童 第轶
　　龙赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理兼投资总监。2009年度十大明星私募基金经理。硕士研究生,具有15年证券市场投资管理实践经验。1998年至2004年任《中国证券报》总编室记者,国际版编辑;2004 年至2006年任中国人寿资产管理有限公司投资研究中心分析师;2006年至今任龙赢富泽公司总经理兼投资总监。其管理的宏利2期——龙嬴2009年收益率达137.2%,在年度阳光私募中排名第三。
　　
　　金融危机会影响股市几年的时间,痛苦的回忆会时不时地影响大家的“逃犯”习惯。2010年以来的市场走势,部分的反映了2008年对投资者的影响,当初暴跌的痛苦让大家意识到止损的重要性。博弈的市场是由大家组成的,当都习惯一种行为模式时,就需要反向思维了。
　　剧盈和剧亏都会影响你下一步的操作。市场不会按照你的主观意愿运行,不在乎你自己想赚多少,有时候你越想赚钱反而越难达到目标。对于选股来说,千万不要有“情人眼里出西施”的做法。判断一家上市公司要做到客观,不要一味主观的去认定,否则越看越好看,最终导致判断失误。同样,认识市场客观规律也不能过于主观。一定要冷静思考,认识到自己是市场的一份子,要感知到自己情绪的变化。
　　交易中,归根结底是盈亏在引导着你,而市场变化本身没有那么大的幅度,上市公司业绩波动变化也不大。说白了,有两点在影响着我们的操作,一个是贪婪,一个是恐惧。从行为金融学角度讲,人们对于盈利失去的痛苦远远大于比这个盈利带来的快乐,几乎所有的人都受不了“坐电梯”的痛苦。怎么办?不要从正面去说你能克服贪婪和恐惧,这不是主观能解决得了的。在这个人性博弈的市场上,必须找到合适的方法去克服。
　　首先要在市场当中多做交易、多实践,尤其是年轻的时候。谈到投资与投机,有这么三句话:当你有很多钱的时候你可以去投机;当你只有一点钱的时候你不能去投机;当你没什么钱的时候你必须去投机。年轻的时候没什么钱,你可以大胆地参与这个充满风险的市场,哪怕是高杠杆的市场也可以,因为你没有什么可输的,即使输光了破产了,损失也是有限的。可是你收获的是大量的经验,这个经验是无法用金钱去购买的。等你变得不再年轻的时候,财富得到了积累,你还积累了多年的投资经历和经验,这时候正是你收获金钱和收获财富的时候,而不要再去经历痛苦的折磨。
　　其二,为了削弱恐惧,操作策略上可以在持仓中少买一点,这样能减轻市场在最底部时给你带来的痛苦。在做股票投资的时候一定不要借钱,否则对你的心理压力会很大。
　　还有一种操作模式,就是在下跌的市场中,不断的去寻找短期底,因为谁也不知道真正的长期底在哪里。底都是涨出来的,而不是跌出来的,只有事后才能判断出来底到底在哪里。当市场下跌到了中后段时,这个比较容易看出来,比如2008年下半年,连续下跌两三天以上,你可以重仓参与,参与的价格足够低,你还可以平局出来。这也是一种策略。如果中国哪一个短期底你都参与的话,你也能够克服这个环境的影响,买到一个真正的大底。
　　2001年和2007年,我曾迫使自己降低持仓,把钱拿出来做别的投资,也是消除贪婪的办法。我觉得,对于房子的爱好,可能能抵消一些我在股市上天天搏斗的贪婪情绪。
　　未来牛市的顶峰现在还看不到。经历了2006-2007年的大牛市后,蓝筹股必然经历较长时间的整理。纵观世界股市,没有一个世界排名前五的证券市场在两年之内涨了六七倍后,再过两年还能重新回到原来的位置,那个泡沫已经破裂了。
　　从2001年到2005年,股指是从2200多点一路回落到1000点,几乎是一个推倒重来的故事。股市低迷中,很多中小型的股票却脱颖而出,因为这些企业代表了当时经济发展的方向。当前,我国经济正在转型,这个转型也并非朝夕之功。如今代表经济发展方向的是战略性新兴产业中的诸多企业,新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种、信息产业正演绎着新的投资机遇。
　　*李金明根据童第轶在2010投资与理财年会上的演讲整理。