注册制是中国资本市场深化改革的重头戏。2019年7月，科创板注册制开闸。一年后的2020年6月12日，创业板“接棒”科创板，创业板改革并试点注册制相关制度、配套规则实施，如今已平稳运行一年有余。随着创业板改革并试点注册制的实施，资本市场改革进入到了深水区。
　　一年来，创业板践行探路使命，以注册制为主线，既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量 增量”改革的特点，对首发审核、再融资、持续监管、发行承销、交易、退市等基础性制度进行全方位升级，开启了资本市场全面深化改革的新篇章。
　　创业板注册制探路改革成效如何？2021年创业板A股IPO项目储备反超科创板，是“后来居上”吗？过去一年，创业板改革并试点注册制发现了哪些问题？下一步将如何继续推进改革？

创业板注册制平稳运行，带动一批关键制度创新

　　创业板改革并试点注册制，为A股市场带来了不少新变化。
　　数据显示，截至6月11日，创业板注册制新上市企业共137家，其中高新技术企业118家，新上市企业累计融资1147.18亿元。再融资方面，累计受理323家，注册生效233家，其中145家已完成发行，累计募集资金1422.02亿元，5家简易程序项目募集资金9.05亿元。并购重组方面，累计受理22家申请，8家注册生效，交易总额38.44亿元。
　　如此高效率，离不开注册制的保驾护航。
　　创业板改革并试点注册制是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，涉及发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度。
　　在试点注册制安排方面，创业板参照科创板做法，将审核注册程序分为交易所审核、证监会注册两个相互衔接的环节。证监会对深交所审核工作进行监督，压严、压实发行人和中介机构责任，加大对违法违规行为的处罚力度。
　　在业内人士看来，创业板注册制实施带动了一批关键制度创新。
　　前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙分析指出，创业板试点注册制，精简优化了创业板发行条件，提升市场包容性，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，为盈利企业上市预留空间。IPO综合考虑，预计市值、收入、净利润的指标，制定多元化上市条件，从而实现了对不同成长阶段和不同类型的创新创业企业的支持。
　　注册制下，部分领域和行业内的龙头及新经济企业登陆创业板，创业板较好地完成了资本市场服务实体经济的任务。
　　2020年年报业绩显示，创业板注册制新上市公司平均净利润2.5亿元，超六成公司净利润同比增长，整体业绩良好。
　　记者查阅深交所数据发现，截至2021年6月11日，在创业板市值排名前20的公司中，宁德时代市值冲入万亿市值梯队，千亿市值上市公司达19家，大多属于生物医药、计算机、新能源行业，公司多为细分行业龙头。其中，金龙鱼、爱美客、华利集团、贝泰妮均是在注册制下登陆资本市场。
　　今年上半年，创业板良好态势在延续。公开数据显示，从今年上半年来看，国内A股IPO市场融资金额最多的是上交所主板，募集资金金额741.01亿元，融资数54家，平均募集资金金额13.72亿元。科创板的融资额居第二，为717亿元，融资数87家。创业板融资额为536亿元，位列第三。科创板和创业板成为上市生力军。
　　创业板注册制改革提升了包容性和开放性，但并不意味著没有门槛。
　　《中国经济周刊》记者梳理深交所披露的“终止审核结果”发现，从2020年6月12日至2021年6月11日一年间，共有89家公司的创业板首次公开发行审核被终止。
　　2020年9月1日，晶台股份成为创业板注册制下首家IPO终止审核企业。
　　综合来看，与实际控制人有关的因素，与独立经营、持续运营相关的因素，会计追溯调整、内部控制因素，违法违规因素成为创业板被否案例的重要因素。
　　例如，2020年11月11日，深交所公告，对网进科技终止审核。公告显示，上市委对网进科技问询了三大问题，一是说明实际控制人的认定理由是否充分，实际控制人所持发行人的股份权属是否清晰，是否符合有关规定。二是网进科技第一大股东仅作为财务投资人的理由是否充分。三是长期应收款未计提减值准备是否符合企业会计准则。
　　创业板上市委员会审议认为，网进科技未能充分、准确披露相关股东之间的股权转让及资金往来和纳税情况、认定实际控制人的理由、实际控制人所持公司的股份权属是否清晰、文商旅集团仅作为财务投资人的合理性等，不符合相关规定。
　　鸿基节能则是首家因不符创业板定位而IPO被否的企业。今年3月25日，深交所公告，对鸿基节能终止上市审核。鸿基节能作为一家“建筑业”企业，按照证监会发布的《上市公司行业分类指引》，其属于E48的土木工程建筑业，为不支持在创业板上市的企业。

“深改”激活一池春水

　　对于创业板试点注册制一年以来的成效，众多接受《中国经济周刊》采访的人士纷纷表示，创业板注册制改革成效显著，迸发出巨大的活力。
　　“得益于各项改革平稳落地，主要制度规则经受住了市场检验，改革成效显著。”平安证券总经理助理杨敬东向《中国经济周刊》表示，一级市场发行节奏加快，新股定价愈发市场化;同时众多创新型企业上市，提升了市场对创业板存量公司的风险偏好，带动了存量公司交易活跃度的提升，整个创业板也迸发出巨大活力。
　　截至2021年7月7日，创业板注册制下共受理725家首发、337家再融资、23家重大资产重组申请;已有182家IPO、240家再融资、8家重大资产重组注册生效，其中154家IPO公司成功上市，占期间A股市场上市总数的三分之一，募集资金1232.53亿元，超过全部A股的四分之一，整体发行规模较大。