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以帕加诺模型为理论基础，以我国1980-2007年数据为处理对象，基于协整理论等时间序列处理技术，在4变量系统内对中国数据的实证分析结果表明：金融相关比率（金融机构各项贷款总额与名义GDP的比值）、非国有经济投资比重、直接融资比重及GDP之间存在长期协整关系。从长期看．非国有经济投资比重对GDP的影响力度最大，非国有经济投资比重和金融相关比率的增加导致GDP的增加，但直接融资比重却与GDP呈负相关关系。从短期看，直接融资比重对GDP的影响度最大。