随着上市公司三季度报告陆续披露，今年以来存款增速放缓趋势进一步坐实。数据显示，截至三季度末，8家A股上市股份制银行平均存款增速年化比率仅为2%，远低于2016年7.8%的全年平均增速。其中更有三家银行，三季度末存款总额低于去年年底数据。
　　那么，存款去哪儿了呢？探究这个问题需要从长、短期两个时间维度来观察，其中单就长期而言，国际经验业已表明，银行存款很难持续保持高增长的机理主要是，随着经济不断发展，国民消费以及投资意愿不断提升，出于储备性动机的储蓄意愿则会降低。
　　这种长期性、普遍性的趋势，可以部分解释存款增速下行现象，尤其是今年以来，随着市场利率节节攀升，再加之互联网金融渠道大大拓展，共同诱使金融脱媒速度提升。例如，货币基金总规模，三季度末达到6.57万亿元，较去年年底增长超过50%（2.3万亿元），三季度单季更是暴增1.25万亿元，创历史新高；再例如，银行理财产品存续规模，三季度末亦比去年同期增长1.35万亿元。
　　但是金融脱媒不足以完全解释存款增速显著下行，因为上述资金分流增速虽快，但其规模相对于银行存款并不算大，更何况这类分流的资金中，相当部分实则还是要以同业拆借形式重新流回银行，因此真正导致存款增速显著下行的主要因素，还是要从短期内呈现的货币总量性变化中去寻找。
　　今年以来我国货币环境的确出现了比较明显的拐点变化，其中最明显的例证是，广义货币（M2）增速不断走低，最新数据显示，10月末我国M2余额同比增长8.8%，增速比上月末低0.4个百分点，再创历史新低。
　　那么，这种总量性变化又是如何发生的呢？这个问题的另一面实则就是过往年份我国M2增速何以连年保持超高速增长？答案在于此前数年间，随着影子银行及同业业务异军突起，我国传统的信用创造机制在很大程度上被颠覆，结果就是货币乘数（M2与基础货币的比值）在此期间出现惊人上涨（2011—2016年，货币乘数从3.92增至5.02），以至于M2与GDP之比在基础货币投放速度放缓的情况下，仍一路加速冲高至2016年底的209.1%，较2011年大幅上升30个百分点。
　　资金体内空转所推动的金融深化进程是不可持续的，为此在“严监管”基调下，虽然近期货币政策总体仍保持稳健中性，但过往那种金融体系内各部门相互推动“滚雪球”式的规模扩张被有效遏制。二季度起同业业务自2010年以来首次出现同比下降，而银行存款增速下行，正是这种同业存款“创造”能力被限制后的必然结果之一。
　　中国要守住不发生系统性金融风险的底线，就必然会坚定推进“严监管”下的存款挤泡沫。因此，这对于部分或许习惯了存款“左手出、右手进”的金融機构而言，当下与其徒劳无功地继续抱有“会哭的孩子有奶吃”的心理，莫如及早、主动地去力求适应加速完善中的监管体系与全新金融生态。