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华尔街有句古老的格言;市场由两种力量推动,一种是贪婪,一种是恐惧。这种说法没有错,但过于简单,不能充分概括影响人们投资决策的全部心理因素。
且不说什么心理因素在影响投资决策和收益,至少有一点是明确的:多少有点经验的投资人都知道,能否战胜心理因素的影响,是投资成功与否的关键,这一点甚至比专业的知识和高明的操作手法都重要。所以,投资是战胜自己的游戏。
投资的目的是赚钱,可投资一定能赚钱吗?如果可以赚钱,那么可以赚多少钱呢?对这两个问题的不同回答,实际上是代表了完全不同的投资动机。伴随着投资收益的变化,不同的投资心理开始发挥出奇妙的作用——改变最初的投资动机,从而开始一个新的循环,这个循环中,贪婪与恐惧交替出现,这一切,让投资心理学的内容变得丰富多彩。
如果你是一名驾龄超过一年的司机,那么与你所遇到的绝大多数司机相比,你认为自己的驾驶水平是超出一般、一般水平、还是低于一般水平?一项专业的调查结果是:82%的人认为自己的水平超出一般,很显然,大部分人是错误的,他们高估了自己的水平。再举一个例子,对2499位创业者的深度釆访发现:82%认为自己的企业一定会成功,而只有39%的人认为别人的企业也会跟他们一样成功,这就是难以避免的过分自信。
去美国赌城玩过吗?在硬币抛出前下注是几乎所有赌场的规矩。比如玩骰子猜大小的游戏,聪明的赌城老板们发现。在摇骰子之前下注,明显比骰子摇完之后下注要大得多,赌徒们之所以会有这样的区别,完全是因为他们认为这样似乎可以影响到摇骰子的结果,而这么想,当然完全是投道理的,这就是控制性幻觉。当投资人做出投资决策时,他会认为自己对未来的事情有足够大的把握,似乎自己可以掌握未来的变化一样,而实际上他对未来发生的事情没有任何控制能力,只是因为自己参与其中,他便认为自己有了控制能力。这是一种过分自信导致的控制幻觉。
实际投资中,过分自信与控制幻觉至少会导致3个问题。
首先是频繁交易。把2007年的股票交割单打印出来之后可以发现,我们高估了信息的准确性和自己分析信息的能力,导致频繁交易,这不但提高了交易成本,也导致更容易做出错误的投资决策。而一次错误的投资决策带来的损失,一般来讲,远远超过一次正确决策带来的收益,人们倾向于过早卖出盈利的股票,而长期持有亏损的股票,这让频繁交易变得更加可怕。
其次是不能分散化投资。因为过于自信。导致集中投资,风险集中。想想2007年有多少投资人坚信“2008年必破1万点大关”,直接带来的问题就是投资大量地集中于股票等权益类产品,完全失去了对于大类资产配置的把握。2008年基民将绝大多数的资产集中于股票基金一种投资品种上,即便不考虑后期的市场行情到底如何变化,从资产组合、风险管理等任何一个角度来说,这种做法都是不合理的。
最后是选择性过滤。只愿意接受支持自己判断的信息,而过滤掉不支持自己判断的信息,导致更加相信自己的判断。投资人相信自己买人的股票会涨,就好像卖出股票的人相信它会跌一样,这本身就是一个矛盾。其实市场每天都存在多空争夺,看空看多各有理由,资本市场更是如此,但是坚决看多的人往往忽视掉看空的理由,即便这些理由非常明显。原因何在?过分自信和控制幻觉导致的对于信息的选择陸过滤。
且不说什么心理因素在影响投资决策和收益,至少有一点是明确的:多少有点经验的投资人都知道,能否战胜心理因素的影响,是投资成功与否的关键,这一点甚至比专业的知识和高明的操作手法都重要。所以,投资是战胜自己的游戏。
投资的目的是赚钱,可投资一定能赚钱吗?如果可以赚钱,那么可以赚多少钱呢?对这两个问题的不同回答,实际上是代表了完全不同的投资动机。伴随着投资收益的变化,不同的投资心理开始发挥出奇妙的作用——改变最初的投资动机,从而开始一个新的循环,这个循环中,贪婪与恐惧交替出现,这一切,让投资心理学的内容变得丰富多彩。
如果你是一名驾龄超过一年的司机,那么与你所遇到的绝大多数司机相比,你认为自己的驾驶水平是超出一般、一般水平、还是低于一般水平?一项专业的调查结果是:82%的人认为自己的水平超出一般,很显然,大部分人是错误的,他们高估了自己的水平。再举一个例子,对2499位创业者的深度釆访发现:82%认为自己的企业一定会成功,而只有39%的人认为别人的企业也会跟他们一样成功,这就是难以避免的过分自信。
去美国赌城玩过吗?在硬币抛出前下注是几乎所有赌场的规矩。比如玩骰子猜大小的游戏,聪明的赌城老板们发现。在摇骰子之前下注,明显比骰子摇完之后下注要大得多,赌徒们之所以会有这样的区别,完全是因为他们认为这样似乎可以影响到摇骰子的结果,而这么想,当然完全是投道理的,这就是控制性幻觉。当投资人做出投资决策时,他会认为自己对未来的事情有足够大的把握,似乎自己可以掌握未来的变化一样,而实际上他对未来发生的事情没有任何控制能力,只是因为自己参与其中,他便认为自己有了控制能力。这是一种过分自信导致的控制幻觉。
实际投资中,过分自信与控制幻觉至少会导致3个问题。
首先是频繁交易。把2007年的股票交割单打印出来之后可以发现,我们高估了信息的准确性和自己分析信息的能力,导致频繁交易,这不但提高了交易成本,也导致更容易做出错误的投资决策。而一次错误的投资决策带来的损失,一般来讲,远远超过一次正确决策带来的收益,人们倾向于过早卖出盈利的股票,而长期持有亏损的股票,这让频繁交易变得更加可怕。
其次是不能分散化投资。因为过于自信。导致集中投资,风险集中。想想2007年有多少投资人坚信“2008年必破1万点大关”,直接带来的问题就是投资大量地集中于股票等权益类产品,完全失去了对于大类资产配置的把握。2008年基民将绝大多数的资产集中于股票基金一种投资品种上,即便不考虑后期的市场行情到底如何变化,从资产组合、风险管理等任何一个角度来说,这种做法都是不合理的。
最后是选择性过滤。只愿意接受支持自己判断的信息,而过滤掉不支持自己判断的信息,导致更加相信自己的判断。投资人相信自己买人的股票会涨,就好像卖出股票的人相信它会跌一样,这本身就是一个矛盾。其实市场每天都存在多空争夺,看空看多各有理由,资本市场更是如此,但是坚决看多的人往往忽视掉看空的理由,即便这些理由非常明显。原因何在?过分自信和控制幻觉导致的对于信息的选择陸过滤。