1月25日晚间，证监会主板发审委公布了当天IPO上会企业的审核结果，思华科技的上市申请未能获得通过，成为今年以来第五个IPO上会被否的案例。
　　IPO审核细看主要客户
　　据记者统计，截至1月25日，今年以来共有29家企业闯关IPO，其中被发审委“拦下”的有华光焊接、日丰电缆、华龙迅达、百合医疗、思华科技，上会被否率超过17%。而2016年全年，这一比例还在10%以下。探究细节，主要客户存在疑点、业绩突升突降、关联交易巨大等，是上述企业IPO折戟的主要“病因”。
　　交通银行投行部经理马永杰表示，“除了传统的财务核查外，对于上下游的合作方、股权关联方，现在监管层都要求上会企业做出资金流动性报告，并要比照多家同行业标的，对公司业绩的合理性做出公允判断。”
　　例如，证监会发审委指出：2015年10月，思华科技与当年8月才设立的力飞网络签署大额业务合同，确认当年收入1 606.84万元；2016年12月，思華科技与当年11月10日新成立的盛汀信息又签署大额业务合同，确认当年收入3 066.67万元。对此，发审委要求思华科技对上述两客户的基本情况进行说明，确认公司是否与上述客户的控股股东、实际控制人、董监高等存在股权控制关系和关联关系，并对上述客户在刚成立不久便向公司进行大额采购的原因和合理性做出解释。此外，发审委要求思华科技出具与上述客户签署合同的时间、合同主要内容，提供产品或服务的种类、数量、时间、金额、价格、定价依据和收款情况，并阐述公司对上述客户提供的产品或服务的规模与客户的业务需求和资金实力等是否匹配。
　　业绩异常依然受关注
　　在今年IPO审核中，企业的持续盈利能力依然是关注重点，围绕其相关疑点自然也成为企业上会被否的主要原因之一。例如，证监会发审委1月4日在对华光焊接的审核中，就明确要求公司解释报告期内经营业绩下滑的主要原因和合理性，说明其经营业绩是否存在继续大幅下滑的风险、主要产品之一银钎料是否存在被其他产品替代的风险、所处经营环境是否已经发生或将要发生重大变化、公司持续盈利能力是否存在重大不确定性。
　　业绩低迷不振难以过关，业绩异常突增也会引发关注。同在1月4日，发审委审核发现，日丰电缆在销售收入、毛利率同比持平及下降的情况下，2016年1～6月净利润却出现大幅增长，公司主要产品家电配线组件毛利率远高于可比上市公司且变动趋势相反。发审委要求日丰电缆说明这一异常现象的合理性。
　　今年以来，关联交易也始终是IPO审核的核心地带。“拟IPO企业关联交易规模较大，其未来持续盈利能力方面的风险就会相应放大。”马永杰表示。
　　例如，2016年1～6月，华龙讯达仅实现营业收入4 656.04万元，同比下滑11.6%；但期间公司对关联方中臣数控的销售收入达到1 353.12万元，占公司总收入的29%。对此，发审委要求公司出具中臣数控报告期内的财务状况和经营情况、关联交易占中臣数控采购比重等数据。
　　值得一提的是，发审委在审核中发现，百合医疗实际控制人的真实性存在疑问，因而否决了其IPO申请。调查显示，百合医疗实际控制人黄凯自公司设立至2010年期间，长期未在公司任职且未参与公司的业务经营，而且其对公司累计出资的资金来源存在不合理性，这一罕见现象招致了证监会的询问。