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最近，证监会网站以及相关负责人发表一系列言论，概括起来就是八个字：散户劝退，机构劝进。
端午节前，证监会投资者保护局在“近期投资者热点50问”中，有十几个“问”都在对散户劝退。据投保局提供的权威数据，“截至2011年年底，自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人（即产业资本——笔者注）占比为57.9%，专业机构投资者占比为15.6%”。而散户投资交易量则占到二级市场的85%，占到新股认购量的70%，新股上市首日散户交易账户占比更达99.8%。尽管这个数字不排除某些机构和法人冒用个人账户，有一定的水分，但以两成多的流通股占到交易量的八成多，则是基本的事实。
在成熟股市，机构投资者占比一般在70%上下，为什么我国散户比例如此之高呢？确如证监会所说，由于历史和技术的原因，我国资本市场一起步就成为千百万人参与的大众市场。由于早期股票极少，严重供不应求，买股即富，“赚快钱”、“赚大钱”、“一夜暴富”的个案比比皆是。2007年的大牛市更把少数人的暴富推向亿万大众。可事实上股票本是高风险的投资工具，20年股市，每年都有大量的新投资者入场，每年又有数以百万计身心疲惫的人离开市场。郭树清上任后，一再告诫“低收入者和以退休金为生的人群不适合股市，应多考虑风险较低的投资和储蓄工具”。尽管这只是一种善意提醒，不是反对，也不是限制，更不是禁止。
为什么散户不适合投资当前股市？
证监会在“50问”中明确作答，中国股市牛短熊长，原因就是新股三高。尽管今年以来三高发股已有所遏制，但目前仅排在证监会门口的准上市公司已超过700家。新股潮涌，这一现象不要说证监会，再高层的官员也挡不住，这就是中国股市特有的“生态环境”。此外，在股民维权方面，中国并沒有国外那样的集体诉讼制度，证监会目前也只是在“研究证券期货领域的公益诉讼制度”；发行人的商业诚信，中介机构的归位尽责，都还存在很多问题。所以，目前“首先要把那些最沒有股市风险承受能力的人群劝离出去”。其次，对于大多数投资者来说，“最好的投资准则就是遵循常识，买绩优大盘股”。但证监会坦陈，即使是绩优大盘股，“如果估值超过其潜力太多，那也有可能成为‘有毒资产’”。普通股民又焉知其估值低于潜力还是超过潜力太多呢？而中国的股民，10万元市值以下的居然占到85%，基本上是穷人的天下，割肉的天下，仅去年就有77.94%的个人投资者亏损。
至于机构，则在大力劝进。据报道，被称为“史上最强力度”的发展机构投资者计划已经在实施之中。6月20日，证监会就《证券投资基金管理公司管理办法》公开征求意见，给QFII松绑的政策已同时出台。6月26日，《证券投资基金法修改草案》提请全国人大常委会第二十七次会议审议。其最大亮点是，QFII资格门槛大大降低（由50亿美元降为5亿美元），且单一持股上限由20%升至30%，而基金产品有望实行注册制。另外，如养老金入市，住房公积金入市，企业年金放宽入市，社保基金尽快做大规模，以及相关的税收减免等也都在研究之中或即将推出。所有这些给人的印象是，在资金和筹码的匹配中，首先通过一步到位的注册制等形式，尽大可能地加快机构入市，增大资金的分量；至于筹码，即前一段炒得很热的新股注册制，以及国际板等等，则“沒有时间表”。
但是，中国毕竟是高储蓄国家，仅居民存款就超过35万亿元，散户的财产也需要保值增值，散户劝退，退到哪里去？一是逐步实施投资者适当性制度，例如私募债500万元，信托计划100万元，股指期货50万元，新三板XX万元，创业板股龄两年以上，等等；二是推出为大众所需要的多种避险型财富管理产品，商业银行、券商、基金公司都要转向财富管理，连上交所不都把财富管理作为未来的四大市场之一吗？
端午节前，证监会投资者保护局在“近期投资者热点50问”中，有十几个“问”都在对散户劝退。据投保局提供的权威数据，“截至2011年年底，自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人（即产业资本——笔者注）占比为57.9%，专业机构投资者占比为15.6%”。而散户投资交易量则占到二级市场的85%，占到新股认购量的70%，新股上市首日散户交易账户占比更达99.8%。尽管这个数字不排除某些机构和法人冒用个人账户，有一定的水分，但以两成多的流通股占到交易量的八成多，则是基本的事实。
在成熟股市，机构投资者占比一般在70%上下，为什么我国散户比例如此之高呢？确如证监会所说，由于历史和技术的原因，我国资本市场一起步就成为千百万人参与的大众市场。由于早期股票极少，严重供不应求，买股即富，“赚快钱”、“赚大钱”、“一夜暴富”的个案比比皆是。2007年的大牛市更把少数人的暴富推向亿万大众。可事实上股票本是高风险的投资工具，20年股市，每年都有大量的新投资者入场，每年又有数以百万计身心疲惫的人离开市场。郭树清上任后，一再告诫“低收入者和以退休金为生的人群不适合股市，应多考虑风险较低的投资和储蓄工具”。尽管这只是一种善意提醒，不是反对，也不是限制，更不是禁止。
为什么散户不适合投资当前股市？
证监会在“50问”中明确作答，中国股市牛短熊长，原因就是新股三高。尽管今年以来三高发股已有所遏制，但目前仅排在证监会门口的准上市公司已超过700家。新股潮涌，这一现象不要说证监会，再高层的官员也挡不住，这就是中国股市特有的“生态环境”。此外，在股民维权方面，中国并沒有国外那样的集体诉讼制度，证监会目前也只是在“研究证券期货领域的公益诉讼制度”；发行人的商业诚信，中介机构的归位尽责，都还存在很多问题。所以，目前“首先要把那些最沒有股市风险承受能力的人群劝离出去”。其次，对于大多数投资者来说，“最好的投资准则就是遵循常识，买绩优大盘股”。但证监会坦陈，即使是绩优大盘股，“如果估值超过其潜力太多，那也有可能成为‘有毒资产’”。普通股民又焉知其估值低于潜力还是超过潜力太多呢？而中国的股民，10万元市值以下的居然占到85%，基本上是穷人的天下，割肉的天下，仅去年就有77.94%的个人投资者亏损。
至于机构，则在大力劝进。据报道，被称为“史上最强力度”的发展机构投资者计划已经在实施之中。6月20日，证监会就《证券投资基金管理公司管理办法》公开征求意见，给QFII松绑的政策已同时出台。6月26日，《证券投资基金法修改草案》提请全国人大常委会第二十七次会议审议。其最大亮点是，QFII资格门槛大大降低（由50亿美元降为5亿美元），且单一持股上限由20%升至30%，而基金产品有望实行注册制。另外，如养老金入市，住房公积金入市，企业年金放宽入市，社保基金尽快做大规模，以及相关的税收减免等也都在研究之中或即将推出。所有这些给人的印象是，在资金和筹码的匹配中，首先通过一步到位的注册制等形式，尽大可能地加快机构入市，增大资金的分量；至于筹码，即前一段炒得很热的新股注册制，以及国际板等等，则“沒有时间表”。
但是，中国毕竟是高储蓄国家，仅居民存款就超过35万亿元，散户的财产也需要保值增值，散户劝退，退到哪里去？一是逐步实施投资者适当性制度，例如私募债500万元，信托计划100万元，股指期货50万元，新三板XX万元，创业板股龄两年以上，等等；二是推出为大众所需要的多种避险型财富管理产品，商业银行、券商、基金公司都要转向财富管理，连上交所不都把财富管理作为未来的四大市场之一吗？