李京红
　　南加州大学马歇尔商学院MBA，特许金融分析师（CFA），拥有20年以上国内外金融财务投资经验。精通商品投资，尤其是贵金属领域。
　　先后任职于五矿洛杉矶分公司、固定收益投资公司等处。2005年起带领自己的团队为包括世界500强企业在内的跨国金融类公司提供中国战略咨询服务。
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　　2月29日，美联储主席伯南克刚刚表示目前情况下不太可能推出第三轮量化宽松，黄金就应声下跌超过100美元，跌幅接近5％，白银更是大跌6％。这是自2001年本轮黄金牛市开始以来下跌幅度较大的一天，也是2008年金融危机以来跌幅最大的几天之一。不过类似的情况去年也发生过几次。
　　贵金属一天之内惊心动魄的下跌幅度再次提醒短期投资者不可小觑风险，而对长期投资者来讲则是又一次天赐良机。我为什么敢如此肯定？因为就在伯南克发表讲话的同一天，在地球的另一边，欧洲央行为800家欧洲银行提供了超过8000亿美元的流动性资金——全世界主要经济体的央行都还在以各种方式把量化宽松进行到底，金价是全球货币政策的反映。美联储尚未采取进一步行动，只是因为时机未到。在大选之年，美联储因为政治原因也不能轻举妄动。
　　市场大幅度的波动实在磨炼人的耐心和意志，对基本面作出了准确判断而购买黄金的人也往往因为时机不对而免不了被市场碰得灰头土脸。
　　要抓对时机，对市场阶段和形式的判断最为重要，而判断市场最好的工具之一就是了解和分析历史。我们看看离我们最近的一次黄金牛市——30多年前那一次牛市中的疯狂价格波动。如果你受不了黄金现在的波动，我要告诉你这只不过是预演罢了。
　　上面两图是黄金在上一轮牛市中后期（1976年到1980年）和本次牛市（2003年到目前）的单日价格波动。金价在1980年1月达到牛市的顶峰，我们可以清楚地看到金价在进入1979年下半年之后波动幅度明显加大，4％的上涨和下跌变得相当频繁。1980年1月3日，金价更是令人难以置信地在一天之内上涨了13.3％。当月中旬，金价又有两次单日涨幅超过10％。当时没有多少人想到仅几天之后，1980年1月21日，金价就达到了牛市的最高点850美元/盎司。而一天之后，1980年1月22日金价就出现了单日最大的跌幅13.2％。1980年的2月底，金价已经迅速下跌到630美元/盎司，到1981年的夏天则已经落到400美元/盎司，当时扣除通货膨胀之后的美元真实利率达到了10％以上。黄金20年的价格沉寂自此开始，一直延续到了2001年。
　　根据上图的统计， 在1976年到1980年的5年间，金价有38天涨跌超过5%（19天上涨，19天下跌），有7天涨跌超过8％（6天上涨，1天下跌），而只有在1980年1月出现了4天涨跌超过10％（3天上涨，1天下跌）的情况。反观2003年以来，金价只有5天涨跌超过6％ ，到目前为止我们还没有看到单日涨跌超过8％的时候，更别提像上一轮黄金泡沫阶段单日涨跌多次超过10％的情况了。
　　如果历史重演，金价波动的幅度还将继续加大，大的波动也会变得更加频繁。当大规模波动越来越频繁的时候，也就是泡沫阶段离我们越来越近的时候。你准备好黄金一天之内上涨或者下跌200美元甚至500美元了吗？千万别抱怨没人告诉过你。