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检验了基金业绩与净赎回的关系和基金净值波动性与净赎回的关系。研究结果显示基金净赎回率与上季度的基金收益显著负相关，表明基金市场并不存在与业绩相关的赎回并象。研究还发现，基金净赎回率与基金净值的波动率和基金的非系统风险均呈显著的负相关关系，即我国基金市场存在“风险——赎回异象”。该研究结果表明，中国投资者是风险追逐型的。由于投资者对风险的追逐，风险与收益的关系反转为风险越大收益越低。