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他看好初露端倪的中国保险中介市场，认为现在正是进行投资的大好时机；
他对于全球金融市场的混业经营模式，却持一种谨慎的态度；
他坦言对如何买保险“不懂”；
他追随桑迪·韦尔的脚步，来到中国......
对于大部分的中国人、甚至金融界来说，加里·帕尔的名字并不像汉克·格林伯格、杰克·韦尔奇或是桑迪·韦尔等名字那样如雷贯耳，但是这个名字却与世界十大投资银行中的摩根斯丹利、高盛集团、花旗集团、摩根大通、德意志银行和瑞士信贷第一波士顿等紧密地联系在一起。
在加里·帕尔经历的众多交易中，涉及保险行业的交易占据了相当一部分比例。根据苏黎世再保险公司1999年10月出版的Sigma杂志数据显示，1994年至1999年9月寿险行业并购最活跃的期间，“世界十大寿险合并与收购交易”中的两笔交易都是由加里·帕尔操刀的，他所涉及的保险业的收购案包括AIG（美国国际集团）收购American General（全美顶尖的人寿保险公司）；Citigroup Inc（花旗银行）与旅行者保险的合并；AIG（美国国际集团）收购SunAmerica，所涉金额逾440亿美元。
中国金融市场机遇众多
：您本次北京之行的主要目的是什么？
加里·帕尔：我的本职工作是为金融机构提供一些战略方面的意见，帮助他们来实施一些战略性的举措。同时，我对金融行业也有我个人的一些研究。谈到金融行业的成长，我认为中国将来的市场会逐渐走向繁荣，产品也会越来越先进、越来越复杂，我相信中国在未来10到20年中将成为世界上最大的金融市场之一。
过去一周以来，我有机会和中国最大的一些金融机构进行交流，包括在北京的一些银行保险机构和证券机构，我一直坚持我的观点，在这一周更加强化了这些观点——也就是说，中国的这些金融机构将来一定会发展成为世界金融市场中重要的组成力量。
：选择这个时候进入中国，事先有明确的规划吗？
加里·帕尔：有三个原因促使我来到中国。众所周知，美国金融行业现在面临一个困境——次级债风波，这种危机导致了很多金融机构实力被削弱。而这时候，中国的银行和其他金融机构正处在一个非常兴盛的时期，这样就有机会能够一起进行投资合作。
第二就是中国的市场发展非常迅速，存在很多市场合作的机会。有一些西方的金融机构，他们有自己的技术、自己的产品，他们都在寻求中国的市场需求，所以，我们才有机会进行牵线搭桥。
第三，还有一些中国的金融机构正在寻求上市、重组或者开拓海外金融市场的机会，这些正是我们工作的强项之一。
追随桑迪·韦尔的脚步
对中国保险中介机构情有独钟
我们想明确一下，您作为明亚保险经纪公司的股东，是您个人的投资还是您公司进行的投资？
加里·帕尔：我是以个人名义来投资的，还有桑迪·韦尔先生，他也是以个人名义投资的。作为一个个人投资者，我是以非常长期的观点来看待这个事情，因为我觉得自己能够活得很长。我要说明的是：这是我在中国的第一次投资，投资中国的一家保险经纪公司。而且，可能也是我唯一的一次投资。
：我们想了解一下，您刚才说以个人名义投资的概念，和我们常说的个人投资股票、基金是不是一个概念？
加里·帕尔：是一个概念。其实，我投资中国企业，就像咱们投资者去买股票一样，我也是在买股票，只是我买股票的这家公司是一个未上市公司，一般的投资者是买不到的。这个投资风险是不是非常高？
：进行非上市公司的股权投资，风险很高吧？
加里·帕尔：我想投资一个非上市公司，一定需要有一个长期的观点。因为投了之后不能很快卖的，你并不知道手中的股份什么时候才会变现。
但是，只要你相信这个公司的成长性，那也就没什么好担心的了。有人说这项投资风险是比较大的，但对于我来讲，我觉得中国的保险中介企业是能够长期发展的，所以，我觉得我自己的这项投资是没有什么太大问题的。
中国的保险中介市场
正处在起跑线上
：您的中国之行，有些什么样的收获呢？
加里·帕尔：我想我今后的职业生涯始终都会关注中国市场。
：保险中介市场发展的源头在哪里呢？
加里·帕尔：谈到保险中介、经纪市场，我想回顾一下历史：在西方欧美这些市场有很多强大的中介机构。在寿险行业，像美国100年之前所看到都是一些大的公司自己做自己的营销，像大都会、保诚和纽约寿险公司。同时，市场又在不断地发展，逐渐就出现了中介行业，他们站在客户的角度帮助客户来设计产品，并且能够给客户提供多种产品的选择。这些中介企业逐渐地发展壮大，不仅在美国市场得到了发展，同时在全球也逐渐发展。寿险行业是这样，在其他行业也是这样。
：但据我们观察，中国保险中介、经纪市场的发展现状并不十分理想。
加里·帕尔：从历史角度来比较的话，中国和美国的发展应该说有很大的类似性。随着行业不断深化发展，可以看到中介和保险公司之间形成了均势——就是既有保险公司的销售，也有中介机构的销售。在欧洲，比如说在英国、法国和德国都是这样。在这种现象之下，我们会发现一种更深刻的现象：就是中介市场的发展，始终在保持着一种增长。
谈到中介市场利润，我认为：在任何一个行业，它在初期发展的时候，增长都非常快，但这个时候有可能不盈利，甚至还会有更进一步的投资需求——这说明这个行业在不断地发展，需要更多钱来聘请新人，来扩大新的场地，设置新的分支机构——这样的话，就把它的利润消耗掉了。也就是说，它此时最需要的是融资。
但是，当这个行业被投资到一定阶段以后，逐渐就会赢利了。其实，在高科技行业中已经有同样的例子，比如说像雅虎、谷歌、百度等等——它们在形成了规模化以后就会赢实现利。我已经在中国的中介市场上，看到了迅速发展、大规模投资的现状，这也是这个行业刚刚起步时的一个固有现象。随着中国国内行业发展的稳定，这个行业自然的能力就会显现出来了。
想买保险千万别问我
我不是保险专家
：在当前的金融背景下，您怎样看待保险、银行还有证券公司互相融合、互相促进共同发展的状态，保险业如何能以一种更为活跃的角色参与到资本市场当中？
加里·帕尔：从历史上观察，保险企业作为一个金融机构，其实很难做一些自己不擅长的事情。那么，跨越到其他的行业中，对银行同样也是如此。
我们看到，在上世纪90年代早期，有一些欧洲的保险和银行机构开始进行一些混业合作，并逐渐形成了一些金融集团。但是，这些合作今天看起来都没有获得成功。因为他们文化上并不都能很好地融合。
这样总结经验教训来说，对于一个保险企业，应该在它本领域中进一步发展，而不是想办法走向其他的金融行业。对于我来说，作为一个投行或者是一个专门以并购为专业的人，我说这些话大家可能觉得很奇怪，但是，我们应该给客户实事求是地说出我们的判断，告诉我们的客户：你不要轻易走向并购其他公司的道路。
比如像美国的一些保险企业，他们并没有收购一家银行，而是在自己的保险领域中进行了资源整合。并且，这些保险企业最终进入到了经纪行业，通过经纪人渠道来销售其他银行和证券公司提供的产品服务。而且，他们这么做是非常小心翼翼的，非常缓慢地来发展自己，是在不断地摸索经验中取得成功的。
：您的私人朋友会不会经常问您这样一个问题，比如说：我应该买什么样的保险？或者说：我应该通过代理人买还是通过经纪人买保险呢？
加里·帕尔：我是一个从战略层面上思考的人，擅长对企业进行一种战略性的并购。作为保险专业来讲，我承认我不是一个专家，我会建议我的朋友去找一个专业的公司或者是一个专业的经纪人来做这个事情。
我想并不是每个人在任何一个领域都能擅长。我想现在以“我不懂”来作为我们今天交流的一个结束吧。
他对于全球金融市场的混业经营模式，却持一种谨慎的态度；
他坦言对如何买保险“不懂”；
他追随桑迪·韦尔的脚步，来到中国......
对于大部分的中国人、甚至金融界来说，加里·帕尔的名字并不像汉克·格林伯格、杰克·韦尔奇或是桑迪·韦尔等名字那样如雷贯耳，但是这个名字却与世界十大投资银行中的摩根斯丹利、高盛集团、花旗集团、摩根大通、德意志银行和瑞士信贷第一波士顿等紧密地联系在一起。
在加里·帕尔经历的众多交易中，涉及保险行业的交易占据了相当一部分比例。根据苏黎世再保险公司1999年10月出版的Sigma杂志数据显示，1994年至1999年9月寿险行业并购最活跃的期间，“世界十大寿险合并与收购交易”中的两笔交易都是由加里·帕尔操刀的，他所涉及的保险业的收购案包括AIG（美国国际集团）收购American General（全美顶尖的人寿保险公司）；Citigroup Inc（花旗银行）与旅行者保险的合并；AIG（美国国际集团）收购SunAmerica，所涉金额逾440亿美元。
中国金融市场机遇众多
：您本次北京之行的主要目的是什么？
加里·帕尔：我的本职工作是为金融机构提供一些战略方面的意见，帮助他们来实施一些战略性的举措。同时，我对金融行业也有我个人的一些研究。谈到金融行业的成长，我认为中国将来的市场会逐渐走向繁荣，产品也会越来越先进、越来越复杂，我相信中国在未来10到20年中将成为世界上最大的金融市场之一。
过去一周以来，我有机会和中国最大的一些金融机构进行交流，包括在北京的一些银行保险机构和证券机构，我一直坚持我的观点，在这一周更加强化了这些观点——也就是说，中国的这些金融机构将来一定会发展成为世界金融市场中重要的组成力量。
：选择这个时候进入中国，事先有明确的规划吗？
加里·帕尔：有三个原因促使我来到中国。众所周知，美国金融行业现在面临一个困境——次级债风波，这种危机导致了很多金融机构实力被削弱。而这时候，中国的银行和其他金融机构正处在一个非常兴盛的时期，这样就有机会能够一起进行投资合作。
第二就是中国的市场发展非常迅速，存在很多市场合作的机会。有一些西方的金融机构，他们有自己的技术、自己的产品，他们都在寻求中国的市场需求，所以，我们才有机会进行牵线搭桥。
第三，还有一些中国的金融机构正在寻求上市、重组或者开拓海外金融市场的机会，这些正是我们工作的强项之一。
追随桑迪·韦尔的脚步
对中国保险中介机构情有独钟
我们想明确一下，您作为明亚保险经纪公司的股东，是您个人的投资还是您公司进行的投资？
加里·帕尔：我是以个人名义来投资的，还有桑迪·韦尔先生，他也是以个人名义投资的。作为一个个人投资者，我是以非常长期的观点来看待这个事情，因为我觉得自己能够活得很长。我要说明的是：这是我在中国的第一次投资，投资中国的一家保险经纪公司。而且，可能也是我唯一的一次投资。
：我们想了解一下，您刚才说以个人名义投资的概念，和我们常说的个人投资股票、基金是不是一个概念？
加里·帕尔：是一个概念。其实，我投资中国企业，就像咱们投资者去买股票一样，我也是在买股票，只是我买股票的这家公司是一个未上市公司，一般的投资者是买不到的。这个投资风险是不是非常高？
：进行非上市公司的股权投资，风险很高吧？
加里·帕尔：我想投资一个非上市公司，一定需要有一个长期的观点。因为投了之后不能很快卖的，你并不知道手中的股份什么时候才会变现。
但是，只要你相信这个公司的成长性，那也就没什么好担心的了。有人说这项投资风险是比较大的，但对于我来讲，我觉得中国的保险中介企业是能够长期发展的，所以，我觉得我自己的这项投资是没有什么太大问题的。
中国的保险中介市场
正处在起跑线上
：您的中国之行，有些什么样的收获呢？
加里·帕尔：我想我今后的职业生涯始终都会关注中国市场。
：保险中介市场发展的源头在哪里呢？
加里·帕尔：谈到保险中介、经纪市场，我想回顾一下历史：在西方欧美这些市场有很多强大的中介机构。在寿险行业，像美国100年之前所看到都是一些大的公司自己做自己的营销，像大都会、保诚和纽约寿险公司。同时，市场又在不断地发展，逐渐就出现了中介行业，他们站在客户的角度帮助客户来设计产品，并且能够给客户提供多种产品的选择。这些中介企业逐渐地发展壮大，不仅在美国市场得到了发展，同时在全球也逐渐发展。寿险行业是这样，在其他行业也是这样。
：但据我们观察，中国保险中介、经纪市场的发展现状并不十分理想。
加里·帕尔：从历史角度来比较的话，中国和美国的发展应该说有很大的类似性。随着行业不断深化发展，可以看到中介和保险公司之间形成了均势——就是既有保险公司的销售，也有中介机构的销售。在欧洲，比如说在英国、法国和德国都是这样。在这种现象之下，我们会发现一种更深刻的现象：就是中介市场的发展，始终在保持着一种增长。
谈到中介市场利润，我认为：在任何一个行业，它在初期发展的时候，增长都非常快，但这个时候有可能不盈利，甚至还会有更进一步的投资需求——这说明这个行业在不断地发展，需要更多钱来聘请新人，来扩大新的场地，设置新的分支机构——这样的话，就把它的利润消耗掉了。也就是说，它此时最需要的是融资。
但是，当这个行业被投资到一定阶段以后，逐渐就会赢利了。其实，在高科技行业中已经有同样的例子，比如说像雅虎、谷歌、百度等等——它们在形成了规模化以后就会赢实现利。我已经在中国的中介市场上，看到了迅速发展、大规模投资的现状，这也是这个行业刚刚起步时的一个固有现象。随着中国国内行业发展的稳定，这个行业自然的能力就会显现出来了。
想买保险千万别问我
我不是保险专家
：在当前的金融背景下，您怎样看待保险、银行还有证券公司互相融合、互相促进共同发展的状态，保险业如何能以一种更为活跃的角色参与到资本市场当中？
加里·帕尔：从历史上观察，保险企业作为一个金融机构，其实很难做一些自己不擅长的事情。那么，跨越到其他的行业中，对银行同样也是如此。
我们看到，在上世纪90年代早期，有一些欧洲的保险和银行机构开始进行一些混业合作，并逐渐形成了一些金融集团。但是，这些合作今天看起来都没有获得成功。因为他们文化上并不都能很好地融合。
这样总结经验教训来说，对于一个保险企业，应该在它本领域中进一步发展，而不是想办法走向其他的金融行业。对于我来说，作为一个投行或者是一个专门以并购为专业的人，我说这些话大家可能觉得很奇怪，但是，我们应该给客户实事求是地说出我们的判断，告诉我们的客户：你不要轻易走向并购其他公司的道路。
比如像美国的一些保险企业，他们并没有收购一家银行，而是在自己的保险领域中进行了资源整合。并且，这些保险企业最终进入到了经纪行业，通过经纪人渠道来销售其他银行和证券公司提供的产品服务。而且，他们这么做是非常小心翼翼的，非常缓慢地来发展自己，是在不断地摸索经验中取得成功的。
：您的私人朋友会不会经常问您这样一个问题，比如说：我应该买什么样的保险？或者说：我应该通过代理人买还是通过经纪人买保险呢？
加里·帕尔：我是一个从战略层面上思考的人，擅长对企业进行一种战略性的并购。作为保险专业来讲，我承认我不是一个专家，我会建议我的朋友去找一个专业的公司或者是一个专业的经纪人来做这个事情。
我想并不是每个人在任何一个领域都能擅长。我想现在以“我不懂”来作为我们今天交流的一个结束吧。