净资产为2.83%，则统一企业总资产收益率上升带来净资产收益率上升1.11%，也就是说统一企业2018年净资产收益率的变动93.3%来自总资产收益率的影响。由表1可知，统一企业2018年与2017年的总资产周转率相等，而营业净利润率2018年与2017年分别是0.98%与0.43%，也就是说统一企业2018年总资产收益率上升的0.55%全部来自营业净利润率的变动。
通过采用杜邦分析法对统一企业的财务指标进行分析发现，统一企业在财务方面存在的问题主要有如下几点：其一，投资成本过高；其二，资本结构不合理；其三，经营管理水平低。
三、统一企业财务优化建议对策
（一）制定多元化战略
为了让企业获得更多的利润，必须提高企业的收入，获得最大市场占有率。在当地产行业整体低迷的背景下，实现增收，统一企业要加强扩大销售渠道，提高企业产品核心竞争力，统一企业长期以来专注于食品饮料的生产与销售，可以利用赞助节目，形成宣传效果。面对激烈的市场竞争，统一应该为企业制定多元化的发展战略，在保证主要产品业务的同时，进行多元化的投资发展。
（二）优化流动资产结构
在整理分析了统一企业的财务数据后发现，目前统一企业在经营的过程中存在一个问题，公司存货处理不合理，存货积压造成了统一企业在资金周转上不够灵活。统一企业在存货上的把控不够稳定，统一企业在对存货进行处理的过程中没有充分考虑市场的需求和行情，在原材料及土地的采购上应及时与公司管理层交流沟通，根据实际情况制定出相应的计划和目标，避免存货积压进而影响企业资金周转。统一企业应根据实际情况建立一套科学完善的存货管理制度，只有这样才能有效应对市场变化带来的影响。
（三）加强成本费用控制
对企业成本费用的控制是良好财务的基础，因此企业成本费用的控制，对企业的发展至关重要，统一企业在进行成本控制时，首先，要改变原有的销售理念，在经营中要尽量减少销售成本在企业总成本中的占比。其次，统一企业要根据市场的发展情况，不断的对企业管理体制进行完善和规范，对公司的支出进行规范化、科学化的管理，对每次的支出费用进行合理的审批，定期对公司的支出费用进行探讨，将一些没有必要的支出进行缩减，以在最大程度上减小公司的成本支出。
四、总结
杜邦分析系统是一种综合的财务分析方法，它能对公司的财务状况进行有效的分析和预测。本文提供了一个综合分析统一企业目前的盈利能力，揭示了统一企业盈利能力和当前问题的管理，并提高了统一企业的盈利能力提供建议，对企业的盈利能力和行业整体价值有一定的标准。财
参考文献：
[1]张惠.基于杜邦分析法对酒类企业的盈利能力分析——以贵州茅台为例[J].赤峰学院学报（自然科学版），2016，32（11）：106-108.
[2]马春华.基于扩展杜邦分析法的我国中小企业盈利模式优化路径分析研究[J].经济问题探索，2012 （10）：85-88.
[3]唐钰尧.基于杜邦分析考察2010年五粮液集团与贵州茅台集团净资产收益率差异[J].时代金融，2012 （06）：154.
[4]郭聪媛，张子康.杜邦分析体系在万科财务中的运用研究[J].东方企业文化，2011 （14）：262-263.
[5]陈一洪.中国城市商业银行盈利能力影响因素分析——基于50家商业银行的微观数据[J].统计与信息论坛，2017，32（03）：121-126.