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文章在拓展价差模型和交易量模型的基础上，尝试探究信息质量和信息解释能力对中小投资者保护效果的影响。研究发现：提高信息质量和投资者信息解释能力，能够产生较好的投资者保护效果。具体而言，一方面，提高公开披露信息的质量，尽管不会降低专业投资者的信息解释能力，但可以有效地提高非专业（中小）投资者的信息解释能力，从而有效地降低投资者之间的买卖价差，产生较好的投资者保护效果；另一方面，提高投资者信息解释能力，使得投资者之间信息解释能力的差异显著降低，从而使得投资者之间的买卖价差明显降低，最终达成较好的投资者保护效果。