资本管制下的国际冲击传导和经济稳定

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文章建立了一个能反映中国经济特征的开放经济DSGE模型,研究资本管制下,中国经济对外汇市场和国际贸易冲击的响应特征,以及放松管制对经济稳定的影响。研究发现:(1)中国当前资本管制的效果与完全管制的情形基本一样。净出口会对利率平价形成较大贴水,且外汇市场冲击的持续性较低。(2)外汇市场冲击主要通过国际风险分担机制影响国内消费和净出口,资本管制会抑制风险分担机制的发挥。资本管制使贸易冲击被迅速抑制,但会对其他国内经济变量产生滞后影响。(3)资本完全流动确实会显著提高经济波动,但在当前资本严格管制下,适度放松管制不会影响经济稳定,在一定程度上还有利于产出、消费和利率的稳定。
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