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地方政府官员更替往往因政策的不连续性导致经济上的不确定性,基于预防动机与投机动机,这种不确定性会影响企业现金持有水平。实证结果发现,地方政府官员换届选举会提高公司的现金持有水平;地方政府官员非正常离职会提高公司当年的现金持有水平;地方政府官员去向的不确定性导致现金持有水平增加,落马官员更容易引起企业过多持有现金;地方政府官员来源的不确定性会导致现金持有水平的增加,来自本地的地方政府官员更容易引起企业过多持有现金。地方政府官员更替对现金持有量的影响具有持续性,且一直持续到更替后的第二年;地方政府官员更替与现