国信证券总裁助理、发展研究总部总经理，兼任浙江财经大学证券市场研究所所长。经济学博士，高级经济师，教授，国内著名金融证券专家，享受政府特殊津贴专家。全国首批优秀人才模范勋章获得者，获世界金融实验室2004年度大奖，被评为2004年中国最具声望的100位证券分析师，2005年中国百名管理科学杰出研究者。浙江工业大学等院校兼职教授。
　　2007年1月份以后市场的变化，让坚持价值投资的股民很受伤。亏损股、低价股、题材股鸡犬升天，涨势惊人，业绩优良的股票反倒升势缓慢，甚至微跌，持有优质股的投资者处于微利或浮亏的状态。
　　S*ST石炼去年前三季度每股亏损1.36元，为两市亏损最严重的上市公司，该股今年仅正常交易了5天，但5个交易日清一色地涨停，累计涨幅27％；S*ST海纳今年以来，在不到三个月的时间里，从4.3元一口气涨至12.97元，几乎涨了300%;ST方向2004年、2005年连续亏损，2006年前三季度每股亏损0.38元，预计全年亏损6亿至7亿元，而股价今年却上涨了121％;被首创证券借壳的S前锋，截至目前已经有了连续25个交易日涨停，涨幅超过242％。
　　纵览股市自1月4日开盘以来的表现，类似于上述的业绩严重亏损而股价一飞冲天的股票不胜枚举。此外，还有一些业绩差强人意的股票涨势更是惊人，S前锋去年前三季度每股收益不足3分钱，股价在今年连续拉25个涨停板，累计涨幅238％；杭萧钢构去年前三季度每股收益7分钱，股价连续拉10个涨停板，累计涨幅159％。
　　垃圾股已从昔日的“臭豆腐”摇身一变为“香饽饽”。2007年的春天，ST股和S股，似乎成了A股市场最大的“金矿”。市场对垃圾股烈火烹油地炒作，到了令人触目惊心的地步，而爆炒垃圾股的最大后果就是严重伤害了牛市的根基。
　　A股之所以能走牛，是因为中国经济高速增长，人民币升值，上市公司业绩大幅改善和提高，市场对股票未来的回报和成长怀有乐观预期。显然，上市公司业绩是牛市的根基和主线。“黄金十年”的牛市，应当是绩优股受追捧、垃圾股乏人问津的市场；是既有价格比较高的股不断诞生，也有几毛钱“仙股”不断问世并且不断走向成熟的市场。
　　疯狂过后就是灭亡。一些借助题材或传闻炒作的股票已经开始显现风险，ST股和S股在连日多个涨停后，又出现更多的跌停。连涨10个涨停板的杭萧钢构，由于近日有媒体质疑其签订的总额达340多亿元的海外大单，证监会已着手调查此事。该公司股票已停牌整整一周，复牌后的走势令人担忧。而此前传闻转包杭萧钢构工程的长江精工在连拉涨停后，随着公司出面澄清传闻不实后，股价已大幅回落。此外，由于有与首创证券置换资产题材而连续拉25个涨停板的S前锋终于“体力不支”，出现了跌停。编造和散发不实信息、误导投资者的证券分析师蔡国澍近日被证监会立案稽查，其推荐的辽源得享、青海明胶在连续大涨后，近期出现较大波动。
　　怎么涨上来，就怎么跌回去，这是垃圾股股价运行的基本规律。这样的规律带给投资者的，或许有追涨之后短暂财富增长的喜悦，但更多的将是牛市中的一场噩梦。
　　中国的股票市场每轮行情总是这样轮回着：价值发现——价值投资——低价股补涨——垃圾概念横行——造假谣言恶庄——崩溃。德隆、中科创业等昔日明星股灰飞烟灭，15年下来，他们被淘汰的主因就是价值投资。几轮牛熊下来，这个轨迹依然没有变。15年过去后,我们看到，最大的庄家全部倒了，最恶劣的造假者全抓起来了，跟庄听消息助纣为虐的券商们全部关门了。
　　股票市场永远在轮回。这个趋势是唯一不变的。当大家都追大蓝筹的时候，低价股的筹码就被交出，随后就产生低价股行情。而当前，低价股筹码又被迫交出筹码时，下一步必将是成长股、绩优股的大蓝筹主升行情。
　　股票的价值还是由公司的真实价值决定的，股票的价格基本取决于企业的实际价值。这永远是市场亘古不变的真理。虽然一定程度的投机可以保证市场的流动性，但过多的投机成分就会造成市场的混乱。价值投资依然是主流。也唯有此，我们才会对中国股市“黄金十年”充满期待。