江苏联发纺织股份有限公司（000394）是我国色织行业具有一定比较优势的企业，特别是在中档市场这一细分领域有自己的优势。公司主要产品为纱线、色织布、印染布、衬衣四大系列，但具有核心竞争优势的产品为色织布，其他产品则是围绕这一核心产品所作的延伸。
　　江苏联发位于江苏海安，2010年4月23日在深交所成功上市。下面我们就从公司的资产质量、成长性、健康稳定性、运营效率四个方面对公司进行一个基本的扫描。
　　资产质量：短期偿债能力强
　　2010年公司上市募集资金11.5亿元，使公司资产总额和所有者权益大幅增加，资产负债率大幅下降。2012年公司发行8亿元公司债，使公司资产总额和负债大幅增加，资产负债率也相应提高。总体来看，公司负债在安全区域，速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计）用以衡量企业的短期偿债能力，从2010年开始大幅提高，说明公司短期偿债能力增强。
　　成长性：聚焦细分市场
　　公司以色织面料为核心的主营业务收入相对来说一直保持稳定增长，即使在行业大环境不够景气的年份也没有大起大落，利润及毛利率保持了相对稳定，说明公司产品在某些细分市场具有较强的核心竞争优势。
　　从上图可以看出，公司产品以外销出口为主，内、外销比例维持在3：7左右的水平，相对稳定。
　　健康稳定性相对良好
　　存货周转效率、应收帐款周转效率、公司回收现金的能力、盈利的现金含量、研发投入是考察一个传统制造业企业可持续发展能力的重要指标。
　　从下图可以看出从2010年开始公司存货周转天数大幅提升，2013年是2009年的一倍，存货周转次数也在逐年下降。
　　从公司存货的结构来看，2010年存货大幅提升的原因主要是原材料储备增加。
　　从上图也可以看出，公司应收帐款周转天数总体保持在30天左右，对于一个传统制造型企业来说是比较正常的，但从2012年开始应收帐款周转效率有降低的趋势。
　　2010年经营活动产生的现金流量净额同比减少35.42%，主要原因是棉花、棉纱价格大幅提高，公司加大了主要原材料的储备所致。公司历年销售商品收到的现金与主营业务收入之比大部分时间保持在1以上，经营现金流净额与净利润之比，除2010年外大都保持在1以上的水平，说明公司的帐面销售收入及帐面盈利有一定的现金作保障。
　　公司2012、2013年两年的研发投入占销售收入的比例分别达到2.9%和3.74%，高于行业平均水平，这也从另一个方面反映了公司产品的市场竞争优势不是依靠偶然的“诀窍”，而是持续的高投入和由此带动的持续创新所带来的。
　　综合效率指标待提高
　　公司运营效率（毛利额/（销售费+管理费）始终保持在2以上，说明公司每一单位固定费用的投入，都能产生2个单位以上的新价值，相对来说不算低，但从上图也可以看出无论是公司运营效率还是加权平均净资产收益率，都在逐年下降。