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最新公布的数据显示，1月美国非制造业指数大幅下滑，由12月的54.4降至41.9，远远低于市场所平均预期的53；美国去年第四季度非农生产增长年率降至1.8%，此数据远低于第三季度的6%；而美国非制造业指数低于50则表明多数美国企业活动出现萎缩，这意味着美国经济可能已陷入衰退。而经济数据的不佳直接导致了美国股市的风雨飘摇，在2月4日至11日的6个交易日中，有4个交易日为股指下滑，其中，5日的道琼斯指数重挫370点，创下近一年以来最大单日跌幅。股市遭遇连续大跌，使得市场悲观情绪膨胀，更有人担心美国经济会因此而陷入“日式泥淖”。
信贷市场恶化问题依旧
尽管美联储的减息没有让市场失望，但在这“大刀阔斧”的背后，美国信贷市场依旧紧张。在1月份美联储九天之内降息125个基点之后，美国公司的借贷成本反而上升。41.7万美元以上大额抵押贷款利率的上升不仅使得房屋出售更为艰难，也令美国房价承担着更多价格缩水的风险。虽然美联储已经大幅度减息，但问题在于这些减息是否像过去一样，能够给美国市场注入动力。而当前有关次贷的坏消息总是源源不断，美联储将不得不进一步放松货币政策，这是他们唯一能做的。毕竟，由于在次贷证券方面损失巨大，而且有关债券保险人评级会被降低的担忧加剧，银行和投资者都需要大额的资金支持。
由于信贷市场持续恶化，有关美国经济已经陷入衰退的质疑不绝于耳。负责监测分析美国经济周期的美国国家经济研究局负责人日前也认为，美国衰退的几率“接近50%”。因此，为了给美国经济注入更多动力，美联储有必要为降低借贷成本而继续努力，这意味着伯南克将不得不进一步减息。当前的数据显示，在美联储3月18日议息会议上，交易商预计美联储至少降息50个基点的可能性为100%，而在1月31日美联储把信贷紧缩作为降息的一个理由之时，该可能性仅为68%。芝加哥联邦基金利率期货最新交易情况还显示，交易商预计美联储在4月和6月的议息会议上将各降25个基点。
美国信贷成本上扬的现状，与美联储希望得到的政策效果相反，事实上导致了金融市场紧缩。1月22日美联储紧急降息75个基点，而在1月底的议息会议上，美联储又降息50个基点。这样的减息速度，为自1990年联邦基金利率成为主要政策工具以来的最快速度。减息只是在部分强调了信贷紧缩局面的同时，增加了市场更大的预期。具有大量违约风险的借款人的贷款压力正在加大，而市场上由抵押支持的证券并没有发挥多大作用，或者可能根本没有起作用。只要信贷市场吃紧的压力存在，并且有进一步增强的可能，这会很自然地成为美联储继续采取激进的降息措施的支撑。
保尔森伯南克携手声援
为避免美国经济陷入衰退，2月14日，美联储主席伯南克、财政部长保尔森和美国证监会主席考克斯一道接受了参议院银行委员会就美国经济和金融市场问题的听证，并在会上分别就美国经济以及金融市场状况发表陈词，为目前因楼市不景气和次贷危机表现低迷的经济注入“强心针”。
保尔森指出，美国正经历明显的楼市低迷，但美国经济基本面依然强劲、多元和富有弹性，但房价在上扬数年后无法维系涨势，所以，当前正经历一场深度且必要的楼市调整。楼市修正、能源价格高企以及资本市场震荡都让当前的经济增长承受压力。我认为，美国经济将继续增长，尽管在未来数个季度内增速可能会低于近些年的水平。保尔森在证词中再度呼吁国会通过立法，保证联邦住宅局在帮助美国房屋业主担保方面发挥更大作用，并另外通过一个法案，以允许各州发行免税债券以便再融资。“所有这些方案可能帮助减轻楼市的低迷状况。”美国财政部将继续密切关注金融市场的运行。
美联储也明显感受到，在市场动荡和对实体经济前景感到担忧时刻，有必要加强和市场的沟通。伯南克向国会表示，美国经济前景近几个月已经恶化，经济增长面临的风险已经上升。为避免美国经济陷入衰退，美联储已经采取了有力措施，并随时准备在经济前景恶化之前采取更多行动。此言论可能暗示美联储将会再次降息。
伯南克还描述了一幅经济“改善的图景”，称美国经济在经历一段增长迟缓时期后将在今年晚些时候开始加速增长。信贷紧缩压力将继续给经济增长带来负面影响，住宅市场的下滑趋势在当前并没有结束迹象。预计总体通胀会保持温和，美联储在作出决策时必须考虑财政和货币刺激措施的影响。此外，新就业人口数已经出现放缓，同时由于能源价格高涨和楼市下跌，人们可能进一步紧缩开支。
美国经济不会陷入“日式泥淖”
在经过长期经济繁荣后，美国的住房市场骤然冷却，由此引发的次贷危机正将美国经济推向衰退的边缘。这种情况与上个世纪的日本有类似之处。资产价格泡沫破灭曾导致日本经济陷入长期低迷不振，被人们称为“失去的十年”。那么，美国经济会不会重蹈日本的覆辙？
在上个世纪90年代，日本央行和财务省对经济下滑反应迟钝，拖了数年后才采取提振经济的措施。而美联储虽然在一开始低估了次贷危机对经济的影响，但随后便加以纠正。1月下旬美联储连续两次大幅降息，将联邦基金利率下调至3%，表明其对经济状况的担忧和即使冒通胀上升的风险也要提振经济的决心。
此外，与日本的大起大落相比，美国的房地产市场表现得还是相对平稳的。从2001年11月上次经济衰退结束至2006年6月的高点，美国大都市区的房价上扬了82%。到目前为止这些地区的房价从高点已滑落了约10%，大部分经济学家预计还将下跌10%-15%。而日本的大都市区的房价从1985年至1991年上涨了3倍，在其后的十四年中房价又下跌了2/3。即使按日本政府公布的数据目前房价出现小幅回升，去年日本房价仍只略高于二十年前泡沫膨胀前的水平。
同时，日本官商紧密联系的文化也延长了经济下滑的时间。日本的工业企业与银行密不可分，银行遇上麻烦往往就私下从其他公司获取资金解决，日本银行的监管机构也默许这些行为。而在美国，坏消息公布及时，问题处理得也及时，这就限制了对经济造成损害的程度。
诚然，日本的教训是美国的前车之鉴，美国经济的不景气还会持续一段时间。但不可忽视的是，即使美国经济不会陷入“日式泥淖”，也会受到明显伤害。日本经济长期低迷，除了因为决策失误外，全球经济格局的变化也是重要因素。从上个世纪90年代开始，日本的出口商已面临亚洲其他国家越来越大的竞争。而美国也出现类似情况，90年代中期以来由技术进步推动的劳动生产率提高已后继乏力，这正拖累着美国经济增长。美国政府估计2003年以来美国劳动生产率平均年增速为1.6%，远低于前些年的2.5%。美国劳动生产率增长奇迹似乎已告终结，经济的弹性正在下降，因此，美国经济也可能感染上轻度的“日本病”。
所幸的是，美国总统布什2月13日签署了总额约为1680亿美元的一揽子经济刺激法案。该法案主要是为了避免美国经济陷入衰退。而受利好消息刺激以及美国1月份零售额意外增长的推动，美国股市当天大幅上涨。
信贷市场恶化问题依旧
尽管美联储的减息没有让市场失望，但在这“大刀阔斧”的背后，美国信贷市场依旧紧张。在1月份美联储九天之内降息125个基点之后，美国公司的借贷成本反而上升。41.7万美元以上大额抵押贷款利率的上升不仅使得房屋出售更为艰难，也令美国房价承担着更多价格缩水的风险。虽然美联储已经大幅度减息，但问题在于这些减息是否像过去一样，能够给美国市场注入动力。而当前有关次贷的坏消息总是源源不断，美联储将不得不进一步放松货币政策，这是他们唯一能做的。毕竟，由于在次贷证券方面损失巨大，而且有关债券保险人评级会被降低的担忧加剧，银行和投资者都需要大额的资金支持。
由于信贷市场持续恶化，有关美国经济已经陷入衰退的质疑不绝于耳。负责监测分析美国经济周期的美国国家经济研究局负责人日前也认为，美国衰退的几率“接近50%”。因此，为了给美国经济注入更多动力，美联储有必要为降低借贷成本而继续努力，这意味着伯南克将不得不进一步减息。当前的数据显示，在美联储3月18日议息会议上，交易商预计美联储至少降息50个基点的可能性为100%，而在1月31日美联储把信贷紧缩作为降息的一个理由之时，该可能性仅为68%。芝加哥联邦基金利率期货最新交易情况还显示，交易商预计美联储在4月和6月的议息会议上将各降25个基点。
美国信贷成本上扬的现状，与美联储希望得到的政策效果相反，事实上导致了金融市场紧缩。1月22日美联储紧急降息75个基点，而在1月底的议息会议上，美联储又降息50个基点。这样的减息速度，为自1990年联邦基金利率成为主要政策工具以来的最快速度。减息只是在部分强调了信贷紧缩局面的同时，增加了市场更大的预期。具有大量违约风险的借款人的贷款压力正在加大，而市场上由抵押支持的证券并没有发挥多大作用，或者可能根本没有起作用。只要信贷市场吃紧的压力存在，并且有进一步增强的可能，这会很自然地成为美联储继续采取激进的降息措施的支撑。
保尔森伯南克携手声援
为避免美国经济陷入衰退，2月14日，美联储主席伯南克、财政部长保尔森和美国证监会主席考克斯一道接受了参议院银行委员会就美国经济和金融市场问题的听证，并在会上分别就美国经济以及金融市场状况发表陈词，为目前因楼市不景气和次贷危机表现低迷的经济注入“强心针”。
保尔森指出，美国正经历明显的楼市低迷，但美国经济基本面依然强劲、多元和富有弹性，但房价在上扬数年后无法维系涨势，所以，当前正经历一场深度且必要的楼市调整。楼市修正、能源价格高企以及资本市场震荡都让当前的经济增长承受压力。我认为，美国经济将继续增长，尽管在未来数个季度内增速可能会低于近些年的水平。保尔森在证词中再度呼吁国会通过立法，保证联邦住宅局在帮助美国房屋业主担保方面发挥更大作用，并另外通过一个法案，以允许各州发行免税债券以便再融资。“所有这些方案可能帮助减轻楼市的低迷状况。”美国财政部将继续密切关注金融市场的运行。
美联储也明显感受到，在市场动荡和对实体经济前景感到担忧时刻，有必要加强和市场的沟通。伯南克向国会表示，美国经济前景近几个月已经恶化，经济增长面临的风险已经上升。为避免美国经济陷入衰退，美联储已经采取了有力措施，并随时准备在经济前景恶化之前采取更多行动。此言论可能暗示美联储将会再次降息。
伯南克还描述了一幅经济“改善的图景”，称美国经济在经历一段增长迟缓时期后将在今年晚些时候开始加速增长。信贷紧缩压力将继续给经济增长带来负面影响，住宅市场的下滑趋势在当前并没有结束迹象。预计总体通胀会保持温和，美联储在作出决策时必须考虑财政和货币刺激措施的影响。此外，新就业人口数已经出现放缓，同时由于能源价格高涨和楼市下跌，人们可能进一步紧缩开支。
美国经济不会陷入“日式泥淖”
在经过长期经济繁荣后，美国的住房市场骤然冷却，由此引发的次贷危机正将美国经济推向衰退的边缘。这种情况与上个世纪的日本有类似之处。资产价格泡沫破灭曾导致日本经济陷入长期低迷不振，被人们称为“失去的十年”。那么，美国经济会不会重蹈日本的覆辙？
在上个世纪90年代，日本央行和财务省对经济下滑反应迟钝，拖了数年后才采取提振经济的措施。而美联储虽然在一开始低估了次贷危机对经济的影响，但随后便加以纠正。1月下旬美联储连续两次大幅降息，将联邦基金利率下调至3%，表明其对经济状况的担忧和即使冒通胀上升的风险也要提振经济的决心。
此外，与日本的大起大落相比，美国的房地产市场表现得还是相对平稳的。从2001年11月上次经济衰退结束至2006年6月的高点，美国大都市区的房价上扬了82%。到目前为止这些地区的房价从高点已滑落了约10%，大部分经济学家预计还将下跌10%-15%。而日本的大都市区的房价从1985年至1991年上涨了3倍，在其后的十四年中房价又下跌了2/3。即使按日本政府公布的数据目前房价出现小幅回升，去年日本房价仍只略高于二十年前泡沫膨胀前的水平。
同时，日本官商紧密联系的文化也延长了经济下滑的时间。日本的工业企业与银行密不可分，银行遇上麻烦往往就私下从其他公司获取资金解决，日本银行的监管机构也默许这些行为。而在美国，坏消息公布及时，问题处理得也及时，这就限制了对经济造成损害的程度。
诚然，日本的教训是美国的前车之鉴，美国经济的不景气还会持续一段时间。但不可忽视的是，即使美国经济不会陷入“日式泥淖”，也会受到明显伤害。日本经济长期低迷，除了因为决策失误外，全球经济格局的变化也是重要因素。从上个世纪90年代开始，日本的出口商已面临亚洲其他国家越来越大的竞争。而美国也出现类似情况，90年代中期以来由技术进步推动的劳动生产率提高已后继乏力，这正拖累着美国经济增长。美国政府估计2003年以来美国劳动生产率平均年增速为1.6%，远低于前些年的2.5%。美国劳动生产率增长奇迹似乎已告终结，经济的弹性正在下降，因此，美国经济也可能感染上轻度的“日本病”。
所幸的是，美国总统布什2月13日签署了总额约为1680亿美元的一揽子经济刺激法案。该法案主要是为了避免美国经济陷入衰退。而受利好消息刺激以及美国1月份零售额意外增长的推动，美国股市当天大幅上涨。