【摘 要】
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本文以2003-2014年中国A股上市公司为研究样本,就证券分析师跟踪对企业代理成本的影响进行了实证研究。研究表明:(1)证券分析师跟踪是一把"双刃剑",其既会加剧股东与经理层之
【机 构】
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武汉大学经济与管理学院,浙江大学宁波理工学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“基于双重委托代理理论模型构建的股权集中型公司治理最优化研究”(70502024);教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-11-0412)
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本文以2003-2014年中国A股上市公司为研究样本,就证券分析师跟踪对企业代理成本的影响进行了实证研究。研究表明:(1)证券分析师跟踪是一把"双刃剑",其既会加剧股东与经理层之间的第一类代理成本,同时亦能降低大股东与中小股东之间的第二类代理成本;(2)证券分析师跟踪既能缓解企业融资约束,亦能降低关联并购行为中的第二类代理成本,但其会增加第一类代理成本。公司治理既须重视证券分析师跟踪的积极意义,亦须正视证券分析师跟踪的失效机制,并藉此最大程度地降低企业双重代理成本。本文既提供了诠释企业代理问题的新视角,亦补充了中国情境下证券分析师跟踪之经济后果的经验证据。
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