论文部分内容阅读
2005年，对我国外贸企业来说，是不平凡的一年。7月21日晚，人民银行宣布人民币汇率体制改革，将人民币兑美元价格一次性升值2．1％，并将人民币汇率形成机制由以往的盯住美元制度改为参考一篮子货币有管理的浮动制度。
将人民币汇率制度改为更为灵活的浮动制度，这在金融市场中并非一个新鲜的话题。可当这一切变成现实时，很多外贸企业突然发现自己仍未做好迎接“汇海”波涛汹涌的准备。
汇率浮动，外贸企业怎么办?大海沉浮，适者生存。央行的高层领导曾多次在公开场合表示，人民币汇率向更为市场化的形成机制转变是大方向，但过程是循序渐进的，企业家们亦不必过分担忧，只要及时了解汇率走势情况，充分学习外汇衍生工具等新的汇率风险管理工具，即可应对汇海挑战。
衍生产品外贸企业不得不学会的工具
在国际市场中，运用各种外汇衍生产品来规避汇率风险，是企业常用的方法。我国从1997年开始，便允许中国银行作为试点经营远期结售汇业务，并先后进行过两次试点范围的扩大，截至汇改前，包括工、农、中、建四大国有银行以及3家股份制银行在内的7家银行都可以进行远期结售汇业务。但由于我国一直采用固定汇率制度，运用远期工具的企业并不多。
人民银行2005年宣布汇改后，在8月9日发布了《关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》。《通知》扩大了办理人民币对外币远期业务的银行主体；并准许银行根据自身业务能力和风险管理能力对客户报价，由银行自行确定交易期限和展期次数；并在原有的贸易、服务、收益三大类经常项目交易基础上，放开了包括经常转移在内的全部经常项目交易，另外还增加了部分资本与金融项目交易。
该通知被业界视为央行完善汇率体系的一个重要举措。远期和短期交易，将使客户套期保值的主要汇率风险管理工具，当然，眼下银行提供的还主要是远期结售汇交易，由于人民银行规定，获准办理远期结售汇业务6个月以上的银行，可办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。
在这种情况下，掌握好远期交易工具，对企业汇率风险管理来说尤为重要。何为远期结售汇业务呢?该业务是指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。
渣打银行有关人员给记者举例称，某进口企业预计3个月后将向国外进口商支付一笔美元货款，为锁定财务成本，该企业可以与银行提前签订远期售汇合同。这样，3个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动．该企业都可以按照事先约定的汇率用人民币从银行购买美元货款，降低了汇率风险。
据了解，自央行发布扩大远期结售汇业务银行主体后，目前主要的中、外资银行都可以从事此项业务。兴业银行交易员告诉记者，目前多数银行采取的做法都是：办理远期结售汇业务，不向客户收取额外费用，而是直接通过汇率买卖差价来实现银行收益。即银行在报价中已经体现了点差，该交易员称点差大小各家银行并不一样，大多在千分之五左右。
记者在采访中发现，目前银行在远期结售汇产品的报价中存在的差异不小，而且有的银行在提出报价之后，企业还可以跟银行协商一个更为优惠的价格。因此，企业在与银行签订远期交易协议时，最好货比三家，多走几家银行后再作决定。对于远期结汇客户来说，报价越高越好，对于远期售汇客户来说，报价越低越好。
在期限方面，由于央行放开较大，目前从远期结售汇交易从7天到12个月均有交易。近来远期结售汇交易结果显示，很多客户眼下更热衷进行期限较短的远期结售汇业务，兴业银行交易员表示，期限短，风险可控性更大，很多客户对此业务仍不熟悉，因此很多先选择了期限较短的产品来做尝试。
远期结售汇对客户而言是个很好的汇率风险管理工具，但对客户的要求也比较高。客户需要对当前汇市有所了解，并掌握各主要币种当下的价格行情以及未来走势。对于我国广大外贸企业来说，迅速掌握并利用衍生工具是当务之急。
企业也需要理财
进行远期结售汇交易需要较高的专业技能以及对国际市场的熟悉把握，这对一些中小企业来说一时难以掌握。其实，很多企业可以选择银行设计好的理财产品进行投资，购买这些现成的理财产品，风险小，也比较容易看到收益的情况，但也有流动性较差的缺点。
外汇理财对大多数企业来说应该都比较熟悉。眼下，中、外资银行都在加大力度推出此类产品，有专门针对企业的，也有个人、企业都可以投资的。特别是今年以来，很多外资行推出的理财产品收益与海外市场挂钩，这对眼下仍不能赴海外投资的企业来说，无疑多增添了一个理财渠道。
比如，渣打银行近期推出的一款理财产品，收益与“新华富时中国25指数”挂钩，该指数由25只在香港上市的中国题材股票组成，产品收益以该指数一季度的最佳表现为标准。渣打银行为投资者提供4％的最低收益保障，最高收益上不封顶，意即投资到期后，投资者至少也能得到4％的年收益率。
其他外资行也推出很多与海外挂钩的产品，比如荷兰银行此前推出与新型市场债券挂钩的理财产品，以及与罗杰斯商品指数挂钩、与国际市场黄金、石油挂钩的理财产品，让目前投资渠道局限的企业，通过这些产品可以分享收益，规避汇率波动的产品。
还有更为直接的理财产品，比如汇丰银行9月推出一款与篮子货币挂钩的“货币精选”理财产品，改变以往与单一货币挂钩的结构，而是与欧元、日元、韩元等一篮子货币的表现挂钩，篮子货币构成与人民币参考的篮子货币相仿。汇丰保证该产品1％的年回报，并在篮子货币在投资期内相对美元升值情况下，投资者还有机会享受更高回报。该产品可谓抓住人民币汇率形成机制的精髓，专门针对篮子货币设计，值得投资者考虑投资。
眼下，外汇理财产品大多为美元产品，投资门槛也不算高。值得注意的是，很多理财产品期限较长，甚至为3年、6年，这就需要投资者考虑资金流动性问题，如果资金可能需要马上应用，最好投资相对较短的理财产品。
当然，这些理财产品都设有赎回机制，投资者也可以根据当前市场情况进行赎回。比如以上提到的渣打与“新华富时25指数”挂钩的产品，投资者可以根据该指数的变动获悉自己获得的收益，如果觉得值得退出，便可选择提前赎回。
转变思路，避免汇率风险
上述两个方案都与金融相关，除此之外，企业还可以在日常经营中，多做注意以避免汇率风险。事实上，央行在发布《第三季度中国货币政策支行报告》中，已经为企业支出了规避外汇风险之路。
除了运用外汇市场避险工具外，央行还指出，合理选择对外经济活动的货币种类。即企业在对外贸易和非贸易业务往来中，对外应多使用软货币支付，而收汇时应多使用硬货币。在对外融资中，要争取使用软货币，以便减轻债务负担。
企业可以根据对外经济活动的结算货币汇率走向提前或推迟结算，规避汇率风险。如果预测结算货币相对于本币贬值，国内进口商可推迟进口或要求延期付款；出口商可及早签订出口合同，收取货款。如果预测结算货币升值，则国内进口商可提前进口或支付货款；出口商可推迟交货或允许进口商延期付款。
最后，保持外币资产与负债的币种匹配。出口企业应尽可能将成本外币化，如增加国外原材料、零部件和半成品的进口，将部分生产经营活动转移至境外等；利用外资的企业应争取资金的借、用、还使用同种货币。当出现外币借款与人民币收入的币种不匹配时，应及时利用外汇市场配套工具规避汇率风险。
花旗企业银行有关人士向记者表示，可以建议企业转贷美元，改变以往单纯以人民币借贷的情况。其实，早在人们对人民币升值预期高胀时，转贷美元就成为许多企业的选择。企业向银行借美元至少有两点好处：其一，美元贷款利率要低于人民币；其二，人民币升值使使用美元贷款的企业直接受益。比如，某企业需要100万美元进口原材料，如果贷827万元人民币(约合100万美元)，需要归还的本金也是827万元；但如果借入了100万美元，如今人民币升值了2％，美元兑人民币从8．27变成了8．11，那企业就只需要用811万人民币去购入100万美元，即可偿还银行本金，净赚16万元。江浙一些做手工艺品出口的企业尤其热衷此道，它们大部分都从中国银行贷美元。
将人民币汇率制度改为更为灵活的浮动制度，这在金融市场中并非一个新鲜的话题。可当这一切变成现实时，很多外贸企业突然发现自己仍未做好迎接“汇海”波涛汹涌的准备。
汇率浮动，外贸企业怎么办?大海沉浮，适者生存。央行的高层领导曾多次在公开场合表示，人民币汇率向更为市场化的形成机制转变是大方向，但过程是循序渐进的，企业家们亦不必过分担忧，只要及时了解汇率走势情况，充分学习外汇衍生工具等新的汇率风险管理工具，即可应对汇海挑战。
衍生产品外贸企业不得不学会的工具
在国际市场中，运用各种外汇衍生产品来规避汇率风险，是企业常用的方法。我国从1997年开始，便允许中国银行作为试点经营远期结售汇业务，并先后进行过两次试点范围的扩大，截至汇改前，包括工、农、中、建四大国有银行以及3家股份制银行在内的7家银行都可以进行远期结售汇业务。但由于我国一直采用固定汇率制度，运用远期工具的企业并不多。
人民银行2005年宣布汇改后，在8月9日发布了《关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》。《通知》扩大了办理人民币对外币远期业务的银行主体；并准许银行根据自身业务能力和风险管理能力对客户报价，由银行自行确定交易期限和展期次数；并在原有的贸易、服务、收益三大类经常项目交易基础上，放开了包括经常转移在内的全部经常项目交易，另外还增加了部分资本与金融项目交易。
该通知被业界视为央行完善汇率体系的一个重要举措。远期和短期交易，将使客户套期保值的主要汇率风险管理工具，当然，眼下银行提供的还主要是远期结售汇交易，由于人民银行规定，获准办理远期结售汇业务6个月以上的银行，可办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。
在这种情况下，掌握好远期交易工具，对企业汇率风险管理来说尤为重要。何为远期结售汇业务呢?该业务是指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。
渣打银行有关人员给记者举例称，某进口企业预计3个月后将向国外进口商支付一笔美元货款，为锁定财务成本，该企业可以与银行提前签订远期售汇合同。这样，3个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动．该企业都可以按照事先约定的汇率用人民币从银行购买美元货款，降低了汇率风险。
据了解，自央行发布扩大远期结售汇业务银行主体后，目前主要的中、外资银行都可以从事此项业务。兴业银行交易员告诉记者，目前多数银行采取的做法都是：办理远期结售汇业务，不向客户收取额外费用，而是直接通过汇率买卖差价来实现银行收益。即银行在报价中已经体现了点差，该交易员称点差大小各家银行并不一样，大多在千分之五左右。
记者在采访中发现，目前银行在远期结售汇产品的报价中存在的差异不小，而且有的银行在提出报价之后，企业还可以跟银行协商一个更为优惠的价格。因此，企业在与银行签订远期交易协议时，最好货比三家，多走几家银行后再作决定。对于远期结汇客户来说，报价越高越好，对于远期售汇客户来说，报价越低越好。
在期限方面，由于央行放开较大，目前从远期结售汇交易从7天到12个月均有交易。近来远期结售汇交易结果显示，很多客户眼下更热衷进行期限较短的远期结售汇业务，兴业银行交易员表示，期限短，风险可控性更大，很多客户对此业务仍不熟悉，因此很多先选择了期限较短的产品来做尝试。
远期结售汇对客户而言是个很好的汇率风险管理工具，但对客户的要求也比较高。客户需要对当前汇市有所了解，并掌握各主要币种当下的价格行情以及未来走势。对于我国广大外贸企业来说，迅速掌握并利用衍生工具是当务之急。
企业也需要理财
进行远期结售汇交易需要较高的专业技能以及对国际市场的熟悉把握，这对一些中小企业来说一时难以掌握。其实，很多企业可以选择银行设计好的理财产品进行投资，购买这些现成的理财产品，风险小，也比较容易看到收益的情况，但也有流动性较差的缺点。
外汇理财对大多数企业来说应该都比较熟悉。眼下，中、外资银行都在加大力度推出此类产品，有专门针对企业的，也有个人、企业都可以投资的。特别是今年以来，很多外资行推出的理财产品收益与海外市场挂钩，这对眼下仍不能赴海外投资的企业来说，无疑多增添了一个理财渠道。
比如，渣打银行近期推出的一款理财产品，收益与“新华富时中国25指数”挂钩，该指数由25只在香港上市的中国题材股票组成，产品收益以该指数一季度的最佳表现为标准。渣打银行为投资者提供4％的最低收益保障，最高收益上不封顶，意即投资到期后，投资者至少也能得到4％的年收益率。
其他外资行也推出很多与海外挂钩的产品，比如荷兰银行此前推出与新型市场债券挂钩的理财产品，以及与罗杰斯商品指数挂钩、与国际市场黄金、石油挂钩的理财产品，让目前投资渠道局限的企业，通过这些产品可以分享收益，规避汇率波动的产品。
还有更为直接的理财产品，比如汇丰银行9月推出一款与篮子货币挂钩的“货币精选”理财产品，改变以往与单一货币挂钩的结构，而是与欧元、日元、韩元等一篮子货币的表现挂钩，篮子货币构成与人民币参考的篮子货币相仿。汇丰保证该产品1％的年回报，并在篮子货币在投资期内相对美元升值情况下，投资者还有机会享受更高回报。该产品可谓抓住人民币汇率形成机制的精髓，专门针对篮子货币设计，值得投资者考虑投资。
眼下，外汇理财产品大多为美元产品，投资门槛也不算高。值得注意的是，很多理财产品期限较长，甚至为3年、6年，这就需要投资者考虑资金流动性问题，如果资金可能需要马上应用，最好投资相对较短的理财产品。
当然，这些理财产品都设有赎回机制，投资者也可以根据当前市场情况进行赎回。比如以上提到的渣打与“新华富时25指数”挂钩的产品，投资者可以根据该指数的变动获悉自己获得的收益，如果觉得值得退出，便可选择提前赎回。
转变思路，避免汇率风险
上述两个方案都与金融相关，除此之外，企业还可以在日常经营中，多做注意以避免汇率风险。事实上，央行在发布《第三季度中国货币政策支行报告》中，已经为企业支出了规避外汇风险之路。
除了运用外汇市场避险工具外，央行还指出，合理选择对外经济活动的货币种类。即企业在对外贸易和非贸易业务往来中，对外应多使用软货币支付，而收汇时应多使用硬货币。在对外融资中，要争取使用软货币，以便减轻债务负担。
企业可以根据对外经济活动的结算货币汇率走向提前或推迟结算，规避汇率风险。如果预测结算货币相对于本币贬值，国内进口商可推迟进口或要求延期付款；出口商可及早签订出口合同，收取货款。如果预测结算货币升值，则国内进口商可提前进口或支付货款；出口商可推迟交货或允许进口商延期付款。
最后，保持外币资产与负债的币种匹配。出口企业应尽可能将成本外币化，如增加国外原材料、零部件和半成品的进口，将部分生产经营活动转移至境外等；利用外资的企业应争取资金的借、用、还使用同种货币。当出现外币借款与人民币收入的币种不匹配时，应及时利用外汇市场配套工具规避汇率风险。
花旗企业银行有关人士向记者表示，可以建议企业转贷美元，改变以往单纯以人民币借贷的情况。其实，早在人们对人民币升值预期高胀时，转贷美元就成为许多企业的选择。企业向银行借美元至少有两点好处：其一，美元贷款利率要低于人民币；其二，人民币升值使使用美元贷款的企业直接受益。比如，某企业需要100万美元进口原材料，如果贷827万元人民币(约合100万美元)，需要归还的本金也是827万元；但如果借入了100万美元，如今人民币升值了2％，美元兑人民币从8．27变成了8．11，那企业就只需要用811万人民币去购入100万美元，即可偿还银行本金，净赚16万元。江浙一些做手工艺品出口的企业尤其热衷此道，它们大部分都从中国银行贷美元。