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【摘要】：本文以2007-2014年沪深两市所有上市公司的资产评估数据为样本，对近年国内上市公司资产评估方法的选择进行分析，并探究三大主流方法收益法、成本法、市价法对资产评估增值率的影响。研究结果表明，采用收益法的比重最高，并且该方法下增值率最高。
【关键词】：评估方法;增值率;收益法
一、引言
随着我国经济和市场化的发展，资产评估的方法与内容日益多样化，但同时行业缺陷也逐渐显现出来，出现评估行为不规范、结果不公正等行为。作为上市公司资产重组中的重要环节，资产评估的过程控制和方法选择都会对结果产生重要影响。资产评估增值率的大小影响着交易双方的经济利益，因此，探究资产评估增值率的影响因素具有重要的现实意义。
二、理论分析与研究假设
李莫愁（2003）在研究中对上市公司资产评估方法进行分类统计，并进行从质量和结构两方面进行分析。近年来相关研究更多考虑企业的动机分析资产评估方法选择的行为（王平裔，2013），存在人为操纵的可能（秦璟，2103）。但只采用定性分析缺乏严谨性和科学性，因此本文选取用来衡量评估价值与账面价值的偏离程度的增值率作为研究对象，分析不同评估方法下增值率的差异情况。收益法、市价法、成本法三种方法的计算依据与方式均不相同，不同评估方法的增值率应有所不同，因此，本文做出以下假设：
假设H1：采用的资产评估方法不同，资产评估增值率显著不同。
其中，收益法是用历史数据来预测未来收益再贴现得到资产价值，很大程度上受评估机构主观上的判断和计算，相比于直接利用市场交易情况的市价法和直接利用历史数据的成本法来说，不确定性因素更多，更容易偏离账面价值，因此，本文做出以下假设：
假设H2：采用收益法的资产评估增值率高于市价法和成本法。
三、描述性统计与实证分析
（一）总体现状
2007年初到2014年底上市公司共披露资产评估报告5887份，其中150份在报告摘要中没有说明使用的评估方法，说明国内上市公司仍存在资产评估数据披露不全的问题，但2007-2014年间，未披露评估方法的报告数基本保持逐年减少的趋势，从10.90%到2014年底的0.47%，说明我国资产评估信息披露不佳的现象在逐渐改善。
采用收益法的比重逐年上升，从2007年到2014年底所占比重翻倍。重置成本法比重有所下降，到2014年底仅占5.41%，在2002年前后重置成本法是主要的资产评估方法，比例将近50%，成本法很大的弊端就是不易估算经济性贬值，影响评估结果的准确性，因此占比逐年下降。另外采用市价法的样本占比维持在5%左右没有较大变动，清算法在国内上市公司资产评估中较少使用。
（二）分方法描述性统计
从表1中可以看出收益法下资产评估增值率最大值是176289%，远高于成本法和市场法下的增值率，最小值-23883.6%。就三种方法下增值率的平均水平来看，收益法最高629.79%，市价法次之，成本法最小为109.03%。综合可以看出不同方法下增值率变动存在较大差别。
表1 不同评估方法增值率的描述性统计
N Mean（%） Std. Dev.（%） Min（%） Max（%）
收益法 1384 629.79 7017.14 -23883.6 176289
成本法 285 109.03 467.64 -94.04 6602.16
市价法 179 353.71 971.28 -92.74 10097.01
（三）三种评估方法的非参数检验
借鉴黄明非（2014）的方法，本文采用Kruskal-Wallis检验方法对多个独立样本进行非参数检验。利用STATA对不同评估方法下的增值率数据进行分析。
评估方法 N Rank Sum Kruskal-Wallis检验
chi-squared p
收益法 1384 1400000.00 233.86 0.00
成本法 285 137685.00
市价法 179 167697.00
分析结果可以发现采用不同方法评估时，资产评估增值率显著不同，与假设H1一致。从平均秩的对比中可以发现，采用收益法时资产评估的增值率最大，市场法和成本法的增值率大小差别不大，市价法稍大，检验结果在1%的统计水平上显著，假设H2得到验证。
四、结论
本文在分析国内资产评估市场中评估方法选择现状的基础上，深入探究资产评估方法对上市公司资产评估增值率的影响，得到以下结论：近年来我国上市公司采用收益法评估资产的比重最高，并且这种方法下资产评估的增值率显著高于成本法和市价法。由此分析目前市场上大多采用收益法的原因，本文认为，由于收益法下得到的增值率明显高于其它方法，所以在实际资产评估过程中上市公司会更倾向于选择收益法来评估资产，掺入较多主观因素，存在人为操纵的现象。
参考文献：
[1]李莫愁. 上市公司资产评估实证分析[J]. 经济理论与经济管理，2003，10：42-46.
[2]秦璟.资产评估方法的选择与资产评估结果合理性.东岳论丛，2013（3）：181-185.
[3]王平裔.上市公司资产评估增值率波动：大股东侵害还是盈余管理：基于2009-2011年的数据[D].浙江：浙江财经学院，2013.3.
[4]黄明非. 评估方法选择与评估增值率的实证研究——基于2013年上市公司数据[J]. 中国资产评估，2014，10：41-46.
【关键词】：评估方法;增值率;收益法
一、引言
随着我国经济和市场化的发展，资产评估的方法与内容日益多样化，但同时行业缺陷也逐渐显现出来，出现评估行为不规范、结果不公正等行为。作为上市公司资产重组中的重要环节，资产评估的过程控制和方法选择都会对结果产生重要影响。资产评估增值率的大小影响着交易双方的经济利益，因此，探究资产评估增值率的影响因素具有重要的现实意义。
二、理论分析与研究假设
李莫愁（2003）在研究中对上市公司资产评估方法进行分类统计，并进行从质量和结构两方面进行分析。近年来相关研究更多考虑企业的动机分析资产评估方法选择的行为（王平裔，2013），存在人为操纵的可能（秦璟，2103）。但只采用定性分析缺乏严谨性和科学性，因此本文选取用来衡量评估价值与账面价值的偏离程度的增值率作为研究对象，分析不同评估方法下增值率的差异情况。收益法、市价法、成本法三种方法的计算依据与方式均不相同，不同评估方法的增值率应有所不同，因此，本文做出以下假设：
假设H1：采用的资产评估方法不同，资产评估增值率显著不同。
其中，收益法是用历史数据来预测未来收益再贴现得到资产价值，很大程度上受评估机构主观上的判断和计算，相比于直接利用市场交易情况的市价法和直接利用历史数据的成本法来说，不确定性因素更多，更容易偏离账面价值，因此，本文做出以下假设：
假设H2：采用收益法的资产评估增值率高于市价法和成本法。
三、描述性统计与实证分析
（一）总体现状
2007年初到2014年底上市公司共披露资产评估报告5887份，其中150份在报告摘要中没有说明使用的评估方法，说明国内上市公司仍存在资产评估数据披露不全的问题，但2007-2014年间，未披露评估方法的报告数基本保持逐年减少的趋势，从10.90%到2014年底的0.47%，说明我国资产评估信息披露不佳的现象在逐渐改善。
采用收益法的比重逐年上升，从2007年到2014年底所占比重翻倍。重置成本法比重有所下降，到2014年底仅占5.41%，在2002年前后重置成本法是主要的资产评估方法，比例将近50%，成本法很大的弊端就是不易估算经济性贬值，影响评估结果的准确性，因此占比逐年下降。另外采用市价法的样本占比维持在5%左右没有较大变动，清算法在国内上市公司资产评估中较少使用。
（二）分方法描述性统计
从表1中可以看出收益法下资产评估增值率最大值是176289%，远高于成本法和市场法下的增值率，最小值-23883.6%。就三种方法下增值率的平均水平来看，收益法最高629.79%，市价法次之，成本法最小为109.03%。综合可以看出不同方法下增值率变动存在较大差别。
表1 不同评估方法增值率的描述性统计
N Mean（%） Std. Dev.（%） Min（%） Max（%）
收益法 1384 629.79 7017.14 -23883.6 176289
成本法 285 109.03 467.64 -94.04 6602.16
市价法 179 353.71 971.28 -92.74 10097.01
（三）三种评估方法的非参数检验
借鉴黄明非（2014）的方法，本文采用Kruskal-Wallis检验方法对多个独立样本进行非参数检验。利用STATA对不同评估方法下的增值率数据进行分析。
评估方法 N Rank Sum Kruskal-Wallis检验
chi-squared p
收益法 1384 1400000.00 233.86 0.00
成本法 285 137685.00
市价法 179 167697.00
分析结果可以发现采用不同方法评估时，资产评估增值率显著不同，与假设H1一致。从平均秩的对比中可以发现，采用收益法时资产评估的增值率最大，市场法和成本法的增值率大小差别不大，市价法稍大，检验结果在1%的统计水平上显著，假设H2得到验证。
四、结论
本文在分析国内资产评估市场中评估方法选择现状的基础上，深入探究资产评估方法对上市公司资产评估增值率的影响，得到以下结论：近年来我国上市公司采用收益法评估资产的比重最高，并且这种方法下资产评估的增值率显著高于成本法和市价法。由此分析目前市场上大多采用收益法的原因，本文认为，由于收益法下得到的增值率明显高于其它方法，所以在实际资产评估过程中上市公司会更倾向于选择收益法来评估资产，掺入较多主观因素，存在人为操纵的现象。
参考文献：
[1]李莫愁. 上市公司资产评估实证分析[J]. 经济理论与经济管理，2003，10：42-46.
[2]秦璟.资产评估方法的选择与资产评估结果合理性.东岳论丛，2013（3）：181-185.
[3]王平裔.上市公司资产评估增值率波动：大股东侵害还是盈余管理：基于2009-2011年的数据[D].浙江：浙江财经学院，2013.3.
[4]黄明非. 评估方法选择与评估增值率的实证研究——基于2013年上市公司数据[J]. 中国资产评估，2014，10：41-46.