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满怀着扬帆出海的雄心壮志，DQII基金在2007年远航，现在，左冲右突之后，净亏损的20％的QDII，不禁让人着急，它们的路在何方。
QDII全线跌破净值的成绩应验了“危险论”，让担忧变成了现实，在几乎不到半年的时间里，净值甚至出现了高达20％之多的跌幅。曾经的“香饽饽”陡然之间变成“绞肉机”，让投资者苦不堪言。
QDII出海不利
而今，QDII全线跌破净值的成绩应验了“危险论”，让担忧变成了现实，在几乎不到半年的时间里，净值甚至出现了高达20％之多的跌幅。曾经的“香饽饽”陡然之间变成“绞肉机”，让投资者苦不堪言。
从开始建仓的时间来看，华夏全球精选基金、嘉实海外中国基金和上投亚太优势基金是在2007年10月相继完成募集，随后开始建仓；而更早的南方全球精选基金则在2007年9月完成募集建仓。根据几家基金QDII产品的说明，港股成为了它们最重要的仓位。按照去年第四季度的报表，以亏损相对较轻的华夏全球精选基金为例，其46.78％投资在了中国香港股市上，其他市场比例几乎很少。不过，由于其中有42.83％的比例干脆没有建仓，所以华夏全球精选基金亏损相对较轻。
而上投亚太优势基金则没有这么幸运。去年四季度显示，亏损比较厉害的上投亚太优势基金则有44.77％投资在了港股，美国和香港市场接近10％，澳大利亚和新加坡股市的比例为7％左右，泰国和印度尼西亚股市投资比例为5％，银行存款和备付资金则不到10％。
在生不逢时之后，QDII基金面临的另一个窘境是一段时间内难以摆脱次级债危机的影响，自去年四季度开始，美国次级债危机爆发，直接引发了全球对美国经济是否衰退的忧虑，虽然美联储紧急降息刺激了全球股市，但金融机构亏损持续扩大，花旗、美林、瑞银等金融巨头去年第四季度分别创下单季亏损纪录，这让国际资本市场受到冲击，美国道·琼斯指数从14000多点一路下跌，带动了香港股市走低。
投资A股的尴尬
2007年底，在境外市场全线亏损的QDII终于抓住了一根稻草，证监会基金部给基金公司、证券公司、托管银行下达了“关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》中有关问题的口径”，明确表示，未来ODII产品可以同时投资于国内和国外市场，或者说QDII未来可投A股。
对于QDII本身来讲，能够投资国内市场，分享A股的收益，无疑是个好消息。但通知一出，引起了业内很多对QDII是否“变性”的质疑，“QDII作为海外证券投资工具，收益是没办法与A股相比，但是可能时机还不够成熟，而且产品的盈利也需要有个发展过程，况且ODII是一个很好的平衡风险的投资工具。不能因为收益不够好就打‘退堂鼓’。”脑库投资公司资本运营专家郑磊说。
“我看不出有什么必要让QDII可以投资A股。如果这样，简直就等于承认QDII是个失败。如果说当初设计了QDII，现在发现不理想，就给他们投资A股开个口子，也就是相当于增加了国内的证券基金规模而已。”郑磊说，“当初设计者们大概太理想化了，以为设计了QDII就把过多的流动性给引出去了，在人员能力、知识以及经验方面的培养都不够，不了解国外市场。结果没看到那么理想的效果，就又想引回来。但是，这不是拍拍脑袋想当然的事。”
美国实体经济并未出现明显衰退，目前市场更多的忧虑是对这一不确定性的恐慌：“重点就是看今年一季度的美国宏观经济数据了，一季度如果没有问题，那么‘头过身体就能过’，我们认为今年整年就没有多大问题了。”
止跌回稳的华丽转身?
2008年2月底，就在人们依然在后悔当初选择QDII的时候，就在A股下挫调整陷于牛熊之争时，南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势四只QDII却在纷纷一改颓势，连续三个交易日集体上涨，走出与A股基金全然不同的行情，持有QDII的基民们兴奋不已，“终于看到一点希望了!”
而与QDII基金形成鲜明对比的是，股票型基金同期平均周净值普遍折损，除了8只基金的净值增长、1只基金的净值未变外，122只基金的净值出现折损。
QDII类基金产品的净值全面上涨，关键原因在于海外市场当时的走势普遍良好。2月22日至2月26日，道·琼斯工业平均指数小幅上涨了3.38％，同期香港恒生指数涨幅也达到了3.6％。
国金证券基金研究中心总监张剑辉说，我们对QDII要有一个冷静的认识，国际市场只有两个字来形容，那就是“陌生”。“后面的市场谁都无法预测，建议投资者还是静观其变，不要冲动操作。”
张剑辉表示，从几只ODII的四季报来看，确实是按照契约在进行投资，多数主动投资的股票以中国概念为主。除嘉实海外中国股票外，其他三只基金均部分投资了海外市场的指数基金，以获取平均收益。“不熟不做也是对的，ODII现在的发展跟当初A股开放式基金出来时很相似，需要一段时间适应市场。”
不确定性因素仍在
那么，目前四只QDII基金净值止跌回稳，是否能成为投资者抄底的好机会?上投摩根市场部郭成东坦言，前期港股等新兴市场与美股联动性较强，受其拖累下挫，挤出前期泡沫后估值渐趋合理。而美国实体经济并未出现明显衰退，目前市场更多的忧虑是对这一不确定性的恐慌：“重点就是看今年一季度的美国宏观经济数据了，一季度如果没有问题，那么‘头过身体就能过’，我们认为今年整年就没有多大问题了。”
日前部分市场专业人士认为，ODII已经没有多大的下跌空间。对此，中国银行济南分行理财经理张小姐仍然持有谨慎的态度。她认为次贷危机是个逐步显露的过程，因此对经济的影响逐渐而缓慢，短期反弹的持续性也不确定，当然现在的风险已经比当初减少许多，不过仍然存在太多不确定因素。
“我个人觉得南方全球精选广泛投资各个市场的ETF基金，有利于分散风险。华夏全球精选市场敏感性较好，54.49％的权益类品种仓位是四只基金中最低的，而43％的现金仓位则是四只基金中最高的。”张经理说，在全球股市大幅震荡的背景下，持有较多现金头寸不失为一种安全之举，也体现了基金公司较强的资产管理能力。她同时认为，评价一只基金一年是短期，三年是中期，五年才是长期，在现在的市场行情下就评价QDII的管理能力为时尚早。
同时，当初为了缓解国内流动性让QDII出海，确实存在对海外风险估计不足的问题，但QDII出来也是早晚的事情，毕竟资产管理走向全球是趋势，基金公司今后也将主要靠专户理财和QDII来拉大彼此之间的差距。“从配置的渠道上来说，QDII能分散风险，对大资金来说尤为重要，不过某一阶段风险较大也正常。”她担心的是当QDII净值同升到一定程度，就像非理性申购一样，也会出现非理性的赎回。然而这就是市场。
“在全球股市大幅震荡的背景下，持有较多现金头寸不失为一种安全之举，也体现了基金公司较强的资产管理能力。她同时认为，评价一只基金一年是短期，三年是中期，五年才是长期，在现在的市场行情下就评价QDII的管理能力为时尚早。”
最后，她建议，在次级债危机走向尚未明朗的情况下，投资者需谨慎操作，没有进场的投资者可以等待市场企稳之后再做决定，仓位少的可耐心等待，而仓位偏重的应该适度逢高减持。
QDII全线跌破净值的成绩应验了“危险论”，让担忧变成了现实，在几乎不到半年的时间里，净值甚至出现了高达20％之多的跌幅。曾经的“香饽饽”陡然之间变成“绞肉机”，让投资者苦不堪言。
QDII出海不利
而今，QDII全线跌破净值的成绩应验了“危险论”，让担忧变成了现实，在几乎不到半年的时间里，净值甚至出现了高达20％之多的跌幅。曾经的“香饽饽”陡然之间变成“绞肉机”，让投资者苦不堪言。
从开始建仓的时间来看，华夏全球精选基金、嘉实海外中国基金和上投亚太优势基金是在2007年10月相继完成募集，随后开始建仓；而更早的南方全球精选基金则在2007年9月完成募集建仓。根据几家基金QDII产品的说明，港股成为了它们最重要的仓位。按照去年第四季度的报表，以亏损相对较轻的华夏全球精选基金为例，其46.78％投资在了中国香港股市上，其他市场比例几乎很少。不过，由于其中有42.83％的比例干脆没有建仓，所以华夏全球精选基金亏损相对较轻。
而上投亚太优势基金则没有这么幸运。去年四季度显示，亏损比较厉害的上投亚太优势基金则有44.77％投资在了港股，美国和香港市场接近10％，澳大利亚和新加坡股市的比例为7％左右，泰国和印度尼西亚股市投资比例为5％，银行存款和备付资金则不到10％。
在生不逢时之后，QDII基金面临的另一个窘境是一段时间内难以摆脱次级债危机的影响，自去年四季度开始，美国次级债危机爆发，直接引发了全球对美国经济是否衰退的忧虑，虽然美联储紧急降息刺激了全球股市，但金融机构亏损持续扩大，花旗、美林、瑞银等金融巨头去年第四季度分别创下单季亏损纪录，这让国际资本市场受到冲击，美国道·琼斯指数从14000多点一路下跌，带动了香港股市走低。
投资A股的尴尬
2007年底，在境外市场全线亏损的QDII终于抓住了一根稻草，证监会基金部给基金公司、证券公司、托管银行下达了“关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》中有关问题的口径”，明确表示，未来ODII产品可以同时投资于国内和国外市场，或者说QDII未来可投A股。
对于QDII本身来讲，能够投资国内市场，分享A股的收益，无疑是个好消息。但通知一出，引起了业内很多对QDII是否“变性”的质疑，“QDII作为海外证券投资工具，收益是没办法与A股相比，但是可能时机还不够成熟，而且产品的盈利也需要有个发展过程，况且ODII是一个很好的平衡风险的投资工具。不能因为收益不够好就打‘退堂鼓’。”脑库投资公司资本运营专家郑磊说。
“我看不出有什么必要让QDII可以投资A股。如果这样，简直就等于承认QDII是个失败。如果说当初设计了QDII，现在发现不理想，就给他们投资A股开个口子，也就是相当于增加了国内的证券基金规模而已。”郑磊说，“当初设计者们大概太理想化了，以为设计了QDII就把过多的流动性给引出去了，在人员能力、知识以及经验方面的培养都不够，不了解国外市场。结果没看到那么理想的效果，就又想引回来。但是，这不是拍拍脑袋想当然的事。”
美国实体经济并未出现明显衰退，目前市场更多的忧虑是对这一不确定性的恐慌：“重点就是看今年一季度的美国宏观经济数据了，一季度如果没有问题，那么‘头过身体就能过’，我们认为今年整年就没有多大问题了。”
止跌回稳的华丽转身?
2008年2月底，就在人们依然在后悔当初选择QDII的时候，就在A股下挫调整陷于牛熊之争时，南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势四只QDII却在纷纷一改颓势，连续三个交易日集体上涨，走出与A股基金全然不同的行情，持有QDII的基民们兴奋不已，“终于看到一点希望了!”
而与QDII基金形成鲜明对比的是，股票型基金同期平均周净值普遍折损，除了8只基金的净值增长、1只基金的净值未变外，122只基金的净值出现折损。
QDII类基金产品的净值全面上涨，关键原因在于海外市场当时的走势普遍良好。2月22日至2月26日，道·琼斯工业平均指数小幅上涨了3.38％，同期香港恒生指数涨幅也达到了3.6％。
国金证券基金研究中心总监张剑辉说，我们对QDII要有一个冷静的认识，国际市场只有两个字来形容，那就是“陌生”。“后面的市场谁都无法预测，建议投资者还是静观其变，不要冲动操作。”
张剑辉表示，从几只ODII的四季报来看，确实是按照契约在进行投资，多数主动投资的股票以中国概念为主。除嘉实海外中国股票外，其他三只基金均部分投资了海外市场的指数基金，以获取平均收益。“不熟不做也是对的，ODII现在的发展跟当初A股开放式基金出来时很相似，需要一段时间适应市场。”
不确定性因素仍在
那么，目前四只QDII基金净值止跌回稳，是否能成为投资者抄底的好机会?上投摩根市场部郭成东坦言，前期港股等新兴市场与美股联动性较强，受其拖累下挫，挤出前期泡沫后估值渐趋合理。而美国实体经济并未出现明显衰退，目前市场更多的忧虑是对这一不确定性的恐慌：“重点就是看今年一季度的美国宏观经济数据了，一季度如果没有问题，那么‘头过身体就能过’，我们认为今年整年就没有多大问题了。”
日前部分市场专业人士认为，ODII已经没有多大的下跌空间。对此，中国银行济南分行理财经理张小姐仍然持有谨慎的态度。她认为次贷危机是个逐步显露的过程，因此对经济的影响逐渐而缓慢，短期反弹的持续性也不确定，当然现在的风险已经比当初减少许多，不过仍然存在太多不确定因素。
“我个人觉得南方全球精选广泛投资各个市场的ETF基金，有利于分散风险。华夏全球精选市场敏感性较好，54.49％的权益类品种仓位是四只基金中最低的，而43％的现金仓位则是四只基金中最高的。”张经理说，在全球股市大幅震荡的背景下，持有较多现金头寸不失为一种安全之举，也体现了基金公司较强的资产管理能力。她同时认为，评价一只基金一年是短期，三年是中期，五年才是长期，在现在的市场行情下就评价QDII的管理能力为时尚早。
同时，当初为了缓解国内流动性让QDII出海，确实存在对海外风险估计不足的问题，但QDII出来也是早晚的事情，毕竟资产管理走向全球是趋势，基金公司今后也将主要靠专户理财和QDII来拉大彼此之间的差距。“从配置的渠道上来说，QDII能分散风险，对大资金来说尤为重要，不过某一阶段风险较大也正常。”她担心的是当QDII净值同升到一定程度，就像非理性申购一样，也会出现非理性的赎回。然而这就是市场。
“在全球股市大幅震荡的背景下，持有较多现金头寸不失为一种安全之举，也体现了基金公司较强的资产管理能力。她同时认为，评价一只基金一年是短期，三年是中期，五年才是长期，在现在的市场行情下就评价QDII的管理能力为时尚早。”
最后，她建议，在次级债危机走向尚未明朗的情况下，投资者需谨慎操作，没有进场的投资者可以等待市场企稳之后再做决定，仓位少的可耐心等待，而仓位偏重的应该适度逢高减持。