【摘 要】
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文章选取2009—2019年我国沪深A股全部非金融上市公司有关数据作为样本,探究异质机构投资者持股对管理层私有收益的影响.研究发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者更能抑制管理层私有收益.进一步分析证明,随着企业期望绩效差距的增大,稳定型机构投资者对管理层私有收益的抑制程度有所减弱,此时机构投资者有可能从上市公司的监督者角色转变为公司管理层的合谋者,这也表明随着组织内部期望绩效差距的变化,机构投资者的角色和参与公司治理的行为发生了改变.文章结论支持了有关机构投资者的“有效监督假说”和“战略联盟假说
【机 构】
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首都经济贸易大学会计学院 北京100070
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文章选取2009—2019年我国沪深A股全部非金融上市公司有关数据作为样本,探究异质机构投资者持股对管理层私有收益的影响.研究发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者更能抑制管理层私有收益.进一步分析证明,随着企业期望绩效差距的增大,稳定型机构投资者对管理层私有收益的抑制程度有所减弱,此时机构投资者有可能从上市公司的监督者角色转变为公司管理层的合谋者,这也表明随着组织内部期望绩效差距的变化,机构投资者的角色和参与公司治理的行为发生了改变.文章结论支持了有关机构投资者的“有效监督假说”和“战略联盟假说”,为机构投资者参与上市公司治理活动以及国家监管机构积极引导机构投资者健康发展提供了一定的借鉴意义.
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文章对我国2010年到2020年3月交通运输产业发行可转债的上市公司进行了剖析,并与发行公司债和增发两类上市公司样本进行了对比.研究发现,相比于增发公司,交通运输行业中发行可转债融资公司具有大规模、低杠杆、低成长的特征;相比于公司债发行公司,可转债融资公司具有成立时间短、未来投资机会多、获取经营现金能力强、较多自由现金流量和股权集中的特征.
文章以2011—2020年我国A股上市公司为研究样本,通过实证研究检验现金持有价值与异常审计费用的关系及影响路径.研究结果表明,现金持有价值会显著增加正向的异常审计费用,而对负向的异常审计费用没有影响.且现金持有价值与正向的异常审计费用之间的关系是由于审计师增加了审计投入而产生了审计溢价,而不是由于发生了审计意见改善.
控股股东股权质押在我国资本市场上非常普遍,其大部分融资资金用于自身或第三方企业,并非被质押的上市公司,这一质押投向行为会直接影响股票市场中投资者的投资行为.文章以行为金融学理论和信号传递理论为基础,从股票流动性的视角考察质押资金用于自身或者第三方企业的控股股东股权质押与投资者行为之间的关系.结果显示,控股股东股权质押与价格冲击、买卖价差呈显著负相关,与成交量正相关,即控股股东股权质押提升了股票流动性.进一步研究发现,这种关系仅存在于公司治理机制不健全的上市公司中,这表明股票流动性上升是由于质押期间控股股东
城市空间结构是经济布局和产业联络模式的反映,流通业发展则进一步加速跨地区要素流转和经济关联,进而引致城市空间结构的动态演化.基于流通业发展与城市空间结构的内在关联机制,本文采用位序-规模法则和夜间灯光卫星数据所构建的中心度指数对城市空间结构予以表征,进而构建动态空间杜宾模型对流通业发展与城市空间结构的相关性进行考察,同时将其空间溢出效应纳入考量;进一步地,本文采用中介效应模型重点考察经济集聚对流通业发展影响城市空间结构的中介作用.研究表明:流通业发展对于城市空间结构演化的影响具有倒U型非线性特征,流通业发
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股权质押在缓解融资约束难题的同时,也面临着质押后股价崩盘风险和控制权转移风险,增加了审计师的审计风险和业务风险,势必会对审计收费产生影响.文章以2016—2020年间深市A股上市公司为研究对象,在信息披露质量视角下,实证研究股权质押与审计收费的关系.研究发现:股权质押与审计收费正相关;上市公司信息披露质量与审计收费负相关,进一步研究发现,信息披露质量在股权质押与审计收费的关系中发挥着中介效应;通过稳健性检验得出,当存在控股股东股权质押情况时,上述相关关系依然存在,部分检验结果更为显著.研究结果表明审计师对
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